券商中國
周樂
2024-11-23 15:12
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日20時，A股上市券商中已有37家披露了一季報。受市場波動等因素影響，多數(shù)券商今年一季度業(yè)績承壓，部分券商則憑借投資業(yè)務(wù)收入增加實現(xiàn)了業(yè)績逆勢增長。
除一季報業(yè)績表現(xiàn)外，近期國聯(lián)證券與民生證券重組整合迎來新進展成為證券行業(yè)另一大引發(fā)投資者高度關(guān)注的話題。在業(yè)內(nèi)人士看來，行業(yè)并購重組預(yù)期的升溫及監(jiān)管對行業(yè)做強做優(yōu)定位的再明確，有望給證券板塊帶來催化，綜合實力強、受益資本市場改革深化的頭部券商，以及有并購重組預(yù)期的標(biāo)的值得關(guān)注。
僅7家凈利同比增長
從已披露一季報的37家上市券商看，一季度A股三大股指的分化走勢給券商自營業(yè)務(wù)帶來了不小挑戰(zhàn)，IPO階段性收緊又使得券商投行業(yè)務(wù)規(guī)模有所壓縮。整體上看，上市券商一季度業(yè)績明顯承壓。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在前述37家上市券商中，僅有6家營收較上年同期增長，凈利潤同比增長的券商也僅有7家；在業(yè)績下滑的券商中，29家營收及歸母凈利潤雙雙遭遇下滑，多數(shù)券商營收、凈利潤降幅在10%以上。
對于業(yè)績下滑，多數(shù)券商在一季報中將其歸因于投資收益的減少，公允價值變動收益的下滑甚至由盈轉(zhuǎn)虧也成為不少券商業(yè)績的重要拖累因素。不過，值得注意的是，面對同樣的市場行情，有的券商反而憑借投資業(yè)務(wù)收入增加實現(xiàn)了業(yè)績增長，從體量上看，這些券商多為中小型券商。
以東興證券為例，今年一季度，公司實現(xiàn)營收19.80億元，同比增長112.56%，實現(xiàn)凈利潤3.60億元，同比增長64.28%。對此，東興證券告訴中國證券報記者，公司建立了較為完善的投研體系和嚴謹有效的內(nèi)控機制，堅持長期穩(wěn)健的投資理念，以固定收益證券投資為核心，較好地把握了一季度債市行情；權(quán)益投資方面則重點布局業(yè)績扎實、分紅穩(wěn)定的上市公司，取得優(yōu)秀投資回報?！?024年公司將繼續(xù)堅持絕對收益理念，強化投研能力，保持在宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)周期等領(lǐng)域的研究優(yōu)勢，提升大類資產(chǎn)配置能力，豐富細化多資產(chǎn)交易策略，促進投資收入結(jié)構(gòu)多元化?！?/p>
在東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋看來，二級市場波動加劇增加了券商業(yè)績的不確定性和預(yù)測難度，行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和投資策略具有一定前瞻性的券商業(yè)績或有穿越周期的可能性。
積極應(yīng)對市場變化
面對市場波動等挑戰(zhàn)，一些券商在坦言經(jīng)營壓力的同時，也在積極謀求如何應(yīng)對市場變化并進一步提升其經(jīng)營水平。
“報告期內(nèi)公司經(jīng)營業(yè)績的下滑主要源于衍生品業(yè)務(wù)收縮和科創(chuàng)板跟投浮虧，以及投行業(yè)務(wù)收入同比下降。公司一季度業(yè)績階段性承壓，但也積極應(yīng)對市場變化，聚焦增收節(jié)支和經(jīng)營效能提升。”中信建投表示。
據(jù)了解，一季度中信建投一方面深挖現(xiàn)有業(yè)務(wù)增收潛力，積極拓展并購重組、戰(zhàn)略客戶綜合服務(wù)、財富管理產(chǎn)品配置等新的收入增長點；另一方面深入開展“降費節(jié)支、精益增效”專項工作，同時加大人員優(yōu)化配置，提高資源利用效率。展望未來，中信建投表示，公司將以更加積極的作為直面業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)實挑戰(zhàn)，努力在建設(shè)金融強國的偉大事業(yè)中發(fā)揮更大作用。
在公布一季報的同時，國泰君安還發(fā)布了2024年“提質(zhì)增效重回報”行動方案，提出了諸如“推動業(yè)務(wù)競爭力全面提高，加快打造一流投資銀行”“強化管理提升，通過精細化管理提質(zhì)增效”“加強溝通交流，重視股東訴求和投資者呼聲”等一系列目標(biāo)，并表示公司聚焦業(yè)務(wù)發(fā)展和降本增效，努力通過良好的業(yè)績表現(xiàn)、規(guī)范的公司治理、穩(wěn)健的投資者回報，切實履行上市公司的責(zé)任和義務(wù)，回饋投資者的信任，維護公司市場形象，共同促進資本市場平穩(wěn)運行。
關(guān)注頭部券商及并購重組標(biāo)的
從投資角度出發(fā)，券商板塊當(dāng)前基本面的壓力已被機構(gòu)所預(yù)期，展望后市其投資價值更多來自政策的呵護，以及行業(yè)自身并購重組預(yù)期的升溫，這也成為機構(gòu)較為關(guān)注的布局主線。
日前國聯(lián)證券與民生證券重組整合迎來新進展的消息推動券商板塊大漲，4月29日，A股券商指數(shù)再度沖高。劉嘉瑋認為，并購重組、做強做優(yōu)將成為中長期金融行業(yè)發(fā)展的主題，也是金融各板塊投資的主線?！半S著國聯(lián)證券加快推進對民生證券的整合，疊加其他券商重組的推進，證券行業(yè)內(nèi)整合的成功案例有望逐步增加，并有望將行業(yè)并購重組體量提升到新的高度?！?/p>
西部證券分析師周雅婷判斷，證券行業(yè)并購重組有望進入加速期，預(yù)計頭部券商將在集團協(xié)同、資源整合等方面獲得政策支持從而進一步做強做優(yōu)，部分中小券商有望通過并購重組在規(guī)模效應(yīng)、業(yè)務(wù)發(fā)展等方面實現(xiàn)彎道超車。從配置的角度出發(fā)，行業(yè)并購重組預(yù)期的升溫及監(jiān)管對行業(yè)做強做優(yōu)定位的再明確，有望給證券板塊帶來催化，推薦綜合實力強、受益資本市場改革深化的頭部券商，以及有并購重組預(yù)期的標(biāo)的。
