證券時報
安宇飛
2024-11-23 17:10
證券時報記者 王明弘
近年來，寵物經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為資本市場關(guān)注的重要賽道，有機(jī)構(gòu)預(yù)測寵物經(jīng)濟(jì)規(guī)?？赡艹f億元。
小寵物，大賽道。有哪些基金經(jīng)理重倉持有寵物經(jīng)濟(jì)概念股？
近日，證券時報記者走訪深圳地區(qū)的寵物醫(yī)院、商店，采訪部分寵物主人、基金公司研究員等，探討寵物經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r和二級市場的投資機(jī)會。
寵物經(jīng)濟(jì)百花齊放
“寵物醫(yī)院消費真貴，隨隨便便就花費近萬元?！痹谀硨櫸镝t(yī)院，劉女士為其小貓花了近18000元做骨折手術(shù)。
證券時報記者在該寵物醫(yī)院看到的消費表顯示，一只寵物住院/留觀VIP病房的最高報價為1000元，ICU氧艙則是2500元/天。“深圳就是這個價格，有條件還是把保險買了?！睅е鴮櫸飦碇委煹耐跖縿t表示，自己在某線上平臺給自己的愛寵購買了一款保險，每個月30多元，最近一次為愛寵的腸胃炎花費了2305元，報銷了1414.70元。
證券時報記者走訪時發(fā)現(xiàn)，寵物經(jīng)濟(jì)衍生出來的消費內(nèi)容越來越豐富，呈現(xiàn)百花齊放的特點。除了上述案例提到的寵物醫(yī)療和寵物保險，其他內(nèi)容也是應(yīng)有盡有，且定價越來越高，比如寵物食品、玩具、美容、寄養(yǎng)服務(wù)等。寵物商店內(nèi)售賣的相關(guān)商品琳瑯滿目，部分商店甚至還打造了寵物交友社群，將寵物消費的場景從動物延伸到人身上。
最新數(shù)據(jù)顯示，今年“雙11”淘寶天貓寵物消費持續(xù)保持高增長態(tài)勢。僅開賣4小時，658個品牌的成交就同比翻倍，以高端寵糧、智能養(yǎng)寵設(shè)備等為代表的品牌商品迎來全面爆發(fā)。
“預(yù)計寵物經(jīng)濟(jì)將成為未來重要的經(jīng)濟(jì)板塊，隨著老年人口空巢化等趨勢出現(xiàn)，寵物需求會日益增長?！钡掳罨鹧芯繂T劉敏向證券時報記者表示。
劉敏表示，投資者可以從兩個指標(biāo)來評估寵物經(jīng)濟(jì)的發(fā)展空間。
一是市場滲透率。在美國，寵物經(jīng)濟(jì)的市場滲透率接近70%，在日本這一數(shù)字也接近50%。相比之下，中國當(dāng)前的寵物經(jīng)濟(jì)市場滲透率還有一定空間，表明該領(lǐng)域還有很大的增長潛力。
二是人均消費支出。中國目前的人均年度寵物支出尚不足3000元，其中寵物食品的消費占比超過70%，寵物用品、醫(yī)療服務(wù)及保險等方面的消費還有較大的提升空間。總體而言，我國寵物經(jīng)濟(jì)仍有較大增長空間，并且正朝著更加多元化的方向發(fā)展。
西部利得基金同樣認(rèn)為，寵物經(jīng)濟(jì)未來有望延續(xù)增長。一是老齡化趨勢下“陪伴經(jīng)濟(jì)”盛行，千禧一代、Z世代逐漸創(chuàng)造出全新的人寵互動方式，寵物擁有量將持續(xù)增長；二是不同國家和地區(qū)的寵物年均消費金額仍然存在較大差異，因此未來仍有顯著提升空間。
公募基金重倉配置
和蓬勃發(fā)展的消費市場相比，目前二級市場上寵物經(jīng)濟(jì)概念股的整體市值偏小，上市公司數(shù)量也不多。在乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份、源飛寵物、依依股份等多只概念股中，僅有乖寶寵物、中寵股份的市值在百億以上。不過，這些個股背后有多只基金重倉持有，甚至不乏外資機(jī)構(gòu)的身影。
