券商中國
吳凱莫
2024-11-23 21:27
證券時報記者 葉玲珍
今年上半年，受供需階段性錯配影響，鋰電各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，去庫存仍為主旋律。當下，行業(yè)轉(zhuǎn)向“買方市場”，下游電池廠在產(chǎn)業(yè)鏈博弈中獲得更大主動權(quán)，業(yè)績表現(xiàn)頗為穩(wěn)健。
不過，穩(wěn)健的業(yè)績并不能緩解遠期焦慮。近一年來，各大電池廠為搶占市場份額，輪番上演“價格戰(zhàn)”。行業(yè)內(nèi)卷之下，多家電池廠選擇轉(zhuǎn)變競爭思路，從低價競爭回歸技術(shù)創(chuàng)新，多位行業(yè)大咖更是帶頭呼吁不卷價格卷價值。
多位受訪人士表示，在市場增速放緩的大背景下，電池廠最終比拼的是產(chǎn)品性能和市場能力，如何以標準化的大單品撬動規(guī)模效益、搶占毛利較高的海外市場將成為破局關(guān)鍵。
電池廠業(yè)績韌性凸顯
伴隨著行業(yè)供需關(guān)系的扭轉(zhuǎn)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局正在加速重塑：上半年中上游鋰鹽廠、材料廠業(yè)績普降；下游電池廠則韌性凸顯，業(yè)績表現(xiàn)總體穩(wěn)健。
半年報數(shù)據(jù)顯示，寧德時代上半年在營收下滑的背景下實現(xiàn)利潤增長，錄得營收1667.67億元，同比下降11.88%，凈利潤228.65億元，同比增長10.37%；億緯鋰能半年度營收為216.59億元，同比微降5.73%，扣非后凈利潤為14.99億元，同比增長19.32%；欣旺達、國軒高科營收凈利雙增，上半年凈利分別為8.24億元、2.71億元，同比增幅分別為87.89%、29.69%；孚能科技半年度虧損1.9億元，同比減虧超6億元，其中二季度單季實現(xiàn)凈利潤2693萬元，同比實現(xiàn)扭虧為盈。
分析來看，出貨量攀升是電池廠業(yè)績增長的主要動力，一定程度上沖抵了單價下滑帶來的負面影響。
動力電池方面，寧德時代龍頭地位依然穩(wěn)固，其他二線電池廠則各顯神通，爭搶座次。據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，2024年1—6月全球動力電池前十大裝車廠家中，中國廠商占得六席，且裝車量均呈現(xiàn)不同程度增長。其中，寧德時代全球動力電池裝車量為137.7GWh，同比增長29.5%，市占率達37.8%，同比提升2.1個百分點；比亞迪位居第二，市占率為15.8%，與去年同期持平；中創(chuàng)新航、國軒高科、億緯鋰能、欣旺達分別位列第五、第八、第九、第十，裝車量同比分別增長34.6%、38.2%、18.5%、62.4%，市占率分別為4.6%、2.5%、2.1%、2.1%。
除動力電池外，儲能電池也在持續(xù)貢獻增量。上半年，寧德時代儲能電池系統(tǒng)營收為288.25億元，同比增長3%；億緯鋰能儲能電池出貨量20.95GWh，同比增長133.18%，板塊營收為77.74億元，同比增長9.93%；國軒高科儲能電池系統(tǒng)實現(xiàn)營收43.39億元，同比增長4.64%；欣旺達儲能系統(tǒng)營收5.95億元，同比增幅為31.49%。
華東地區(qū)一位鋰電投資人士告訴證券時報記者，當前鋰電行業(yè)供給過剩，已從“賣方市場”轉(zhuǎn)向“買方市場”，電池廠在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位更為強勢，議價權(quán)也隨之增強，在成本控制方面具備優(yōu)勢；與此同時，經(jīng)過前幾年的產(chǎn)能快速擴張，頭部廠家受益于規(guī)模優(yōu)勢帶來的邊際成本下行，盈利能力將逐步得到修復(fù)。
