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銀華基金管理股份有限公司黨委書記、董事長(zhǎng) 王珠林

面向全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的新時(shí)期，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點(diǎn)。黨的二十屆三中全會(huì)指出，要“健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制”，要“促進(jìn)各類先進(jìn)生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚”。新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵極為豐富，其由技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級(jí)而催生，以勞動(dòng)者、勞動(dòng)資料、勞動(dòng)對(duì)象及其優(yōu)化組合的躍升為基本內(nèi)涵，以全要素生產(chǎn)率大幅提升為核心標(biāo)志，特點(diǎn)是創(chuàng)新，關(guān)鍵在質(zhì)優(yōu)，本質(zhì)是先進(jìn)生產(chǎn)力。

一、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，助推社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家建設(shè)

金融服務(wù)實(shí)體，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展是重要抓手。與間接融資相比，由資本市場(chǎng)主導(dǎo)的直接融資與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)偏好更加契合，而公募基金作為資本市場(chǎng)重要的的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者與市場(chǎng)參與者，可在助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展中發(fā)揮更大作用。從資產(chǎn)端來看，新質(zhì)生產(chǎn)力往往具有投入大、周期長(zhǎng)、不確定性高等特點(diǎn)，需要具備獨(dú)特價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力的耐心資本支持。公募基金應(yīng)全方位提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度與深度，將國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略作為公司展業(yè)的指南針，促進(jìn)金融資源向政策支持的關(guān)鍵領(lǐng)域聚集。從負(fù)債端來看，中國(guó)特色金融發(fā)展之路要堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，建設(shè)以投資者為本的資本市場(chǎng)，而新質(zhì)生產(chǎn)力的蓬勃發(fā)展正是讓廣大投資者分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能的重要方式。

為助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，公募基金未來應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)，全面提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，做好“五篇大文章”。要堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)，這是公募基金行業(yè)助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的根本保證，必須強(qiáng)化使命擔(dān)當(dāng)，積極響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略任務(wù)要求，將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與公募基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展緊密結(jié)合。要全面提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，做好“五篇大文章”，這是公募基金行業(yè)助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的方向指引，其中科技金融、綠色金融和數(shù)字金融與新質(zhì)生產(chǎn)力密切相關(guān)?？萍冀鹑陬I(lǐng)域，科技創(chuàng)新是世界百年未有之大變局的關(guān)鍵變量，公募基金應(yīng)積極引入耐心資本，在推動(dòng)“科技-產(chǎn)業(yè)-資本”的良性循環(huán)中發(fā)揮更大作用，未來要積極推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，精準(zhǔn)引導(dǎo)金融資源向國(guó)家戰(zhàn)略和科技創(chuàng)新行業(yè)聚集，重點(diǎn)關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。綠色金融領(lǐng)域，“雙碳”轉(zhuǎn)型將催生一系列新產(chǎn)業(yè)與新業(yè)態(tài)，也需要金融資源支持，公募基金應(yīng)貫徹落實(shí)可持續(xù)投資理念，既要聚焦低碳環(huán)保、節(jié)能、新能源、碳中和等主題，也要加大ESG產(chǎn)品發(fā)行力度，探索適合中國(guó)資本市場(chǎng)的ESG評(píng)價(jià)體系與投資策略。數(shù)字金融領(lǐng)域，我國(guó)數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)正蓬勃發(fā)展，公募基金應(yīng)大力推進(jìn)數(shù)字金融在研究、投資與風(fēng)控的全鏈條整合應(yīng)用，擁抱行業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級(jí)。

二、挖掘新質(zhì)生產(chǎn)力投資亮點(diǎn)，把握中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期價(jià)值

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)來看，改革開放以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了近四十年的高速增長(zhǎng)，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與生產(chǎn)方式面臨增長(zhǎng)瓶頸的背景下，培育新引擎愈發(fā)重要。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是在新的時(shí)代背景下穩(wěn)定我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞、實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的關(guān)鍵。國(guó)際來看，當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)重構(gòu)，新一輪科技革命蓄勢(shì)待發(fā)，各國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來越聚焦于新興領(lǐng)域。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是維持我國(guó)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、贏得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)主動(dòng)權(quán)、保障國(guó)家安全的要求。對(duì)資本市場(chǎng)而言，經(jīng)濟(jì)基本面的穩(wěn)定和企業(yè)盈利預(yù)期的抬升，對(duì)于資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行具有根本性支撐作用。堅(jiān)定不移發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將固本開新，中國(guó)資本市場(chǎng)也將行穩(wěn)致遠(yuǎn)，長(zhǎng)期投資價(jià)值值得期待。

