券商中國
楊慶婉
2024-11-23 10:01
9月23日，上期所黃金期貨主力合約報595.14元/克，漲幅1.39%，續(xù)刷歷史新高，今年迄今已漲超20%。
外圍市場上，倫敦金盤中一度升破每盎司2631美元，再創(chuàng)紀錄新高。
“美聯儲9月的降息幅度略微超過預期，助推了黃金短期的上漲?！比A鑫證券分析師傅鴻浩表示。
傅鴻浩認為，從點陣圖可以看出FOMC預期2025年利率中樞為3.25%，2026年為2.75%—3.00%。因此可以預期后期仍有較大降息空間，黃金價格遠期仍值得期待。
黃金飾品價格維持高位
9月23日，據南財快訊記者查詢，周生生足金飾品價格報768元/克；周大生足金999報767元/克，金條報767元/克；周六福足金999報767元/克，足金999.9報787元/克，均維持在700元/克的高位以上。
不過，以周大生（002867.SZ）、老鳳祥（600612.SH）為代表的黃金首飾店股價走勢并未新高，反而較今年4月股價有不小的回調。
記者以投資者身份致電老鳳祥，相關人士表示，金價上漲利好采掘挖礦，但公司屬于商品貿易制造流通業(yè)，黃金原材料需要從交易所購買，無法囤太多貨，成本隨原材料價格上漲。
談及黃金珠寶零售額下降，該人士表示，黃金上漲，消費者認為價格太高，可能（觀望）不再購買，這對于零售終端是存在壓力的。
混沌天成研究也指出，隨著黃金價格的不斷抬升，市場的黃金珠寶消費的確處于下行趨勢。
該機構稱，從中國近五年的消費數據能看到，進入2季度黃金消費呈現下滑明顯的情況，但值得注意的是全球的金條消費卻出現了明顯上行，實物投資需求替代消費需求成為了趨勢從而沖抵了部分黃金消費下滑帶來的不利影響。
黃金采掘上市公司也提及金價上漲的影響。赤峰黃金表示，黃金是公司主要產品，黃金價格對公司的銷售收入會產生正面影響。山東黃金表示，黃金價格上漲對公司利潤有積極正向的作用。
不過，山東黃金還表示，公司利潤具體還受到礦石品位、開采深度、黃金產量、生產安排、生產成本等多重因素影響。
金價何以創(chuàng)下新高？
申萬宏源證券首席經濟學家趙偉22日稱，年初以來的黃金走勢可分為三個階段：
1）1月1日-4月17日，金價大漲14%；
2）4月18日-6月25日，黃金盤整蓄勢、下跌2%；
3）6月26日至9月22日，黃金再度沖高、大漲13%。
他分析稱，第一波上漲，央行購金或是推手；而近期，美債收益率下行后，投資需求的釋放是主因。
1）2024年一季度，全球央行合計購入300噸，較去年四季度加速。
2）6月10日以來，10Y美債實際利率回落58bp，黃金投資需求釋放；截至9月17日，黃金非商業(yè)凈多頭增至99.4%的分位。
對于金價“恐高”這一市場關注點，趙偉表示，或是對金價與實際利率背離的擔憂；而這一缺口或由央行購金所致。傳統框架下關注通脹、機會成本等的投資需求主導金價；2022年以來，央行購金大增，帶來需求曲線外移，導致金價與實際利率缺口走闊。納入央行購金后，金價中樞或在2323美元/盎司左右。
需要指出的是，“市場對于黃金的情緒已逐步走高，Comex黃金的持倉屢創(chuàng)高點，多頭倉位擁擠程度較高，而空頭倉位已下滑至低點，這是市場需要警惕的點。”混沌天成研究表示，伴隨著美國可能出現的流動性風險，黃金投機持倉的轉變和拋售將有可能形成大周期下的短期波動，隨后蓄力下一次的上行。
至于國內，趙偉表示，當下，中國的黃金配置或偏擁擠，但會否轉向仍需聚焦經濟預期的變化。國內黃金投資需求的高漲，或因股市等其他資產欠佳表現激發(fā)的配置需求。