電池廠的行業(yè)地位提升從毛利水平中可見一斑。上半年，寧德時代綜合毛利率為26.53%，同比提升4.9個百分點；億緯鋰能綜合毛利率為16.45%，同比提升0.52個百分點；國軒高科、欣旺達、孚能科技綜合毛利率分別為17.81%、16.59%、13.49%，同比分別提升2.46、2.67、11.14個百分點。
熱衷大單品
業(yè)績雖然亮眼，但電池廠行業(yè)競爭依然激烈，“價格戰(zhàn)”頻繁上演。
“當前，電池企業(yè)已形成較高的集中度，但二線電池廠座次依然在不停更迭，不進則退。為了獲取更大的市場份額，業(yè)內(nèi)紛紛開始‘卷價格’，希望通過以價換量得到下游車企的青睞，部分企業(yè)產(chǎn)品報價已經(jīng)跌破成本線?！鼻笆鲣囯娡顿Y人士表示。
上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)磷酸鐵鋰電芯（動力型）、三元電芯（動力型）均價降至0.32元/Wh、0.43元/Wh，較2023年初降幅均超60%。另據(jù)高工產(chǎn)研數(shù)據(jù)，截至2024年6月底，部分企業(yè)的儲能電芯最低價格已經(jīng)下探到了0.3元/Wh以下，較2023年最低報價下降50%。
“行業(yè)內(nèi)卷是‘良幣驅(qū)逐劣幣’的正常過程，但不是簡單地卷產(chǎn)品價格，而應(yīng)是創(chuàng)新能力的競爭。”上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部分析師?？赂嬖V證券時報記者，影響電池成本的因素有很多，如工藝技術(shù)、管理水平、原材料成本、經(jīng)濟規(guī)模、社會效率等，這些都有很大的創(chuàng)新空間。
在“價格戰(zhàn)”裹挾下，電池廠生存空間更為逼仄，開始尋求破局之道。今年以來，多位行業(yè)大咖公開喊話，呼吁行業(yè)從卷價格轉(zhuǎn)向卷技術(shù)、卷價值。
今年6月，寧德時代董事長曾毓群在2024夏季達沃斯論壇上表示，公司不做價格競爭，要做價值競爭。行業(yè)如果要比賽的話，就要比技術(shù)創(chuàng)新，比技術(shù)能帶來的長期價值、比安全性和可靠性。
無獨有偶，今年3月，億緯鋰能董事長劉金成在中國電動汽車百人會論壇上表示，價格戰(zhàn)是沒有前途的，行業(yè)應(yīng)該回歸本質(zhì)，提高技術(shù)和質(zhì)量水平。
在競爭策略上，結(jié)合客戶結(jié)構(gòu)及市場需求推出“大單品”，賺取規(guī)模效應(yīng)下的技術(shù)溢價，是多數(shù)電池廠熱衷的路徑。
寧德時代主打神行電池及麒麟電池，今年以來前述兩款電池大規(guī)模放量，預(yù)計全年出貨量將占公司動力電池出貨的三到四成，未來出貨比重還將持續(xù)提升。此前，有消息稱寧德時代正在向車企推廣173Ah的VDA規(guī)格磷酸鐵鋰電芯，標配2.2C倍率快充，走大單品路線。
億緯鋰能押注大圓柱領(lǐng)域，目前已率先實現(xiàn)量產(chǎn)交付。截至2024年6月18日，46系列大圓柱電池累計完成超2.1萬臺車的交付，已有1.3萬臺車輛穩(wěn)定運行超過1000公里，最長里程達8.3萬公里。
蜂巢能源堅持短刀路線，自2023年1月到2024年7月，公司短刀電池累計出貨15.14萬臺，合計5.41GWh，位列全球第一。
孚能科技則聚焦軟包路線，目前公司大軟包磷酸鐵鋰動力電池解決方案（SPS）已進入量產(chǎn)出貨階段，并獲得吉利、廣汽埃安等車企新產(chǎn)品定點，首個磷酸鐵鋰體系SPS量產(chǎn)配套車型已發(fā)布。
在常柯看來，大單品戰(zhàn)略關(guān)鍵在于產(chǎn)品的創(chuàng)新性與市場需求能否匹配，核心單品的迭代升級，能夠快速形成品牌勢能，增加用戶認知度，提升選購或復(fù)購率。
“做大單品不僅能形成品牌溢價，更為重要的邏輯是通過標準化的生產(chǎn)，提升產(chǎn)線自動化程度和生產(chǎn)效率，從而壓縮成本?！闭驿囇芯渴紫治鰩熌赂嬖V證券時報記者，預(yù)計后續(xù)多數(shù)電池廠都會降低產(chǎn)品品類，并將核心品類的量級做上去。
