券商中國
陳銘
2024-11-23 17:22
機構(gòu)搶籌10只潛力股。
自9月24日一系列超預(yù)期政策出臺以來，A股市場活躍度顯著提升。作為活躍資金的典型代表，龍虎榜上榜資金受到市場各方關(guān)注。本文通過大數(shù)據(jù)分析，多維度透視龍虎榜呈現(xiàn)的新特征及其蘊含的風(fēng)險和機會。
科技股上榜占比高
龍虎榜是滬深北交易所按照相應(yīng)規(guī)則，在每個交易日收市后，對漲跌幅大幅偏離市場或成交異常的個股，統(tǒng)計發(fā)布當(dāng)日或三個交易日的前五名買賣席位數(shù)據(jù)。
據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至11月19日（下同），2015年以來，滬深北交易所共計發(fā)布12.07萬條龍虎榜數(shù)據(jù)，其中“連續(xù)三個交易日內(nèi)，漲/跌幅偏離值累計達20%”“日漲/跌幅偏離值達7%”“日換手率達20%”“日振幅值達15%”等六類數(shù)據(jù)較多，合計占比達75.88%。
從個股所屬行業(yè)分布來看，科技股登上龍虎榜的次數(shù)較多，如機械設(shè)備、電子、基礎(chǔ)化工、計算機、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、汽車等行業(yè)個股，均有超過5000條龍虎榜數(shù)據(jù)。相比之下，金融周期類行業(yè)如銀行、建筑材料、石油石化、鋼鐵、煤炭、非銀金融等，登上龍虎榜相對較少?？萍夹袠I(yè)因其成長性，更容易吸引資金關(guān)注。
具體到2024年來看，上述六種龍虎榜數(shù)據(jù)中，“連續(xù)三個交易日內(nèi)，漲/跌幅偏離值累計達20%”“日振幅值達15%”數(shù)量均較2023年增長超50%；超過一半申萬行業(yè)龍虎榜數(shù)量較2023年增幅超20%，反映出市場活躍性顯著增加。
游資活躍度顯著提升
龍虎榜席位涵蓋證券營業(yè)部、機構(gòu)專用和陸股通專用席位。其中，證券營業(yè)部席位主要是個人投資者，即被市場所稱的游資。游資雖然資金規(guī)模有限，但交易活躍，常跟隨市場趨勢，形成推動股價上漲的重要力量。在三大類型的交易席位中，營業(yè)部席位的成交額占比一直保持較高水平。
2024年內(nèi)，營業(yè)部席位的交易額為1.68萬億元，較上年增長3.93%，占龍虎榜交易總額的比例為67.93%，較上年提升1.17個百分點。
數(shù)據(jù)寶以龍虎榜營業(yè)部席位成交額占全部A股成交額比例的20日移動平均值來衡量游資活躍度，11月11日，這一比例達到了1.12%，創(chuàng)2022年4月末以來新高，11月18日、11月19日，該比例也均超1.1%，反映出游資活躍度明顯提升。
今年以來，超8000家營業(yè)部席位登上龍虎榜，其中25家營業(yè)部席位龍虎榜交易額超100億元。交易金額最高的是東方財富證券拉薩金融城南環(huán)路證券營業(yè)部，成交額已破千億元大關(guān)，為1120.59億元；東方財富證券拉薩東環(huán)路第二證券營業(yè)部、東方財富證券拉薩團結(jié)路第二證券營業(yè)部、東方財富證券拉薩團結(jié)路第一證券營業(yè)部，年內(nèi)金額均超700億元，分列第二至第四位。
從凈買入金額來看，東方財富證券拉薩金融城南環(huán)路營業(yè)部、華鑫證券上海分公司、東方財富證券拉薩團結(jié)路第一證券營業(yè)部凈買入金額位居前三，分別為120.78億元、75.26億元和67.80億元，其中東方財富證券拉薩金融城南環(huán)路證券營業(yè)部凈買入第一的個股為天風(fēng)證券，股價自9月24以來最高漲幅超100%。
券商股作為“牛市旗手”，在牛市初期往往表現(xiàn)較好。然而，游資并未選擇傳統(tǒng)的龍頭券商股，而是青睞中小券商。天風(fēng)證券前三季度實現(xiàn)營收13.41億元，同比減少48.37%；歸母凈利潤虧損5.36億元，近期沒有機構(gòu)發(fā)布評級報告。
陸股通參與力度增強
數(shù)據(jù)顯示，龍虎榜機構(gòu)席位2024年內(nèi)交易額為3571.97億元，較上年下降21.44%，占龍虎榜交易總額的比例為14.45%，較上年下降4.34個百分點，創(chuàng)2021年以來的新低，反映出機構(gòu)對活躍股的參與程度減弱。
在機構(gòu)參與力度減弱的同時，陸股通席位參與力度有所增強。