上市公司三季度報告顯示，有3只公募基金出現(xiàn)在乖寶寵物前十大流通股東名單中，李博管理的信澳星奕C持有245.17萬股，李海管理的國泰金泰C持有100.96萬股，韓威俊管理的交銀內(nèi)需增長一年持有則持倉94.69萬股。截至11月9日，上述3只基金的年內(nèi)收益率分別為19.32%、14.85%、-9.58%。
另一只概念股中寵股份，第一次出現(xiàn)在國泰君安君得鑫兩年持有C的前十大重倉股中，基金經(jīng)理三季度增持94.74萬股至186.44萬股。截至11月9日，該基金年內(nèi)的業(yè)績回報為9.03%。
基金經(jīng)理滕越、孫麓深管理的迷你基金招商豐凱C同樣持倉了中寵股份，居于該基金前十大重倉股的第6位。該基金屬于大盤成長風(fēng)格、靈活配置型基金，年內(nèi)收益率達(dá)15%，但截至8月24日規(guī)模僅有0.08億元。同時，中寵股份還排在西部利得研究精選C前十大重倉股的第7位，該基金近6個月業(yè)績回報達(dá)12.78%，截至9月30日基金規(guī)模為0.72億元。
此外，博道盛利6個月持有買入了佩蒂股份，該股在其前十大重倉股中排名第9。截至11月6日，博道盛利6個月持有的年內(nèi)業(yè)績回報為7.37%。值得一提的是，外資機(jī)構(gòu)瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)和摩根士丹利國際也出現(xiàn)在佩蒂股份的前十大流通股東名單中，分居第8和第9位。
看好龍頭穿越周期
盡管寵物經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的發(fā)展可謂百花齊放，但二級市場上的相關(guān)標(biāo)的仍市值偏小，且數(shù)量不多，未來行業(yè)會否出現(xiàn)巨無霸型企業(yè)，這也是基金經(jīng)理非常關(guān)注的問題之一。
西部利得基金相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，目前，與寵物相關(guān)的A股上市公司主要集中在寵物食品與寵物用品板塊。以寵物食品行業(yè)為例，過去五年寵物食品行業(yè)的復(fù)合增速達(dá)到16%，龍頭公司增速更高，行業(yè)的高景氣是寵物板塊享受高估值的重要原因之一。
在行業(yè)毛利率與凈利率方面，前期由于電商渠道營銷投入力度大，以及以代工為主的定位，導(dǎo)致行業(yè)毛利率難以超過30%，伴隨著品牌力的形成以及營銷費用投放的成效，優(yōu)秀公司的毛利率已經(jīng)提升至40%以上，品牌化是寵物板塊享受高估值的另一原因。展望未來，伴隨著步入平穩(wěn)發(fā)展期，行業(yè)的發(fā)展格局將逐漸穩(wěn)定，板塊有望逐步完成估值調(diào)整。
為此，西部利得基金相關(guān)負(fù)責(zé)人建議核心關(guān)注寵物食品，一是市場空間大，在幾千億的寵物經(jīng)濟(jì)總市場空間中，寵物食品的市場空間占比接近一半，且呈現(xiàn)持續(xù)增長的動能；二是行業(yè)格局向好，由于前期價格戰(zhàn)競爭激烈，已有一批企業(yè)完成出清，目前呈現(xiàn)出替代外資、跳脫內(nèi)卷的態(tài)勢，有品牌能力的公司或?qū)⒂瓉砀斓陌l(fā)展。此外，寵物醫(yī)療也值得重視，其市場空間僅次于寵物食品，但是當(dāng)前還未有公司上市，未來可以關(guān)注行業(yè)頭部的上市動態(tài)。
劉敏也認(rèn)為，當(dāng)前寵物經(jīng)濟(jì)中的寵物食品賽道更值得關(guān)注。近年來，國產(chǎn)寵物糧替代海外糧趨勢明顯，屬于有很強(qiáng)貝塔屬性的賽道，而其他賽道目前體量較小，還處于行業(yè)發(fā)展初期，存在一定的不確定性。
“在消費領(lǐng)域，我們關(guān)注的潮玩、掃地機(jī)、智能家居、珠寶、寵物等行業(yè)的龍頭公司，均體現(xiàn)了明顯的穿越經(jīng)濟(jì)周期的成長性?！毙胚_(dá)澳亞基金李博也對寵物經(jīng)濟(jì)中的龍頭公司表示看好。
