數據寶
陳見南
2024-11-23 18:43
上周，金融管理部門出臺一系列重磅政策，提振資本市場。伴隨穩(wěn)定資本市場“組合拳”持續(xù)發(fā)力，公募基金助力構建“長錢長投”生態(tài)，加大逆市布局力度，為A股市場增添強勁活力，也點燃了A股做多熱情。
近期，首批10只中證A500ETF陸續(xù)宣布成立，募集資金合計200億元，為A股帶來增量資金。今年股票型ETF規(guī)模增長迅猛，最新規(guī)模達到2.38萬億元，相比年初增加近萬億元。作為A股第一大專業(yè)機構投資者，公募基金還在促進資源有效配置、資本市場高質量發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用，守牢A股基本盤。
推動長線資金入市
近日，中國證監(jiān)會召開黨委（擴大）會議，傳達學習9月26日中央政治局會議精神，研究部署貫徹落實舉措。
值得關注的是，會議強調要突出抓好推動中長期資金入市指導意見的貫徹落實，扭住改善資金供給這個關鍵，大力發(fā)展權益類公募基金，持續(xù)提高權益類基金規(guī)模和占比，努力為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定收益。要分類施策打通各類中長期資金加大入市力度的堵點，加快完善“長錢長投”的政策體系。
對于“長錢”的定義，建信基金研究部負責人田元泉認為，長線資金一般具備五個條件：一是投資周期長，投資期限一般在5年甚至10年以上；二是對資金來源的穩(wěn)定性要求較高，高度依賴能夠把居民長期積蓄轉化為可貸資金的國內銀行部門和機構投資者，如商業(yè)銀行、投資銀行、主權財富基金、養(yǎng)老基金等；三是更加側重投資實體、投資產業(yè)；四是比傳統(tǒng)投資資本具有更強的風險承受能力和風險容忍度；五是投資結構與工具種類分散，涉及大類資產配置，包括權益、固收、另類投資等多類資產。
對于進一步支持中長期資金入市，招商基金研究部首席經濟學家李湛建議：一是大力發(fā)展權益類公募基金，優(yōu)化權益類基金產品注冊，大力推動寬基ETF等指數化產品創(chuàng)新，適時推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤ETF基金產品。二是完善“長錢長投”的制度環(huán)境，重點是提高對中長期資金權益投資的監(jiān)管包容性，要全面落實3年以上長周期考核，減少對短期業(yè)績的過度追求，注重長期穩(wěn)健投資回報。三是進一步支持中央匯金公司加大增持力度、擴大投資范圍的有關安排，推動包括中央匯金公司在內的各類中長期資金投資股市。
構建“長錢長投”良性生態(tài)
坐擁31萬億元規(guī)模的公募基金，當前權益類產品規(guī)模僅有6.8萬億元，占比僅二成多，發(fā)展?jié)摿薮?。近日證監(jiān)會表示，要扭住改善資金供給這個關鍵，大力發(fā)展權益類公募基金，持續(xù)提高權益類基金規(guī)模和占比，努力為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定收益。
公募基金作為資本市場的重要參與者，也是長期投資的踐行者。田元泉表示，基金管理人更應樹牢理性投資、價值投資、長期投資理念，注重投資的可持續(xù)性和企業(yè)長期增長潛力。同時，以投資者回報為導向，推出更多匹配中長期資金需求的產品和服務，進一步增加權益類資產的配置比例，力爭滿足投資者對于長期投資回報的需求，增強投資者對資本市場的預期，構建“長錢長投”良性生態(tài)。
“這就要求公募基金堅定長期投資理念，注重投資的可持續(xù)性和企業(yè)長期增長潛力，摒棄短期投機行為，引導資本流向關鍵領域和戰(zhàn)略性產業(yè)，更好發(fā)揮資本市場穩(wěn)定器和壓艙石的功能作用?！奔螌嵒鸨硎?。