2014年后開通的滬深港通，為A股注入新的活力。陸股通交易額在龍虎榜交易額中的占比總體呈上升趨勢，2020年交易額達到3805.22億元，首次超過機構(gòu)席位；2021年進一步增長至6889.5億元，占比達到19.61%，創(chuàng)下歷史新高；2022年，陸股通參與度有所下降，全年成交額為2565.23億元，顯著低于機構(gòu)席位，占比降至9.61%；2023年成交額回升至3498.85億元，占比提升至14.46%。
2024年以來，陸股通席位累計成交4356.59億元，再次超過機構(gòu)席位，占比提升至17.62%，較2023年提升3.17個百分點。
從陸股通席位凈買入情況來看，滬股通、深股通專用席位凈買入第一的個股分別為北汽藍谷和東方財富，其中北汽藍谷前三季度虧損44.91億元，不過有8家機構(gòu)一致預(yù)測其2024年~2026年凈利潤增速分別為15.33%、59.1%和137.21%。
東吳證券汽車行業(yè)首席分析師黃細里表示，北汽藍谷通過內(nèi)生與合作實現(xiàn)全面發(fā)展，一方面與華為合作打造高端品牌享界，首款車型享界S9已于今年8月上市；另一方面通過差異化營銷策略和新媒體合作創(chuàng)新營銷方式，極狐品牌營銷和渠道能力穩(wěn)步提升。
游資偏好概念炒作
與機構(gòu)、陸股通席位不同，營業(yè)部席位分布范圍廣，資金力量分散，席位數(shù)量最為龐大。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，今年以來，東方財富證券拉薩團結(jié)路第二證券營業(yè)部參與個股數(shù)量最多，共上榜1359只個股的龍虎榜，合計交易額達750.19億元；其次是東方財富證券拉薩東環(huán)路第二證券營業(yè)部、東方財富證券拉薩金融城南環(huán)路證券營業(yè)部、東方財富證券拉薩團結(jié)路第一證券營業(yè)部、中金公司上海分公司，參與個股數(shù)量均超千只。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，營業(yè)部席位交易金額占比與個股市值、凈資產(chǎn)收益率、營收增長、機構(gòu)評級家數(shù)均呈負相關(guān)關(guān)系，反映出游資偏好小市值、機構(gòu)關(guān)注度較低的績差股。
業(yè)內(nèi)人士指出，在熊市向牛市過渡的初期階段，宏觀經(jīng)濟尚未明顯好轉(zhuǎn)，市場缺乏明確的基本面支撐，但熱錢的涌入為炒作提供了土壤。在這種環(huán)境下，市場傾向于炒作那些短期內(nèi)難以證偽的概念或題材，從而催生出一批“黑馬”股票。
9月24日以來，大科技概念牛股成群，例如華為算力概念股常山北明、國產(chǎn)軟件概念股潤和軟件股價均實現(xiàn)翻倍，其背后都有游資聚集的頭部營業(yè)部席位身影。
如成交額排名第一的東方財富證券拉薩金融城南環(huán)路證券營業(yè)部、排名第四的東方財富證券拉薩團結(jié)路第一證券營業(yè)部、排名第五的東方財富證券拉薩東環(huán)路第一證券營業(yè)部交易額最高個股均是常山北明。
常山北明在云計算、大數(shù)據(jù)、智慧城市等領(lǐng)域有較深的布局，是華為鴻蒙核心合作伙伴之一，子公司北明軟件是華為多款鉆石級經(jīng)銷商和華為云核心解決方案提供商。
常山北明今年前三季度虧損2.85億元，2022年、2023年分別虧損2.08億元和0.96億元，近期沒有機構(gòu)發(fā)布評級報告。根據(jù)公司三季報，常山北明在三季度吸引了多位牛散（持股市值在1億元以上且持有2只以上股票的自然人）的目光，共有金斌、劉凱、王暨鐘、龐根奎和余巧英5位牛散新進介入。
機構(gòu)注重基本面
今年以來，引導(dǎo)機構(gòu)投資者更加注重長期價值投資的政策不斷出臺。
新“國九條”明確提出，全面加強基金公司投研能力建設(shè)，要求公募基金應(yīng)從追求規(guī)模向注重投資者回報轉(zhuǎn)變，修訂基金管理人分類評價制度，督促樹牢理性投資、價值投資、長期投資理念。
中央金融辦、中國證監(jiān)會9月聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》明確提出，建立健全商業(yè)保險資金、各類養(yǎng)老金等中長期資金的三年以上長周期考核機制，推動樹立長期業(yè)績導(dǎo)向。
