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11月1日，由期貨日報(bào)及產(chǎn)業(yè)服務(wù)聯(lián)盟主辦的“2024實(shí)體企業(yè)衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新研討會(huì)”在京成功舉辦，會(huì)議匯集業(yè)內(nèi)專家和企業(yè)代表，共同研究期貨和衍生品在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的應(yīng)用和創(chuàng)新實(shí)踐，旨在助力實(shí)體企業(yè)更好地應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展。會(huì)上，與會(huì)嘉賓圍繞當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、大型企業(yè)如何實(shí)際運(yùn)用衍生品套保等熱點(diǎn)話題展開了熱烈討論與分享。

期貨日報(bào)總經(jīng)理兼總編輯陳邦華在致辭中表示，當(dāng)前，國際經(jīng)濟(jì)形勢日趨復(fù)雜，大宗商品市場價(jià)格波動(dòng)加大，全球供應(yīng)鏈愈發(fā)脆弱，企業(yè)利用期貨及衍生工具管理風(fēng)險(xiǎn)的需求不斷增加。日前，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會(huì)等部門《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出要期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。在此背景下，市場各方需共同探索期貨及衍生品市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新路徑、新模式。

陳邦華提到，具體來看，首先，需深化市場認(rèn)知，提升風(fēng)險(xiǎn)管理意識。面對日益復(fù)雜的市場環(huán)境，實(shí)體企業(yè)應(yīng)深刻認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，將風(fēng)險(xiǎn)管理納入企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，積極構(gòu)建期現(xiàn)貨、場內(nèi)外、境內(nèi)外綜合風(fēng)險(xiǎn)管理體系。其次，需加強(qiáng)產(chǎn)融結(jié)合，促進(jìn)協(xié)同發(fā)展。政策層面要持續(xù)改善企業(yè)套期保值交易的制度環(huán)境，穩(wěn)步推廣組合保證金，完善做市商管理規(guī)則，降低企業(yè)套期保值成本。同時(shí)發(fā)揮期貨公司專業(yè)優(yōu)勢，通過倉單服務(wù)、基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易、場外衍生品等業(yè)務(wù)，為實(shí)體企業(yè)提供更為優(yōu)質(zhì)的衍生品綜合服務(wù)。再次，需加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，提升服務(wù)效能。應(yīng)積極擁抱科技變革，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新在期貨市場的應(yīng)用，提升市場運(yùn)行效率和服務(wù)水平，推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。最后，需加強(qiáng)國際合作，共謀發(fā)展大局。應(yīng)繼續(xù)秉持開放合作的理念，加強(qiáng)與國際期貨市場的交流與合作，共同推動(dòng)全球期貨市場的健康發(fā)展，提升我國期貨市場的國際影響力和話語權(quán)。

芝商所董事總經(jīng)理兼亞太區(qū)客戶開發(fā)與銷售負(fù)責(zé)人Tim Smith在致辭中表示，多年來，中國市場參與者對衍生品交易和套期保值必要性的認(rèn)識不斷提高，機(jī)構(gòu)參與者也迅速擴(kuò)張。鑒于全球風(fēng)險(xiǎn)敞口的增加以及全球金融市場的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)，預(yù)計(jì)中國機(jī)構(gòu)套期保值的需求日漸增強(qiáng)。作為世界主要原材料消費(fèi)國，中國的大宗商品交易一直非常強(qiáng)勁，大宗商品類也是最受中國投資者青睞的資產(chǎn)類別。從整個(gè)亞太地區(qū)大宗商品交易在芝商所的數(shù)據(jù)來看，今年三季度亞太區(qū)金屬交易量同比增長49%，是該地區(qū)六種資產(chǎn)類別中交易量增幅最大的品類；農(nóng)業(yè)類產(chǎn)品和能源類產(chǎn)品的交易量在二季度也分別同比增長了22%和7%。

