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芯片并購(gòu)，火熱！

來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)作者：南深2024-11-15 09:05

近期A股市場(chǎng)并購(gòu)重組如火如荼，半道“截胡”德邦科技的華海誠(chéng)科，11月14日晚公告了收購(gòu)華威電子現(xiàn)金部分對(duì)價(jià)。

華海誠(chéng)科稱，擬支付現(xiàn)金取得華威電子30%股權(quán)，交易價(jià)格為4.8億元，以此測(cè)算，華威電子100%股權(quán)對(duì)價(jià)約在16億元。而以公告給出的華威電子今年前三季度凈利潤(rùn)和截至9月末凈資產(chǎn)計(jì)算，此次華威電子的動(dòng)態(tài)市盈率超過(guò)了33倍，收購(gòu)溢價(jià)率達(dá)到300%。

11月11日晚，華海誠(chéng)科公告停牌，籌劃發(fā)行股份加現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購(gòu)買華威電子100%股權(quán)，同時(shí)募集配套資金。而起初，華威電子的“買家”是另一家科創(chuàng)板公司德邦科技，但后者在11月2日公告，因華威電子單方面發(fā)出終止通知，股權(quán)收購(gòu)事項(xiàng)無(wú)法繼續(xù)實(shí)施。

值得注意的是，華海誠(chéng)科股價(jià)在停牌前兩個(gè)交易日“提前”放量大漲。11月14日，公司收到了上交所的監(jiān)管工作函。

現(xiàn)金收購(gòu)部分率先亮相，標(biāo)的估值超33倍

華海誠(chéng)科公告顯示，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，公司于2024年11月13日與浙江永利實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《補(bǔ)充協(xié)議》，擬以人民幣4.8億元購(gòu)買衡所華威電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱華威電子或交易標(biāo)的）30%股權(quán)（對(duì)應(yīng)標(biāo)的公司認(rèn)繳出資額2597.726萬(wàn)元）。本次交易資金來(lái)源為公司IPO全部超募資金及其利息收入、理財(cái)收益和自有/自籌資金。

此前在11月11日晚，華海誠(chéng)科發(fā)布《關(guān)于籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)的停牌公告》，稱正在籌劃通過(guò)現(xiàn)金及發(fā)行股份相結(jié)合的方式，購(gòu)買華威電子100%的股權(quán)同時(shí)募集配套資金，公司股票自11月12日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)5個(gè)交易日。

而此次，華海誠(chéng)科表示，本次現(xiàn)金交易涉及的30%股權(quán)收購(gòu)事宜，與交易標(biāo)的剩余70%股權(quán)的后續(xù)擬收購(gòu)計(jì)劃相互獨(dú)立，不互為前提。

值得關(guān)注的是，11月11日晚的公告中，華海誠(chéng)科表示，交易標(biāo)的最終價(jià)格由公司聘請(qǐng)的具有證券期貨業(yè)務(wù)資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告確認(rèn)的評(píng)估值為基礎(chǔ)，由交易各方協(xié)商確定。而此次現(xiàn)金收購(gòu)部分亮相，意味著華威電子整體估值實(shí)際上已經(jīng)出爐。4.8億元收購(gòu)30%的股權(quán)，測(cè)算華威電子100%股權(quán)收購(gòu)價(jià)格在16億元。

而公告也給出了華威電子最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其2023年全年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)是4.61億元和3239萬(wàn)元，2024年前三季度的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)則是3.55億元和3567萬(wàn)元。以今年前三季度的凈利潤(rùn)測(cè)算，本次收購(gòu)華威電子的動(dòng)態(tài)市盈率超過(guò)33倍。另外，華威電子截至今年三季度末的凈資產(chǎn)是4億元，相較于16億元的總對(duì)價(jià)，收購(gòu)溢價(jià)率高達(dá)300%。

“截胡”德邦科技，股價(jià)提前放量大漲

公告顯示，華威電子從事半導(dǎo)體及集成電路封裝材料研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，是國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，國(guó)家863計(jì)劃成果產(chǎn)業(yè)化基地，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，擁有國(guó)家級(jí)博士后科研工作站和江蘇省集成電路封裝材料工程技術(shù)研究中心。

根據(jù)PRISMARK統(tǒng)計(jì)，2023年華威電子在全球環(huán)氧塑封料企業(yè)中銷量位居第三，銷售額位列第四，在國(guó)內(nèi)環(huán)氧塑封料企業(yè)銷售額和銷量均位于第一，具有一定的行業(yè)領(lǐng)先地位。華威電子與華海誠(chéng)科一樣，主營(yíng)產(chǎn)品為環(huán)氧塑封料。華海誠(chéng)科表示，華威電子在市場(chǎng)、客戶、技術(shù)、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈等方面可以與公司形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，本次收購(gòu)將有利于公司整合行業(yè)產(chǎn)能，為公司今后擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模和提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生積極貢獻(xiàn)。

值得一提的是，華海誠(chéng)科這單收購(gòu)原本是另一家科創(chuàng)板公司德邦科技在籌劃。

9月21日，德邦科技公告，于2024年9月20日與華威電子現(xiàn)有股東浙江永利和杭州曙輝簽署了《收購(gòu)意向協(xié)議》，公司擬通過(guò)現(xiàn)金方式收購(gòu)標(biāo)的公司53%的股權(quán)并取得控制權(quán)。但僅過(guò)了一個(gè)多月，德邦科技在11月2日突然公告，鑒于交易對(duì)方因故單方發(fā)出終止本次股權(quán)收購(gòu)交易的通知，本次股權(quán)收購(gòu)事項(xiàng)已無(wú)法繼續(xù)實(shí)施。

而僅僅過(guò)了10天，華海誠(chéng)科就在11月11日晚公告，擬收購(gòu)華威電子100%股權(quán)，且從此次現(xiàn)金收購(gòu)部分來(lái)看，開(kāi)出的價(jià)碼也非常“誘人”。

值得注意的是，在華海誠(chéng)科11月11日晚公告前兩個(gè)交易日，公司股價(jià)已經(jīng)分別大漲11%和9.56%，且伴隨交易量明顯放大。11月14日，公司收到了上交所的監(jiān)管工作函，涉及對(duì)象是“上市公司，中介機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員”。