從龍虎榜機構(gòu)席位的持股偏好變化來看，上述政策已逐步見效。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，機構(gòu)席位交易金額占比與個股市值、凈資產(chǎn)收益率、營收增長、機構(gòu)評級家數(shù)均呈正相關(guān)關(guān)系，且2024年業(yè)績指標(biāo)的相關(guān)性較2023年有明顯的提升，反映出機構(gòu)更加理性，更加重視基本面，偏好市值較高、機構(gòu)關(guān)注度高的績優(yōu)股。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來有超800只個股獲龍虎榜機構(gòu)席位凈買入，其中21只凈買入金額超3億元。
進一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這21只個股的市值中位數(shù)在242億元左右，其中17只獲3家以上機構(gòu)評級，占比達80.95%；15只今年前三季度實現(xiàn)盈利，占比超七成。
從21只個股所處行業(yè)分布來看，電力設(shè)備行業(yè)數(shù)量相對較多，包括通威股份、鈞達股份、弘元綠能等6只。
中信證券研究部電新行業(yè)首席分析師華鵬偉表示，“雙碳”目標(biāo)推動全球能源系統(tǒng)轉(zhuǎn)型，持續(xù)催動電網(wǎng)和電源建設(shè)。中國電力設(shè)備企業(yè)在國內(nèi)穩(wěn)健投資環(huán)境下，逐步拓展海外市場。在電力系統(tǒng)“源網(wǎng)荷儲”多環(huán)節(jié)與國內(nèi)外市場的共振下，優(yōu)質(zhì)設(shè)備企業(yè)的成長空間有望進一步開啟。
從上述6只電力設(shè)備股未來成長性來看，臥龍電驅(qū)和廈鎢新能分別獲9家和10家機構(gòu)關(guān)注，一致預(yù)測2024年~2026年凈利潤復(fù)合增速超20%。
臥龍電驅(qū)機構(gòu)一致預(yù)測今后3年凈利潤復(fù)合增速為36.37%，公司主要業(yè)務(wù)包括電機及控制、光伏與儲能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等，三季度末基金持股占流通股比例達1.86%。
異動后普遍價值回歸
異動股票登上龍虎榜后，會顯著吸引市場關(guān)注，進而影響投資者的行為。那么，登上龍虎榜后，相關(guān)個股后續(xù)表現(xiàn)如何？
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2024年內(nèi)，登上龍虎榜的個股在后5日、后10日、后20日的平均漲幅均為負，分別平均下跌0.57%、0.67%、0.57%；追溯前兩年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2023年上述三個時段的平均跌幅分別為2.12%、3.25%及4.55%；2022年的平均跌幅分別為2.14%、3.66%和5.5%。從上述三個時段看出，時間長跌幅越大，反映股價在大幅異動后的價值回歸。
從席位類型來看，2024年內(nèi)，僅有游資上榜的個股在上述三個時段分別平均下跌1.38%、1.58%和1.69%；僅有機構(gòu)上榜的個股分別平均上漲0.41%、0.46%和0.71%?？梢钥闯觯瑱C構(gòu)參與的龍虎榜，后續(xù)勝率更高，這可能與機構(gòu)參與的個股基本面更好有關(guān)。不過，2022年和2023年，僅有游資參與和僅有機構(gòu)參與的個股，在上述三個時段平均漲幅均為負。
總體看，登上龍虎榜后，個股走勢后續(xù)以下跌為主，若存在機構(gòu)席位參與，虧損可能性會小點。
數(shù)據(jù)寶進一步統(tǒng)計顯示，2024年內(nèi)，個股在登上龍虎榜前20日的平均漲幅最高，達到18.49%，而前10日和前5日的平均漲幅分別為13.54%和8.5%。這一趨勢在過去兩年也有所體現(xiàn)，反映出個股在異動前，正面消息或利好預(yù)期已提前被市場捕捉到。
實際上，監(jiān)管層正在通過加強投資者適當(dāng)性管理、提高信披違規(guī)懲罰力度和推進ESG信披制度建設(shè)等措施，持續(xù)加強中小投資者保護。
筆者認為，為了進一步提升市場健康度，除了監(jiān)管層的努力，市場各方也應(yīng)采取相應(yīng)措施：
一是投資者層面，需強化金融理論和證券投資知識的學(xué)習(xí)，聚焦價值投資，理性看待龍虎榜上榜標(biāo)的，深入分析企業(yè)基本面，并加強化風(fēng)險控制。
二是上市公司層面，需堅守法律底線，維護市場公平；同時加強內(nèi)部監(jiān)管，健全溝通渠道，保障信息真實流通，進一步提高信披透明度。
三是證券公司層面，需嚴把開戶關(guān)，普及市場教育，引導(dǎo)理性投資，共同構(gòu)建健康的投資生態(tài)。