據(jù)Tim Smith介紹，一直以來，芝商所致力于為市場參與者和客戶不斷提供新產(chǎn)品和接入市場的機(jī)會(huì)，并協(xié)助滿足他們不斷增長的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，提供對沖全球宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的交易工具。除此之外，芝商所還積極開展市場教育推廣活動(dòng)，助力提升中國客戶利用衍生品進(jìn)行套期保值的意識。未來，芝商所希望能與中國合作伙伴一起繼續(xù)積極參與中國市場的增長和發(fā)展。隨著中國市場流動(dòng)性的不斷提高，相信使用衍生品將發(fā)揮關(guān)鍵作用，使機(jī)構(gòu)參與者能夠有效管理其在岸和離岸的大宗商品、利率和貨幣風(fēng)險(xiǎn)，利用各種衍生工具和平臺(tái)更好地管理信用風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以及交易對手方風(fēng)險(xiǎn)也將越來越重要。

北航經(jīng)管學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師譚小芬在會(huì)上做主題演講時(shí)表示，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化對金融市場和大宗商品的影響顯著而深遠(yuǎn)。從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢來看，國際方面，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。具體來看，在全球經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)低增長的狀態(tài)下，主要經(jīng)濟(jì)體央行紛紛降息，新一輪寬松周期開啟；與此同時(shí)，隨著財(cái)政赤字和政府債務(wù)上升，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷積累；此外，地緣風(fēng)險(xiǎn)和全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性也不斷上升。國內(nèi)方面，中國經(jīng)濟(jì)基本面仍然向好，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)良好。值得關(guān)注的是，近期國內(nèi)一攬子增量政策密集出臺(tái)，在性質(zhì)上屬于政策思路大轉(zhuǎn)向、大轉(zhuǎn)變，不僅僅是短期的逆周期調(diào)控措施，還有增量政策值得期待。預(yù)計(jì)短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升可期，中長期回歸潛在增長水平關(guān)鍵要看民企和地產(chǎn)。持續(xù)擴(kuò)張的宏觀經(jīng)濟(jì)政策將顯著提振外資來華展業(yè)興業(yè)的信心，以證券投資為主的短期外國資本將會(huì)持續(xù)凈流入中國，看好中國資產(chǎn)并投資中國。

翌能（北京）咨詢有限公司總經(jīng)理鄭鵬程表示，一流的大宗貿(mào)易企業(yè)需要從基礎(chǔ)流程、系統(tǒng)和信息傳遞機(jī)制出發(fā)，逐步構(gòu)建起一個(gè)能夠有效管理風(fēng)險(xiǎn)的多層次體系。在這一體系中，需確保各層級能夠有效管理各自的風(fēng)險(xiǎn)，比如基層員工在日常操作中需要控制風(fēng)險(xiǎn)并優(yōu)化收益，中層管理者在部門管理和項(xiàng)目執(zhí)行中需要平衡資源和績效，高層管理者在戰(zhàn)略決策中需要統(tǒng)籌考慮企業(yè)的長期發(fā)展和短期利益。這樣一來，通過有效的信息傳導(dǎo)和跨層級的協(xié)同，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)整體的風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡，從而確保長期的穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。

北大荒集團(tuán)九三中墾國邦（天津）有限公司運(yùn)營研發(fā)總監(jiān)李健表示，作為國有企業(yè)，北大荒集團(tuán)很早就擁抱了衍生品交易，包括最早參與并積極推進(jìn)“保險(xiǎn)+期貨”，同時(shí)充分運(yùn)用豆粕、玉米期貨和期權(quán)衍生工具進(jìn)行套保，積極推動(dòng)上下游開展玉米基差交易模式，來規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。目前，北大荒集團(tuán)有五家企業(yè)獲批大商所黃大豆1號、黃大豆2號、豆油和豆粕四個(gè)品種的交割庫資格。

“以北大荒集團(tuán)所處的大豆壓榨產(chǎn)業(yè)鏈為例，壓榨產(chǎn)業(yè)鏈涉及的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多且復(fù)雜，純現(xiàn)貨模式下企業(yè)利潤受價(jià)格波動(dòng)影響非常大，因此，企業(yè)運(yùn)用期貨和期權(quán)工具進(jìn)行套期保值就變得重要且必要。”李健表示，在理想的情況下，通過期貨和期權(quán)等工具開展套期保值，企業(yè)能夠提前鎖定生產(chǎn)成本及遠(yuǎn)期銷售收入，平滑利潤曲線，保證生產(chǎn)經(jīng)營的合理利潤。

