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9月23日，滬指漲0.44%錄得四連陽，金融股走勢分化，銀行股震蕩反彈，非銀、多元金融等均出現(xiàn)下跌。分析人士認(rèn)為，銀行股主要受到護(hù)盤影響，券商保險(xiǎn)與銀行股資金形成蹺蹺板效應(yīng)。

近期，證券公司風(fēng)控新規(guī)出爐，頭部券商資本運(yùn)作空間進(jìn)一步放開，杠桿水平與盈利能力有望進(jìn)一步提升。同時(shí)，二級市場的表現(xiàn)，也預(yù)示了市場對行業(yè)合規(guī)性的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期仍然存在。

銀行股震蕩反彈

午后，銀行股震蕩反彈，板塊上漲近1.6%，華夏銀行、寧波銀行漲超3%，重慶銀行、成都銀行、北京銀行、中信銀行、民生銀行等跟漲。

消息面上，央行行長潘功勝在出席第二屆中國—葡語國家中央銀行及金融家會(huì)議時(shí)稱，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，中國人民銀行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控精準(zhǔn)性，為中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

對于今日銀行股上漲、券商保險(xiǎn)股下跌的表現(xiàn)，獨(dú)立財(cái)經(jīng)評論員郭施亮在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，銀行股主要受到護(hù)盤影響，券商保險(xiǎn)與銀行股資金形成蹺蹺板效應(yīng)。

今年以來，銀行股走勢良好。根據(jù)萬得資訊統(tǒng)計(jì)，在A股上市的42家銀行中，八成以上個(gè)股年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上漲，其中13家銀行的漲幅超過20%。

中國銀河證券研報(bào)表示，金融“擠水分”和資金空轉(zhuǎn)治理延續(xù)，信貸投放減速提質(zhì)，節(jié)奏趨于均衡，總量保持合理增長，政府債發(fā)力支撐社融。央行提出將推出增量政策，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，更有針對性滿足合理消費(fèi)融資需求，體現(xiàn)促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需導(dǎo)向。在當(dāng)前資產(chǎn)荒的環(huán)境下，繼續(xù)看好銀行板塊紅利價(jià)值。

此外，保險(xiǎn)股整體收跌，主要系天茂集團(tuán)拖累，下跌幅度逾6%，中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)、中國人保均上漲超1%。

多元金融板塊跌幅居前，板塊下跌逾1%，弘業(yè)期貨跌停，九鼎投資等跌逾4%。

消息面上，9月18日，湖南證監(jiān)局對弘業(yè)期貨長沙營業(yè)部及相關(guān)責(zé)任人出具罰單。該營業(yè)部存在員工違規(guī)為客戶的期貨配資活動(dòng)提供便利并獲取報(bào)酬的情形。湖南證監(jiān)局決定對該營業(yè)部采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

頭部券商或受益

券商股小幅下跌，板塊內(nèi)個(gè)股跌多漲少，錦龍股份上漲近3%，國信證券上漲超1.4%，其余個(gè)股平均波動(dòng)幅度不太大。

消息面上，證監(jiān)會(huì)近日修訂發(fā)布《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，于2025年1月1日起正式施行。在業(yè)內(nèi)人士看來，頭部券商資本運(yùn)作空間進(jìn)一步放開，杠桿水平與盈利能力有望進(jìn)一步提升。

“券商風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)新調(diào)整，主要目的是支持券商提升資本空間，增強(qiáng)券商活力與主動(dòng)權(quán)，但市場對該消息沒有太大反應(yīng)，或?qū)ξ磥盹L(fēng)險(xiǎn)管理升級的憂慮，合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在?！惫┝琳f。

2016年，中國證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布了《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》及配套風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。對于《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，2020年進(jìn)行了第一次修訂，2024年第二次修訂。

相較2023年11月的意見稿，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定正式稿主要有五方面調(diào)整。東海證券非銀分析師陶圣禹分析稱，其中三方面為放松監(jiān)管約束，一是對部分自營權(quán)益配置、做市業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了下調(diào)，二是優(yōu)化流動(dòng)性覆蓋率指標(biāo)中的寬基指數(shù)折算率，三是新增凈穩(wěn)定資金率指標(biāo)中的可用穩(wěn)定資金；此外還有兩方面的監(jiān)管收緊，一是風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備中的資管業(yè)務(wù)其他非標(biāo)資產(chǎn)和部分場外衍生品計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)提升，二是提升表外資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換系數(shù)。

優(yōu)質(zhì)頭部券商將迎來利好。國君非銀劉欣琦團(tuán)隊(duì)表示，新規(guī)優(yōu)化對券商投資股票、做市等業(yè)務(wù)的風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算，并進(jìn)一步突出分類監(jiān)管導(dǎo)向，經(jīng)營穩(wěn)健的頭部券商有望釋放更多資本空間。

華西證券非銀分析師呂秀華亦認(rèn)為，新規(guī)下高評級券商的資本約束放松、杠桿上限空間打開，將有利于這類券商進(jìn)一步提升用表水平及盈利能力。從現(xiàn)實(shí)各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)約束情況來看，目前約束較大的指標(biāo)主要是風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備和凈穩(wěn)定資金率，特別是凈穩(wěn)定資金率指標(biāo)，多家頭部券商距警戒線較近，所以這個(gè)指標(biāo)的放松具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。建議關(guān)注受益明顯的頭部券商。