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增添新的動(dòng)力，也將為中國(guó)資本市場(chǎng)帶來新的亮點(diǎn)，形成諸多投資機(jī)遇。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，但新質(zhì)生產(chǎn)力正培育壯大，高技術(shù)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等新產(chǎn)業(yè)正發(fā)展向好，創(chuàng)新引領(lǐng)帶動(dòng)作用不斷增強(qiáng)，一系列新業(yè)態(tài)和新模式逐漸成為經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。例如，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1—8月我國(guó)規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.9%，“新三樣”出口也持續(xù)創(chuàng)出歷史新高。映射到資本市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)的新動(dòng)力也將帶來市場(chǎng)的新機(jī)遇，我們認(rèn)為A股市場(chǎng)的新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)具備三個(gè)階段性特征。在前期，新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)具有資本人才密集、投入產(chǎn)出比高的特征，廣泛受益于工程師紅利與完善的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)體系。在當(dāng)前，新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)具有高景氣的特征，生產(chǎn)與利潤(rùn)保持較快增速，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力也持續(xù)凸顯，全球市場(chǎng)份額不斷提升。在未來，新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)具有高ROE、高估值的特征，相關(guān)領(lǐng)域有望成為A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期投資主線，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)整體構(gòu)成支撐。

長(zhǎng)期視角看，近年來以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域支持政策頻出，綜合各項(xiàng)政策部署，我們認(rèn)為科技自主、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色發(fā)展和傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型四方面的機(jī)遇可重點(diǎn)關(guān)注。一是科技自主，通過新型舉國(guó)體制孕育新質(zhì)生產(chǎn)力，破解“卡脖子”難題，并逐步構(gòu)建具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，這既包括低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、工業(yè)母機(jī)、智能制造、工業(yè)機(jī)器人、新材料、光刻機(jī)等新興產(chǎn)業(yè)的突破式發(fā)展，也包括類腦智能、量子信息、深海空天開發(fā)等未來產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)式創(chuàng)新。二是數(shù)字經(jīng)濟(jì)，通過數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的互相促進(jìn)，推動(dòng)數(shù)據(jù)要素快捷流動(dòng)和高效匹配，如5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能云服務(wù)等。三是綠色發(fā)展，以綠色引領(lǐng)生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)型，打造綠色新興產(chǎn)業(yè)，助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，如氫能、儲(chǔ)能、新能源設(shè)備。四是傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，同樣是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要方面，也是維護(hù)我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈安全完整的關(guān)鍵所在，如傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的高端化、智能化、綠色化改造，以及生產(chǎn)流程和商業(yè)模式的創(chuàng)新。

2024年9月24日國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，宣布了一攬子穩(wěn)定資本市場(chǎng)的重大創(chuàng)新政策，有助于提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，這一點(diǎn)尤為重要。具體而言，創(chuàng)設(shè)證券基金保險(xiǎn)互換便利和專項(xiàng)再貸款支持上市公司回購(gòu)和主要股東增持股票，旨在為市場(chǎng)提供更多“源頭活水”，鼓勵(lì)引入更多耐心資本；支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購(gòu)重組，則有助于補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、提升關(guān)鍵核心技術(shù)水平的未盈利資產(chǎn)收購(gòu)，引導(dǎo)更多的資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向集聚。9月26日政治局會(huì)議要求，“要抓住重點(diǎn)、主動(dòng)作為，有效落實(shí)存量政策，加力推出增量政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對(duì)性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)”。市場(chǎng)期待后續(xù)一攬子增量政策助力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)和經(jīng)濟(jì)基本面回升向好。

立足當(dāng)下，著眼未來，公募基金要在資本市場(chǎng)發(fā)展過程中積極有為，培育耐心資本底色，深度挖掘新質(zhì)生產(chǎn)力投資機(jī)會(huì)，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，讓全體持有人共享高質(zhì)量發(fā)展成果。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

校對(duì)：冉燕青