券商中國
陳銘
2024-11-23 12:14
險資配置的信托計劃規(guī)模連續(xù)三年收縮。
近日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會組織編寫的《中國保險資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報告（2024）》顯示，截至2023年末，有可比數(shù)據(jù)的185家保險機(jī)構(gòu)配置信托計劃規(guī)模約1.20萬億元，同比減少5.43%。這延續(xù)了2021年、2022年的險資配置信托計劃逐年縮減的態(tài)勢，較2020年峰值減少約4500億元。
不過，數(shù)據(jù)僅體現(xiàn)的是險資投資的集合資金信托計劃規(guī)模變動，從當(dāng)前形勢看，業(yè)界認(rèn)為，雙方依然有非?？捎^的合作空間。
2021—2023年保險資金主要資產(chǎn)配置規(guī)模及增長情況
信托計劃占比約4.72%
截至2023年末，我國共有205家保險集團(tuán)（控股）公司和保險公司，保險業(yè)總資產(chǎn)為29.96萬億元，保險資金運用余額為28.16萬億元。參與上述《報告》調(diào)研的保險公司共有198家，涉及投資資產(chǎn)26.12萬億元。由于涉及年間對比，為統(tǒng)一數(shù)據(jù)口徑，《報告》選取的數(shù)據(jù)樣本為同時參與2021年、2022年和2023年綜合調(diào)研的185家機(jī)構(gòu)。
從資產(chǎn)占比看，2023年末，上述185家保險機(jī)構(gòu)涉及保險資金投資規(guī)模25.53萬億元，信托計劃占比約4.72％，占比較2022年末下降0.78個百分點。
在非標(biāo)資產(chǎn)中，信托計劃曾長期是險資配置的第一大固收類品種。自2012年放開投資信托計劃以來，保險資金投向信托計劃規(guī)?？焖僭鲩L，從2012年的不到300億元，到2017年突破萬億元，2020年末，險資配置信托計劃規(guī)模達(dá)到峰值的1.65萬億元。經(jīng)歷三年下降后，險資配置信托規(guī)模仍在萬億元以上，信托計劃仍是險資的主要配置產(chǎn)品。
不過，隨著險資2023年投向的債權(quán)計劃和信托計劃“一增一減”，債權(quán)計劃成為險資配置的第一大類非標(biāo)固收投資品種，信托計劃則退為次席。2023年末185家保險機(jī)構(gòu)對債權(quán)計劃的投資規(guī)模為1.37萬億元，同比增長8.37%，債權(quán)計劃在險資投資資產(chǎn)中占比5.40％。
從各機(jī)構(gòu)看，不同類型和不同規(guī)模的保險機(jī)構(gòu)在大類資產(chǎn)配置上有些許差異。上述《報告》顯示，對信托計劃的配置比例較高的是大型（投資資產(chǎn)規(guī)模1000億—5000億元之間）、中型（投資資產(chǎn)規(guī)模100億—1000億元之間）人身險公司和中型財險公司，2023年末這幾類機(jī)構(gòu)配置信托計劃的比例都在7%左右。
根據(jù)上述《報告》，險資在2023年投資規(guī)模減少的品種不僅有信托計劃，還包括組合類產(chǎn)品（股票及混合類）、銀行存款、股權(quán)投資。與此同時，險資投資規(guī)模增長的主要是利率債、公募基金（股票及混合型）、投資性房地產(chǎn)；其中，配置利率債規(guī)模增至8.32萬億元，同比增速達(dá)28.45％。
多領(lǐng)域合作空間
上述《報告》顯示的是保險資金配置的集合資金信托計劃情況，是此前多年保險與信托合作較多的方式。除此之外，信托與保險的合作已有多種形式，未來雙方合作還有更多可能性。
今年6月，在中國信托業(yè)協(xié)會、中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會主辦的“信托公司與保險資管公司合作機(jī)遇與展望”主題沙龍活動上，與會人士認(rèn)為，保險資管業(yè)與信托業(yè)的合作源遠(yuǎn)流長，雙方已在投資管理類業(yè)務(wù)、保險金信托業(yè)務(wù)、信用保險服務(wù)等領(lǐng)域開展實踐。未來，雙方可在合作模式創(chuàng)新、產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計、數(shù)據(jù)信息交流、產(chǎn)品信用評級等諸多領(lǐng)域共同探索，為資管市場高質(zhì)量發(fā)展作出積極貢獻(xiàn)。
在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)方面，諸如，在“五篇大文章”的科技金融領(lǐng)域，信托業(yè)和保險業(yè)可以共同發(fā)力，以股權(quán)投資引導(dǎo)、股貸聯(lián)動、資金+資源雙管支持等方式，為科創(chuàng)企業(yè)提供全方位、全生命周期金融服務(wù)，推動科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展實現(xiàn)突破。
在三分類新規(guī)指引下，信托業(yè)也會與保險等業(yè)態(tài)有更多合作方式。例如，《2023年信托業(yè)專題研究報告》提到，在預(yù)付類資金信托領(lǐng)域，促進(jìn)管理模式合作。建議從政策法規(guī)層面研究如何推動銀行、保險公司等金融機(jī)構(gòu)以及螞蟻金服、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)與信托公司進(jìn)行合作，根據(jù)其各自稟賦差異，通過參與預(yù)付類資金服務(wù)信托形成展業(yè)合力，共同推動業(yè)務(wù)發(fā)展。再如，家庭服務(wù)信托聚焦于服務(wù)中等收入群體，可以與家庭財富管理的具體應(yīng)用場景結(jié)合，圍繞子女教育、養(yǎng)老服務(wù)、生活消費等目標(biāo)事件向受益人分配資金，也可以融合保險、不動產(chǎn)等非金融資產(chǎn)，提供差異化服務(wù)。
校對：劉榕枝
