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在低利率的大環(huán)境下，傳統(tǒng)固定收益類資產(chǎn)的收益率普遍遭遇下滑，這使得保險(xiǎn)公司面臨 “資產(chǎn)荒”的挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對(duì)這一困境，保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)上的舉牌行為愈發(fā)活躍，成為其尋找新投資出路和增值機(jī)會(huì)的重要手段。

11月14日，國(guó)藥股份、上海醫(yī)藥同時(shí)發(fā)布公告稱，新華保險(xiǎn)通過近期增持，持有兩家上市公司股權(quán)比例均達(dá)到5%，雙雙觸及舉牌線。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，險(xiǎn)資舉牌上市公司數(shù)量達(dá)到14家，舉牌險(xiǎn)資包括新華保險(xiǎn)、長(zhǎng)城人壽、中國(guó)太保、中郵人壽、瑞眾人壽等。

作為資本市場(chǎng)一支不可或缺的重要投資力量，險(xiǎn)資的舉牌動(dòng)作無論是對(duì)相關(guān)個(gè)股還是對(duì)市場(chǎng)而言都具有較強(qiáng)的正面意義?！霸诘屠虱h(huán)境下，加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，進(jìn)一步促進(jìn)權(quán)益類投資的發(fā)展，是未來保險(xiǎn)資金運(yùn)用的重要方式，那些經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、具備高股息特征的上市公司有望受到青睞。”多位分析人士向證券時(shí)報(bào)記者表示。

年內(nèi)舉牌14家上市公司

據(jù)國(guó)藥股份、上海醫(yī)藥的公告，11月12日，公司獲得新華保險(xiǎn)增持并被舉牌、相關(guān)權(quán)益變動(dòng)后，新華保險(xiǎn)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有國(guó)藥股份3824.62萬(wàn)股，約占該上市公司總股本的5.07%；持有上海醫(yī)藥A股1.49億股和H股3789.59萬(wàn)股，約占該上市公司總股本的5.05%。

對(duì)于舉牌原因，上海醫(yī)藥、國(guó)藥股份均披露，系新華保險(xiǎn)長(zhǎng)期看好醫(yī)療健康行業(yè)的未來發(fā)展前景，認(rèn)可2家上市公司在公司治理、行業(yè)地位、業(yè)務(wù)能力、經(jīng)營(yíng)成果、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的表現(xiàn)。本次投資基于新華保險(xiǎn)自身投資計(jì)劃安排和對(duì)上市公司投資價(jià)值的分析，意在分享醫(yī)療健康行業(yè)未來發(fā)展的長(zhǎng)期紅利。

在低利率的大環(huán)境下，險(xiǎn)資近年來加大了對(duì)市場(chǎng)的配置力度。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2024年以來，險(xiǎn)資合計(jì)舉牌上市公司數(shù)量達(dá)14家，舉牌險(xiǎn)資包括新華保險(xiǎn)、長(zhǎng)城人壽、中國(guó)太保、中郵人壽、瑞眾人壽等。

其中，長(zhǎng)城人壽為今年最活躍的險(xiǎn)資。截至目前，長(zhǎng)城人壽舉牌上市公司數(shù)量達(dá)到6家，包括無錫銀行、城發(fā)環(huán)境、江南水務(wù)、贛粵高速、秦港股份、綠色動(dòng)力環(huán)保。值得一提的是，在持股比例超過5%的基礎(chǔ)上，長(zhǎng)城人壽還在繼續(xù)增持上市公司股票。

中郵人壽也在近日公告，公司持有皖通高速H股2482.80萬(wàn)股，約占該上市公司H股股本的5.036%，觸發(fā)舉牌。根據(jù)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，這是中郵人壽2015年后首次舉牌。

紫金財(cái)險(xiǎn)今年舉牌了華光環(huán)能，中國(guó)太保旗下子公司舉牌華電國(guó)際電力股份、華能國(guó)際電力股份；瑞眾人壽舉牌了龍?jiān)措娏?、中?guó)中免。

“險(xiǎn)資舉牌首先是基于自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，其次是對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展方向的看好。險(xiǎn)資規(guī)模比較大，在權(quán)益市場(chǎng)的投入資金不會(huì)少，還是會(huì)側(cè)重于長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)的公司進(jìn)行配置，尤其聚焦于高分紅、流動(dòng)性好的公司?！表槙r(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示。

監(jiān)管層鼓勵(lì)和引導(dǎo)險(xiǎn)資等中長(zhǎng)期資金入市，也是險(xiǎn)資近年來頻頻舉牌的重要原因。明澤投資基金經(jīng)理高安婧向證券時(shí)報(bào)記者表示：“國(guó)家監(jiān)管層積極引導(dǎo)險(xiǎn)資入市，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司增持上市公司股票，增強(qiáng)險(xiǎn)資轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)的意愿，險(xiǎn)資的投資策略從單一的債券投資逐步轉(zhuǎn)向多元化資產(chǎn)配置?！?/p>

此外，當(dāng)前低利率環(huán)境下，面對(duì)“資產(chǎn)荒”挑戰(zhàn)，險(xiǎn)資也不得不加大高股息資產(chǎn)的配置?！坝捎诒ｋU(xiǎn)資金具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性的特點(diǎn)，在當(dāng)前低利率的市場(chǎng)環(huán)境下，險(xiǎn)資希望舉牌高股息資產(chǎn)以求獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)?！北本┡排啪W(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘硎尽?/p>