中歐基金認為，一方面，公募基金管理人自身要不斷提升投研專業(yè)能力，多維度參與上市公司治理，改善中長期投資業(yè)績和超額收益穩(wěn)定性。具體來說，在投資理念方面，公募基金要堅持長期投資、價值投資；在投資行為方面，要突破過去僅局限于二級市場投資、財務投資的模式，多維度參與上市公司治理，力爭做股市的穩(wěn)定器；在投研體系方面，要走向專業(yè)化、工業(yè)化、數智化；在研究覆蓋方面，要對宏觀、策略、行業(yè)和公司實現全覆蓋；在人才梯隊方面，要進一步提高投研人員占比，完善投研人員梯隊培養(yǎng)計劃，做好投研能力的積累與傳承。
另一方面，公募基金行業(yè)也要提升服務水平，做好投資者陪伴工作，并且要大力推動投顧業(yè)務的發(fā)展。公募基金面向公眾提供投資理財服務，但個人投資者容易受到市場短期波動的影響。發(fā)展投資顧問業(yè)務特別是智能投顧，可以從中長期維度出發(fā)，為個人投資者配置優(yōu)質資產，并引導客戶的交易行為，避免因市場短期波動而發(fā)生非理性交易，切實提升投資者獲得感。
平安基金基金經理丁琳表示，公募基金作為資本市場的主力軍之一，要基于長期視角，選擇符合時代方向的產業(yè)，選擇治理優(yōu)良的企業(yè)。要開發(fā)滿足居民需求多樣化的產品。公募基金要做市場穩(wěn)定器，首先是要和投資者建立長期的信任關系和良好的溝通。這樣在市場波動時，不至于因為大幅申購贖回而被動交易，加劇市場波動。其次，開發(fā)的產品需要多樣化，注意產品的平衡性。最后，需要一個良性的競爭環(huán)境。公募基金公司之間，公募與私募、還有其他機構投資者需要齊心協(xié)力助力高質量發(fā)展。
博時基金首席權益策略分析師陳顯順認為，作為重要的機構投資者，公募基金應當發(fā)揮耐心資本作用，成為資本市場的壓艙石，為長期投資者提供持續(xù)穩(wěn)定回報的同時，堅持金融服務實體經濟，具體可以從以下幾個方面入手。一是堅持長期投資和價值投資，公募基金以長期投資為目標，注重基本面，挖掘長期投資價值，在短期市場波動面前保持冷靜，長期持有優(yōu)質資產，陪伴優(yōu)秀企業(yè)成長。當前A股市場波動率較高，壯大公募基金力量，有利于提高市場的定價能力，構建更加穩(wěn)健的資本市場。二是堅持社會責任投資，在高質量發(fā)展要求下，公募基金要引導資金更多投向綠色能源、科技創(chuàng)新等領域，助力經濟高質量發(fā)展。三是多元化投資和風險管理，良好穩(wěn)健的收益是耐心資本長期運作的重要基礎，公募基金一方面進行多元化投資，另一方面在進行投資決策時會充分考慮各方面風險因素，在市場波動時依然保持穩(wěn)健。
聚焦戰(zhàn)略性新興產業(yè)
中歐基金董事長竇玉明表示，作為專業(yè)機構投資者，公募基金應當發(fā)揮“金融服務實體經濟”的作用，引領社會資金向戰(zhàn)略性新興產業(yè)、高新技術產業(yè)聚集。
田元泉認為，作為五篇大文章之首的“科技金融”，彰顯了金融服務實體經濟、服務科技創(chuàng)新的重要使命，也是推動培育新質生產力的關鍵。資本市場作為“科技—產業(yè)—金融”循環(huán)的重要樞紐，無論是對于新興技術的研發(fā)、科技成果的轉化，還是現代化產業(yè)體系的建設、新質生產力的形成，都發(fā)揮著強有力的支撐作用。
田元泉表示，從投資端角度來看，資本市場通過挖掘優(yōu)質科技企業(yè)的投資價值，提高資源的配置效率。一方面能夠引導更多資源配置到戰(zhàn)略性新興產業(yè)和“專精特新”企業(yè)，切實支持科技創(chuàng)新和產業(yè)升級，助力科技企業(yè)高質量發(fā)展和增強資本市場穩(wěn)定性；另一方面創(chuàng)設公募基金、銀行理財等科技主題類金融產品，能適應投資者多樣化的風險偏好，更好地滿足居民的財富管理需求。
