證券時報
2024-11-24 13:22
作為消費電子的典型代表，蘋果產業(yè)鏈公司業(yè)績變化反映行業(yè)冷暖。
近日，A股蘋果產業(yè)鏈公司三季報更新完畢，據21世紀經濟報道記者梳理，A股50家蘋果產業(yè)鏈公司中有27家前三季度凈利潤增長，去年同期僅有19家增長。板塊整體盈利也有明顯增強，前三季度板塊總利潤為742億元，去年同期是623億元。
多家產業(yè)鏈公司表示，消費電子需求回暖，公司相關業(yè)務獲得快速增長空間。
隨著行業(yè)回升，產業(yè)鏈在二級市場的關注度也明顯提升。第三季度，蘋果產業(yè)鏈公司獲機構調研家數共計3039家，相較第二季度的2451家增加了不少。
復蘇之外，產業(yè)鏈終端面臨的壓力仍然不小。日前，蘋果公司發(fā)布2024財年第四財季（2024年第三季度）財報，該季度蘋果實現營收949.3億美元，同比增長6.07%；凈利潤為147.36億美元，同比下降35.81%。同時，大中華區(qū)業(yè)務承壓，該季度實現營收150.33億美元，同比下降0.3%，這是繼第二季度同比下降6.5%后再度下滑。
AI帶來新需求
從前三季度凈利增長幅度來看，共有27家“果鏈”公司實現凈利潤的正增長，其中有5家公司的凈利潤增幅超過100%，實現翻倍增長。
長盈精密（300115.SZ）以38159.10%的增幅居于首位，該公司上年同期僅盈利155.3萬元，而今年實現盈利5.94億元。從業(yè)務驅動看，除了消費電子的回暖，新能源業(yè)務也貢獻較多，公司近年來聚焦新能源汽車精密零組件業(yè)務，第三季度營收創(chuàng)新高，歸母凈利率同比明顯回升。同時，前三季度費用率同比下滑明顯，成本管控效果顯著。
緊隨其后的是京東方（000725.SZ），該公司在前三季度實現了33.10億元的凈利潤，同比增長223.80%。排在第三位的是歌爾股份（002241.SZ），其凈利潤增幅達到162.88%，實現凈利潤23.45億元。位列第四位的中石科技（300684.SZ），實現了143.03%的凈利增長，凈利潤達到1.32億元。第五位的大族激光（002008.SZ）前三季凈利潤為14.26億元，凈利增幅達124.21%。
值得注意的是，京東方、歌爾股份、中石科技和大族激光在去年同期凈利潤均為同比下降的狀態(tài)，今年的大幅增長印證了行業(yè)復蘇的總基調。
在營業(yè)收入方面，共有35家企業(yè)實現了正增長。蘇州固锝（002079.SZ）增速55.61%，位居榜首。長信科技（300088.SZ）、科森科技（603626.SH）、藍思科技（300433.SZ）、工業(yè)富聯（601130.SH）、水晶光電（002273.SZ）等增速超30%。
今年以來，消費電子行業(yè)復蘇明顯，推動一眾產業(yè)鏈公司回暖。立訊精密表示，“AI技術的發(fā)展推動消費電子終端創(chuàng)新加速，全球數據中心往更高算力發(fā)展以及智能汽車全球化的市場和產能布局進一步加快；公司消費類電子、通訊、汽車等業(yè)務迎來更大的增長空間?！?/p>
藍思科技也多次提及AI技術的推動。其稱，AI技術的快速發(fā)展正深刻改變著智能終端，不僅直接加速了智能手機和PC的換機周期，更對產品設計、硬件性能提出了更高要求，包括算力提升對應的散熱性能提升、空間結構優(yōu)化等，進而推動了相關產業(yè)鏈價值提升。公司表示，目前除配合大客戶做好AI手機結構件研發(fā)外，已成功量產北美客戶的AI PC金屬結構件。
回到蘋果AI，盡管并未給市場帶來更大驚喜，但多位分析人士指出，其帶動了市場對整個AI手機市場的關注。平安證券研報指出，安卓系手機廠商將緊隨蘋果步伐推出AI手機新品，有望加快手機換機節(jié)奏。而這也將助推這些身處消費電子產業(yè)鏈中的果鏈企業(yè)進一步增長。
終端承壓如何影響產業(yè)鏈？
雖然果鏈公司整體業(yè)績增長喜人，但在消費電子整體回暖的帶動下，蘋果對產業(yè)鏈的貢獻究竟有多大，仍要打上一個問號。畢竟從蘋果自身來看，一方面利潤承壓；另一方面，最重要的市場之一——大中華區(qū)的銷售不容樂觀。
市場調研機構Counterpoint數據顯示，iPhone 16系列在中國首發(fā)的前三周，銷量較2023年機型增長了20%，而高端機型的銷量與去年同類版本相比增長了44%。不過，由于老款機型銷量下降以及與華為的競爭加劇，iPhone在中國的整體銷量在三周內同比下降了2%。
與之對應的是，今年第三季度，蘋果在中國智能手機市場雖然重返前五位，但出貨量同比下跌6%，僅為1000萬臺。
從最典型的果鏈“三巨頭”來看，立訊精密前三季度營收和凈利潤均兩位數增長，但近年來大大發(fā)力汽車業(yè)務。今年上半年，公司消費性電子業(yè)務占比從上年末的85.03%降至82.58%，上年同期為84.57%；汽車業(yè)務從上年末的3.99%增至4.59%，上年同期是3.27%。上文提及的長盈精密的業(yè)績增長中，同樣不能忽視新能源汽車業(yè)務的推動。
藍思科技第三季度營收、凈利也雙雙兩位數增長，推動力主要來自消費電子業(yè)務。需要指出的是，除了蘋果業(yè)務的推動，安卓業(yè)務的增長也對業(yè)績起到了較大貢獻。
此外，前三季度仍有23家果鏈公司凈利潤同比下滑，其中最快降幅為得潤電子，前三季度凈利潤降幅超1600%。上半年曾有消息傳出該公司被剔除出蘋果供應鏈，得潤電子對外回應稱，蘋果的合作方是公司的參股公司，以連接器類產品為主，合作比例確是逐年下降，但參股公司不并表。
此外，金龍機電、長園集團、中科三環(huán)、創(chuàng)遠信科、天音控股、聞泰科技、正業(yè)科技、錦富技術、蘇州固锝等前三季度凈利潤降幅均超過50%。
由于近年來蘋果“擠牙膏式”的創(chuàng)新被人詬病，其在市場的號召力不如以前。加之被剔除出果鏈而元氣大傷的公司案例在前，多家果鏈公司紛紛轉向新能源汽車業(yè)務或其他終端品牌等。當下來看，這種趨勢仍然存在，且新業(yè)務的放量在加速中。而在這種轉向中，產業(yè)鏈公司面臨的機會和風險同在。
（作者：張賽男，實習生殷新宇）