險(xiǎn)資入市帶來增量資金

作為長(zhǎng)線資金和資本市場(chǎng)主要機(jī)構(gòu)投資者，險(xiǎn)資入市動(dòng)向一直是各方關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

近年來，金融監(jiān)管總局陸續(xù)發(fā)布系列監(jiān)管政策，允許保險(xiǎn)資金投資公募基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，取消財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)范圍，取消投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金募資規(guī)模的限制，支持保險(xiǎn)公司發(fā)揮價(jià)值投資者和機(jī)構(gòu)投資者的作用，助力提升直接融資比重。

據(jù)金融監(jiān)管總局人身保險(xiǎn)監(jiān)管司司長(zhǎng)羅艷君今年9月在國(guó)新辦舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上介紹，截至8月末，保險(xiǎn)資金配置債券、銀行存款等各類固定收益類資產(chǎn)21萬(wàn)億元以上，投資股票、證券投資基金、未上市企業(yè)股權(quán)等權(quán)益類資產(chǎn)超過6萬(wàn)億元，大類資產(chǎn)整體配置穩(wěn)健均衡。其中，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股權(quán)投資2.8萬(wàn)億元，投資股票和股票型基金超過3.3萬(wàn)億元。

今年9月，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》提到，建立健全商業(yè)保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金的三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制。打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙，完善考核評(píng)估機(jī)制，豐富商業(yè)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資模式，完善權(quán)益投資監(jiān)管制度，督促指導(dǎo)國(guó)有保險(xiǎn)公司優(yōu)化長(zhǎng)周期考核機(jī)制，促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)做堅(jiān)定的價(jià)值投資者，為資本市場(chǎng)提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資。

“目前險(xiǎn)資投資A股市場(chǎng)的增量空間，需要考慮包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的投資上限、償付能力、投資收益目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)因子等多重因素，市場(chǎng)預(yù)期的保險(xiǎn)資金投資權(quán)益資產(chǎn)或有4萬(wàn)億元增量，加之考慮到政策持續(xù)引導(dǎo)，保險(xiǎn)資金具有作為中長(zhǎng)期資金的入市空間?！备甙叉罕硎尽?/p>

國(guó)信證券的研究觀點(diǎn)稱，為了增強(qiáng)產(chǎn)品對(duì)投資者的吸引力，增配權(quán)益資產(chǎn)、提高產(chǎn)品預(yù)期收益率或?qū)⒊蔀殡U(xiǎn)企分紅險(xiǎn)賬戶的主要訴求。國(guó)信證券預(yù)計(jì)，險(xiǎn)企2024年至2028年每年權(quán)益投資增量資金規(guī)模為4500億元—8000億元不等。

發(fā)揮市場(chǎng)的“壓艙石”作用

險(xiǎn)資頻頻舉牌背后，釋放出了多重信號(hào)。在當(dāng)前利率下行的市場(chǎng)環(huán)境下，險(xiǎn)資通過舉牌上市公司尋求更高收益的投資渠道以緩解“利差損”風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，在政策的支持和引導(dǎo)下，險(xiǎn)資入市的步伐明顯加快。

隨著監(jiān)管政策的支持和市場(chǎng)環(huán)境的改善，險(xiǎn)資權(quán)益投資占比有望提升，并有望發(fā)揮更加顯著的“壓艙石”作用。

“險(xiǎn)資等中長(zhǎng)線資金入市，一方面可以發(fā)揮其作為‘壓艙石’和‘穩(wěn)定器’的作用，提升市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，降低各種外部風(fēng)險(xiǎn)對(duì)行情的沖擊，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行；另一方面又能提振信心，為市場(chǎng)注入活力，對(duì)中小投資者的投資行為起到引導(dǎo)和示范作用，有利于投資人形成科學(xué)合理的投資習(xí)慣。長(zhǎng)線資金為上市公司發(fā)展提供支持，很好地發(fā)揮了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，對(duì)于促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)意義。” 排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人姚旭升表示。

事實(shí)上，中長(zhǎng)線資金的加入，不僅是發(fā)達(dá)國(guó)家走出“慢?！毙星榈摹皦号撌保嗍浅墒焓袌?chǎng)抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的“定海神針”。高安婧認(rèn)為，險(xiǎn)資等中長(zhǎng)期資金入市，對(duì)市場(chǎng)投資風(fēng)格產(chǎn)生引導(dǎo)作用。如果險(xiǎn)資通過舉牌方式成為上市公司重要股東，可以為上市公司提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持。

險(xiǎn)資的長(zhǎng)期資金特性有助于穩(wěn)定資本市場(chǎng)，減少市場(chǎng)波動(dòng)。同時(shí)，險(xiǎn)資的價(jià)值投資理念有助于引導(dǎo)市場(chǎng)資金流向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，推動(dòng)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。此外，險(xiǎn)資還可以通過參與公司治理、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方式，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力支持。

“隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展和保險(xiǎn)資金的不斷積累，險(xiǎn)資有足夠的實(shí)力在A股市場(chǎng)進(jìn)行布局。此外，隨著資本市場(chǎng)改革的深化，險(xiǎn)資在A股市場(chǎng)的投資空間有望進(jìn)一步拓寬?！睏罘f道。

校對(duì)：楊立林