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險(xiǎn)資配置的信托計(jì)劃規(guī)模連續(xù)三年收縮。

近日，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會組織編寫的《中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報(bào)告（2024）》顯示，截至2023年末，有可比數(shù)據(jù)的185家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)配置信托計(jì)劃規(guī)模約1.20萬億元，同比減少5.43%。這延續(xù)了2021年、2022年的險(xiǎn)資配置信托計(jì)劃逐年縮減的態(tài)勢，較2020年峰值減少約4500億元。

不過，數(shù)據(jù)僅體現(xiàn)的是險(xiǎn)資投資的集合資金信托計(jì)劃規(guī)模變動(dòng)，從當(dāng)前形勢看，業(yè)界認(rèn)為，雙方依然有非常可觀的合作空間。

2021—2023年保險(xiǎn)資金主要資產(chǎn)配置規(guī)模及增長情況

信托計(jì)劃占比約4.72%

截至2023年末，我國共有205家保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司和保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)為29.96萬億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為28.16萬億元。參與上述《報(bào)告》調(diào)研的保險(xiǎn)公司共有198家，涉及投資資產(chǎn)26.12萬億元。由于涉及年間對比，為統(tǒng)一數(shù)據(jù)口徑，《報(bào)告》選取的數(shù)據(jù)樣本為同時(shí)參與2021年、2022年和2023年綜合調(diào)研的185家機(jī)構(gòu)。

從資產(chǎn)占比看，2023年末，上述185家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉及保險(xiǎn)資金投資規(guī)模25.53萬億元，信托計(jì)劃占比約4.72％，占比較2022年末下降0.78個(gè)百分點(diǎn)。

在非標(biāo)資產(chǎn)中，信托計(jì)劃曾長期是險(xiǎn)資配置的第一大固收類品種。自2012年放開投資信托計(jì)劃以來，保險(xiǎn)資金投向信托計(jì)劃規(guī)?？焖僭鲩L，從2012年的不到300億元，到2017年突破萬億元，2020年末，險(xiǎn)資配置信托計(jì)劃規(guī)模達(dá)到峰值的1.65萬億元。經(jīng)歷三年下降后，險(xiǎn)資配置信托規(guī)模仍在萬億元以上，信托計(jì)劃仍是險(xiǎn)資的主要配置產(chǎn)品。

不過，隨著險(xiǎn)資2023年投向的債權(quán)計(jì)劃和信托計(jì)劃“一增一減”，債權(quán)計(jì)劃成為險(xiǎn)資配置的第一大類非標(biāo)固收投資品種，信托計(jì)劃則退為次席。2023年末185家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對債權(quán)計(jì)劃的投資規(guī)模為1.37萬億元，同比增長8.37%，債權(quán)計(jì)劃在險(xiǎn)資投資資產(chǎn)中占比5.40％。

從各機(jī)構(gòu)看，不同類型和不同規(guī)模的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在大類資產(chǎn)配置上有些許差異。上述《報(bào)告》顯示，對信托計(jì)劃的配置比例較高的是大型（投資資產(chǎn)規(guī)模1000億—5000億元之間）、中型（投資資產(chǎn)規(guī)模100億—1000億元之間）人身險(xiǎn)公司和中型財(cái)險(xiǎn)公司，2023年末這幾類機(jī)構(gòu)配置信托計(jì)劃的比例都在7%左右。

根據(jù)上述《報(bào)告》，險(xiǎn)資在2023年投資規(guī)模減少的品種不僅有信托計(jì)劃，還包括組合類產(chǎn)品（股票及混合類）、銀行存款、股權(quán)投資。與此同時(shí)，險(xiǎn)資投資規(guī)模增長的主要是利率債、公募基金（股票及混合型）、投資性房地產(chǎn)；其中，配置利率債規(guī)模增至8.32萬億元，同比增速達(dá)28.45％。

多領(lǐng)域合作空間

上述《報(bào)告》顯示的是保險(xiǎn)資金配置的集合資金信托計(jì)劃情況，是此前多年保險(xiǎn)與信托合作較多的方式。除此之外，信托與保險(xiǎn)的合作已有多種形式，未來雙方合作還有更多可能性。

今年6月，在中國信托業(yè)協(xié)會、中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會主辦的“信托公司與保險(xiǎn)資管公司合作機(jī)遇與展望”主題沙龍活動(dòng)上，與會人士認(rèn)為，保險(xiǎn)資管業(yè)與信托業(yè)的合作源遠(yuǎn)流長，雙方已在投資管理類業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)金信托業(yè)務(wù)、信用保險(xiǎn)服務(wù)等領(lǐng)域開展實(shí)踐。未來，雙方可在合作模式創(chuàng)新、產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)信息交流、產(chǎn)品信用評級等諸多領(lǐng)域共同探索，為資管市場高質(zhì)量發(fā)展作出積極貢獻(xiàn)。

在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，諸如，在“五篇大文章”的科技金融領(lǐng)域，信托業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)可以共同發(fā)力，以股權(quán)投資引導(dǎo)、股貸聯(lián)動(dòng)、資金+資源雙管支持等方式，為科創(chuàng)企業(yè)提供全方位、全生命周期金融服務(wù)，推動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)突破。

在三分類新規(guī)指引下，信托業(yè)也會與保險(xiǎn)等業(yè)態(tài)有更多合作方式。例如，《2023年信托業(yè)專題研究報(bào)告》提到，在預(yù)付類資金信托領(lǐng)域，促進(jìn)管理模式合作。建議從政策法規(guī)層面研究如何推動(dòng)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)以及螞蟻金服、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)與信托公司進(jìn)行合作，根據(jù)其各自稟賦差異，通過參與預(yù)付類資金服務(wù)信托形成展業(yè)合力，共同推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展。再如，家庭服務(wù)信托聚焦于服務(wù)中等收入群體，可以與家庭財(cái)富管理的具體應(yīng)用場景結(jié)合，圍繞子女教育、養(yǎng)老服務(wù)、生活消費(fèi)等目標(biāo)事件向受益人分配資金，也可以融合保險(xiǎn)、不動(dòng)產(chǎn)等非金融資產(chǎn)，提供差異化服務(wù)。

校對：劉榕枝