前述觀點也得到了蜂巢能源的印證，公司董事長楊紅新日前表示，蜂巢能源要回歸生產(chǎn)制造基本規(guī)律，做大單品，以少數(shù)幾個產(chǎn)品型號，通過規(guī)?；?、連續(xù)化制造，降低整個供應(yīng)鏈的生產(chǎn)成本。
打響“出海突圍戰(zhàn)”
除布局大單品外，海外市場也被各大電池廠視為業(yè)績增長的“新支點”。
從毛利水平來看，海外業(yè)務(wù)有望貢獻更多超額收益。據(jù)寧德時代半年報，公司上半年境外業(yè)務(wù)毛利率為29.65%，高于境內(nèi)業(yè)務(wù)4.47個百分點；億緯鋰能、國軒高科海外業(yè)務(wù)毛利率分別為21.73%、21.12%，高于境內(nèi)7.05個百分點、4.94個百分點。
近期，寧德時代被曝光的2024年一號文件顯示，出海是公司能否保持增長的很關(guān)鍵策略，但最大的挑戰(zhàn)來自不同的地緣政治風險。
今年上半年，海外市場需求整體疲軟，部分電池廠海外業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑。其中寧德時代境外營收為505.29億元，同比下滑24.77%；億緯鋰能境外營收為54.43億元，同比下降26.69%。
不過，從增量空間來看，當前海外整體新能源滲透率較低，發(fā)展?jié)摿薮??！皣鴥?nèi)多數(shù)鋰電企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃都是面向全球的，走出去是必由之路。”墨柯表示，相比于此前的產(chǎn)品出海，為滿足本土化配套需求、規(guī)避貿(mào)易壁壘，后續(xù)產(chǎn)能出?；?qū)⒊蔀橹髁鳌?/p>
據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，我國主流動力電池企業(yè)在歐洲、亞洲和美國在建產(chǎn)能共計288GWh，已投產(chǎn)產(chǎn)能29GWh，海外工廠在建率較去年明顯提升。
今年7月，億緯鋰能宣布將在馬來西亞投建儲能電池及消費類電池制造項目，投資金額不超過32.77億元；同月，欣旺達官宣在越南投建消費類鋰電池工廠項目，投資總額不超過20億元；6月，摩洛哥政府宣布，國軒高科將在該國投建電動汽車電池超級工廠，初期投資額為13億美元，初步規(guī)劃的電池產(chǎn)能20GWh。
較早進行海外布局的電池廠，有望率先收獲出海紅利。在半年度業(yè)績說明會上，寧德時代透露德國工廠正在產(chǎn)能爬坡中，全年目標是能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡；匈牙利工廠在產(chǎn)線設(shè)計和工廠運營方面做了很多升級和改善，且規(guī)模較大，預(yù)計成本相對德國工廠更有優(yōu)勢，盈利能力會更好。國軒高科2014年便在美國建立研發(fā)基地，近兩年產(chǎn)品、產(chǎn)能出海進展順利，海外業(yè)務(wù)持續(xù)高增，今年上半年海外營收達55.27億元，同比增長80.48%。
?？卤硎?，鋰電企業(yè)出海需要靈活調(diào)整市場策略和商業(yè)模式，同時不斷創(chuàng)新和優(yōu)化產(chǎn)品，以適應(yīng)不斷變化的市場需求和競爭環(huán)境。
在出海模式方面，電池廠也在進行有益探索。寧德時代針對海外合作伙伴推出LRS（技術(shù)授權(quán)）模式，為車企客戶等提供技術(shù)授權(quán)、工廠籌建及運營服務(wù)等，無需投入生產(chǎn)基地建設(shè)所需的資本性支出，相對風險較??；億緯鋰能提出CLS全球合作經(jīng)營模式，以輕資產(chǎn)模式為客戶提供合作研發(fā)、技術(shù)授權(quán)和服務(wù)支持，作為對現(xiàn)有電池業(yè)務(wù)的補充。目前，億緯鋰能首個CLS模式落地項目ACT公司已在美國密西西比州順利動工。