金城管理咨詢公司創(chuàng)始人鮑起慧介紹了境外企業(yè)運(yùn)用衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的成功案例。她提到，B集團(tuán)為一家全球礦業(yè)巨頭，遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等工具在其對沖商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。比如，在2015年銅價(jià)大幅下跌期間，該集團(tuán)就通過提前鎖定銅價(jià)，成功避免了巨額損失。同時(shí)，面對鉑金市場的不確定性，該集團(tuán)也一直通過購買鉑金期權(quán)，為其鉑金資產(chǎn)提供了一層保護(hù)?！皩I(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)、先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)評估和監(jiān)控，以及與金融機(jī)構(gòu)的密切合作，是境外集團(tuán)企業(yè)成功利用衍生品管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的秘訣，可為境內(nèi)企業(yè)如何應(yīng)用衍生品提供經(jīng)驗(yàn)?！?/p>

鮑起慧認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)用衍生工具需注意以下幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是要自律，按照實(shí)際需求交易熟悉市場需求和供給周期特征；二是既要以人為本，又要系統(tǒng)化管理；三是要做到敬畏市場，市場永遠(yuǎn)是對的；四是要意識到衍生品不是萬能藥，企業(yè)的終極目標(biāo)是降本增效、防風(fēng)險(xiǎn)。

廈門建發(fā)物產(chǎn)期貨部總經(jīng)理劉濤表示，企業(yè)運(yùn)用期貨工具可以輔助現(xiàn)貨經(jīng)營，解決現(xiàn)貨市場難以解決的問題。比如，可以發(fā)揮期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)對沖功能，穩(wěn)定現(xiàn)貨貿(mào)易利潤；可以在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；默F(xiàn)貨貿(mào)易。一直以來，很多國外貿(mào)易商都在利用發(fā)達(dá)的衍生品市場，通過點(diǎn)價(jià)貿(mào)易的方式向中國出口大宗商品，可以實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)甚至無風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收益。

劉濤認(rèn)為，企業(yè)在參與套保時(shí)不可忽視以下核心問題：一是期現(xiàn)貨運(yùn)行存在差異，不能完全按照現(xiàn)貨思路判斷期貨；二是投機(jī)與套保一體兩面，企業(yè)要堅(jiān)持準(zhǔn)確的定位和合理的預(yù)期；三是要有完善的交易方案，確認(rèn)期貨保值的標(biāo)的，確認(rèn)增值稅相關(guān)問題，重視過程中的資金管理，明確套保的目的；四是需要建立一個(gè)完整的、有經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)；五是要有較為完整的管理制度和嚴(yán)格的執(zhí)行體系。

在圓桌環(huán)節(jié)，廈門建發(fā)物產(chǎn)期貨部總經(jīng)理劉濤、北大荒集團(tuán)九三中墾國邦（天津）有限公司運(yùn)營研發(fā)總監(jiān)李健、振華石油有限責(zé)任公司高級專務(wù)張祺、中燃集團(tuán)貿(mào)易風(fēng)控部貿(mào)易風(fēng)控專家劉金澤圍繞“多重場景下實(shí)體企業(yè)衍生工具應(yīng)用”這一話題，從各自專業(yè)領(lǐng)域的角度，介紹了不同類型企業(yè)的日常衍生品運(yùn)用場景，并分析了各類企業(yè)前中后臺(tái)在衍生工具業(yè)務(wù)中的角色分工，以及公司內(nèi)不同層面如何對金融衍生業(yè)務(wù)的理念統(tǒng)一。現(xiàn)場參會(huì)人員還就套期保值和如何使用衍生工具應(yīng)對當(dāng)前面臨的問題積極提問，上述專家進(jìn)行了詳細(xì)解答，現(xiàn)場氣氛熱烈。