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桂浩明

今年5月第一個(gè)交易日，A股“開(kāi)門紅”，不但個(gè)股全面上漲，而且三大指數(shù)漲幅均超過(guò)1%，讓廣大投資者對(duì)“紅五月”充滿期待。

股市上漲，僅有愿望是不夠的，還需要有動(dòng)力。5月有哪些因素能夠支撐股市上漲？

5月股市“開(kāi)門紅”，與監(jiān)管部門出臺(tái)利好政策有關(guān)，周邊市場(chǎng)持續(xù)上漲也起到一定的助攻作用。但是大盤(pán)要持續(xù)上行，還需要積蓄來(lái)自自身的上漲動(dòng)力。

股市最大的上漲動(dòng)力，就是上市公司業(yè)績(jī)提升。A股4月直到月底才企穩(wěn)反彈，其中一個(gè)重要原因，就是投資者擔(dān)心當(dāng)時(shí)密集公布的2023年年報(bào)、2024年一季報(bào)不及預(yù)期，害怕踩到業(yè)績(jī)地雷。

由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚處于復(fù)蘇階段，上市公司經(jīng)營(yíng)壓力很大，這些都抑制了投資者的入市積極性。雖然有些上市公司的業(yè)績(jī)不盡如人意，但“利空出盡是利好”，成為部分資金在4月底入市的推手。

進(jìn)入5月，投資者需要更多來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利好消息。“五一”假期盡管人均出游消費(fèi)金額不算很高，但其下沉的特征很明顯，這反映出縣域經(jīng)濟(jì)的活躍，是消費(fèi)提升的潛力所在，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性的一種表現(xiàn)。

從這個(gè)視角去分析股市，會(huì)發(fā)現(xiàn)，除了那些人們耳熟能詳?shù)乃{(lán)籌股、題材股之外，還有大量制造業(yè)企業(yè)，它們具有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。它們估值比較低，只要國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)得以延續(xù)，此類企業(yè)業(yè)績(jī)的回升，就有望為股市的上漲提供某種可能性。

“五一”假期消費(fèi)所展現(xiàn)出來(lái)的一些新特點(diǎn)，如若被事實(shí)證明可以保持，那投資者對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良好感受以及預(yù)期，能夠成為做多股市的重要?jiǎng)恿Α?/p>

當(dāng)然，分析股市上漲動(dòng)力就不能不提入市資金，以及由此產(chǎn)生的成交放量現(xiàn)象。投資者基于對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷，如果對(duì)后市有信心，就會(huì)籌集資金入市?，F(xiàn)在雖然有一些增量資金入市（譬如北向資金已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了在一段時(shí)期內(nèi)的凈買入），但量還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

公募基金由于近年業(yè)績(jī)較差，導(dǎo)致發(fā)行困難，使得公募基金缺乏追加投資的能力。這種狀況目前沒(méi)有明顯改變，資金不足就會(huì)成為股市上漲的拖累。在這方面，需要監(jiān)管部門采取切實(shí)有效的措施。最近監(jiān)管部門提出發(fā)展“耐心資本”，從根本上解決A股市場(chǎng)缺乏穩(wěn)定長(zhǎng)期投資者的問(wèn)題，這需要有大的動(dòng)作。

出現(xiàn)“紅五月”是投資者的期待，而催生“紅五月”的動(dòng)力，來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行以及投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)韌性的進(jìn)一步認(rèn)識(shí)，同時(shí)還需要更多的增量資金入市。

從5月第一周的情況來(lái)看，這些條件在一定程度上是具備的，所以“紅五月”可期。但有些條件又不是很充分，特別是在增量資金方面，不確定因素還很多，對(duì)此不能預(yù)期太樂(lè)觀。所以，在憧憬“紅五月”的同時(shí)，留幾分謹(jǐn)慎也是必須的。

（本文作者系市場(chǎng)資深人士）