從交易端角度來看，資本市場可以通過發(fā)揮投研能力優(yōu)勢為科技企業(yè)提供合理估值和定價。在一級市場上，隨著全面注冊制落地，企業(yè)發(fā)行定價采用市場化詢價模式，資本市場眾多機構投資者在科技企業(yè)上市合理定價過程中發(fā)揮積極作用。在二級市場上，資管機構可以通過投資決策和交易執(zhí)行，為科技上市企業(yè)提供持續(xù)的價格發(fā)現功能，避免其價格長期偏離價值，助力科創(chuàng)企業(yè)做大做強。
那么，“長線資金”更青睞哪些板塊？具體到投資方向上，嘉實基金指出：“國家戰(zhàn)略方向一定是收益產生的方向?！?/p>
嘉實基金分析，從近年來公募基金持倉分布看，方向與國家戰(zhàn)略高度一致，因此投資行業(yè)的全部收益從根本上來自于實體經濟的增長。只有把握住這一基礎，才可能真正達到高質量發(fā)展目標。
嘉實基金還表示，從數據來看，近年來公募基金還進一步加速布局科技類相關產品，聚焦主流科技細分賽道，涵蓋高端裝備、智能汽車、高端醫(yī)療、創(chuàng)新藥、新材料、信息產業(yè)、電子等行業(yè)，以投研深度融合提升對科技企業(yè)的支持力度。同時，公募基金也大力發(fā)展并拓展ETF產品線，布局新能源汽車、新材料、創(chuàng)新藥等方向，且推出科創(chuàng)板基金、科創(chuàng)50ETF、芯片ETF、人工智能ETF、碳中和ETF等創(chuàng)新型產品，有助于引導社會資源向國家戰(zhàn)略科技創(chuàng)新行業(yè)聚集，有效助力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大。
長線投資正當時
在二級市場方面，丁琳介紹，此前在持續(xù)的下跌過程中，確實有不少優(yōu)質資產跌出了“價值坑”，相對看好以下幾類資產：
首先是業(yè)績相對穩(wěn)定、現金流良好、分紅比例相對高的資產，這類資產本身已隱含經濟低速增長預期，其自身價值通過現金市值比來衡量已進入“價值區(qū)間”，目前港股市場的高股息資產股息率相對更具吸引力。其次是港股互聯(lián)網科技類公司，本身這些平臺類公司壁壘高，逐步走出行業(yè)調整期，估值同樣處于歷史相對低位；最后是所謂的核心資產，其中有部分龍頭公司已進入極具性價比的配置區(qū)間，本身已隱含悲觀預期，而自身經營狀況相對良性，只需要等待經濟態(tài)勢的恢復。
華北某公募基金投研團隊認為，當前隨著美聯(lián)儲降息周期到來，在人民幣匯率的利好下，或有更多全球資產平衡配置方向，增加對A股的投資。同時，美聯(lián)儲降息為國內央行打開更多操作空間，近期的降息、降準等“穩(wěn)增長”組合拳有望帶來市場風險偏好的進一步提升及流動性的有效增強，A股此前超跌的行業(yè)受政策催化有望迎來補漲。
展望后市，大金融板塊對市場整體情緒帶動作用較強，若延續(xù)反彈，大金融有望繼續(xù)扮演重要角色。同時，隨著金融支持經濟高質量發(fā)展吹響增量政策號角，資本市場制度性建設持續(xù)推進，有望利好滬深300、中證A500等指數成份股公司。
前述公募表示，港股經過長期調整，估值已經處于較低位置。在美聯(lián)儲進入降息周期后，港股市場作為離岸市場，對全球流動性寬松更為敏感，更容易承接歐美等市場降息帶來的流動性，從而推動整個資產價格的走強，“此外，AH股溢價指數近10年來持續(xù)保持上升趨勢，伴隨降息周期中美元指數中樞趨勢性下移，AH溢價指數或有下降空間，港股紅利資產有較高的折價修復可能。隨著資金持續(xù)流入港股市場，港股投資未來或更具性價比”。
