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持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)將要出新規(guī)。

近日，券商中國(guó)記者從券商投行人士處求證獲悉，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)向證券公司就《證券公司保薦業(yè)務(wù)持續(xù)督導(dǎo)工作指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）征求意見(jiàn)，要求于12月3日前反饋意見(jiàn)建議。

此次《指引》的起草主要明確三大方面內(nèi)容，一是制定較為健全的保薦業(yè)務(wù)持續(xù)督導(dǎo)執(zhí)業(yè)規(guī)范，形成統(tǒng)一明晰的執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。二是針對(duì)可轉(zhuǎn)債股債雙性特點(diǎn)，明晰可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目的股性持續(xù)督導(dǎo)與債性受托管理工作要求，解決保薦人可轉(zhuǎn)債持續(xù)督導(dǎo)執(zhí)業(yè)“困惑”問(wèn)題。三是形成統(tǒng)一的持續(xù)督導(dǎo)工作底稿目錄，覆蓋持續(xù)督導(dǎo)階段的主要工作內(nèi)容，為保薦人編制持續(xù)督導(dǎo)工作底稿提供指引。

記者注意到，今年以來(lái)，已有多家券商投行因上市公司再融資項(xiàng)目持續(xù)督導(dǎo)工作未履職到位而受到監(jiān)管的處罰。

規(guī)范持續(xù)督導(dǎo)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

近日，券商中國(guó)記者從投行人士處獲悉協(xié)會(huì)正向券商就《證券公司保薦業(yè)務(wù)持續(xù)督導(dǎo)工作指引》公開(kāi)征求意見(jiàn)。

在協(xié)會(huì)看來(lái)，在實(shí)際執(zhí)業(yè)過(guò)程中，部分保薦機(jī)構(gòu)仍存在“重發(fā)行保薦、輕持續(xù)督導(dǎo)”的傾向，對(duì)上市公司持續(xù)督導(dǎo)工作支持力度不夠，在持續(xù)督導(dǎo)中流于形式、未能勤勉盡責(zé)。

券商中國(guó)記者注意到，今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)加大對(duì)投行持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)的監(jiān)管強(qiáng)度。比如今年5月，華西證券、國(guó)海證券、華英證券、中信證券、東莞證券等因股權(quán)融資項(xiàng)目持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)未能勤勉盡責(zé)而被處罰（詳見(jiàn)《持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)違規(guī)！又有兩家券商被罰》）。

而在10月，國(guó)信證券、華泰聯(lián)合、中原證券、東北證券也同樣因?yàn)樵谏鲜泄驹偃谫Y項(xiàng)目上持續(xù)督導(dǎo)不到位被罰《一天披露19張罰單！投行挨罰五花八門(mén)》。上述罰單顯示出監(jiān)管層對(duì)保薦機(jī)構(gòu)能否在持續(xù)督導(dǎo)期間真正發(fā)揮“看門(mén)人”作用的密切關(guān)注。

此外，協(xié)會(huì)也指出，實(shí)操過(guò)程中存在持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)邊界尚不清晰，日常持續(xù)督導(dǎo)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一等問(wèn)題，亟須進(jìn)行規(guī)范。

談及對(duì)中介專業(yè)意見(jiàn)疑義的處理時(shí)，據(jù)《指引》稱，保薦人對(duì)其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具的專業(yè)意見(jiàn)存有疑義的，應(yīng)當(dāng)主動(dòng)與其進(jìn)行溝通，并可要求其做出解釋或者出具依據(jù)。對(duì)保薦人提出的異議或者意見(jiàn)，其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)保持專業(yè)獨(dú)立性，進(jìn)行審慎的復(fù)核判斷，并向保薦人、上市公司及時(shí)發(fā)表意見(jiàn)。

上述《指引》起草的一大看點(diǎn)在于，規(guī)范了日常持續(xù)督導(dǎo)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

一是針對(duì)保薦人履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)應(yīng)當(dāng)核查的五大方面，即募集資金存放與使用、經(jīng)營(yíng)重大變動(dòng)情況、是否存在侵害公司利益行為、公司治理與規(guī)范運(yùn)作、其他重要事項(xiàng)，細(xì)化了持續(xù)督導(dǎo)過(guò)程中保薦人應(yīng)當(dāng)審慎核查的具體內(nèi)容，進(jìn)一步明確了保薦人應(yīng)當(dāng)按照各證券交易所板塊要求履行發(fā)表意見(jiàn)、定期現(xiàn)場(chǎng)檢查或?qū)ｍ?xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查等督導(dǎo)義務(wù)。

比如在“是否存在侵害公司利益行為”方面，《指引》對(duì)關(guān)聯(lián)交易，對(duì)外擔(dān)保，資金占用、資金往來(lái)或者現(xiàn)金流存在重大異常，資產(chǎn)被查封、扣押或凍結(jié)/未能清償?shù)狡趥鶆?wù)，對(duì)外提供財(cái)務(wù)資助，委托理財(cái)/風(fēng)險(xiǎn)投資、套期保值等方面，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)提出具體的關(guān)注方向和要求。

二是細(xì)化了保薦人對(duì)于年度報(bào)告審閱工作，針對(duì)財(cái)務(wù)異常情況的，保薦人應(yīng)當(dāng)及時(shí)調(diào)閱其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的專業(yè)報(bào)告和專業(yè)意見(jiàn)，評(píng)估相關(guān)情形的合理性，進(jìn)一步核查驗(yàn)證。如達(dá)到信息披露標(biāo)準(zhǔn)，保薦人應(yīng)當(dāng)督促上市公司及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

據(jù)《指引》，所謂“財(cái)務(wù)異常情況”包括了收入異常波動(dòng)、回款異常、毛利率異常、存貨異常、期間費(fèi)用異常、現(xiàn)金流異常、會(huì)計(jì)政策變更等。

明確可轉(zhuǎn)債的股性持續(xù)督導(dǎo)及債性受托管理要求

此次《指引》除了制定較為健全的保薦業(yè)務(wù)持續(xù)督導(dǎo)執(zhí)業(yè)規(guī)范，形成統(tǒng)一明晰的執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以外，另一大看點(diǎn)在于，針對(duì)可轉(zhuǎn)換公司債券（以下簡(jiǎn)稱“可轉(zhuǎn)債”）股債雙性特點(diǎn)，明晰可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目的股性持續(xù)督導(dǎo)與債性受托管理工作要求，解決保薦人可轉(zhuǎn)債持續(xù)督導(dǎo)執(zhí)業(yè)“困惑”問(wèn)題。

據(jù)悉，一是明確保薦人對(duì)可轉(zhuǎn)債持續(xù)督導(dǎo)的職責(zé)及應(yīng)當(dāng)發(fā)表意見(jiàn)的情形，保薦人應(yīng)當(dāng)對(duì)上市公司行使贖回權(quán)或者對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行調(diào)整、修正行為進(jìn)行監(jiān)督。

《指引》稱，對(duì)滬深上市公司，保薦人應(yīng)當(dāng)在持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)對(duì)可轉(zhuǎn)債相關(guān)業(yè)務(wù)是否符合相關(guān)法律法規(guī)、滬深交易所相關(guān)規(guī)定和募集說(shuō)明書(shū)的約定，是否誤導(dǎo)投資者或者損害投資者合法權(quán)益等發(fā)表明確意見(jiàn)。上市公司選擇贖回或者不贖回可轉(zhuǎn)換公司債券的，保薦人應(yīng)當(dāng)及時(shí)發(fā)表明確意見(jiàn)。對(duì)于北交所上市公司，保薦人應(yīng)當(dāng)每年對(duì)償債能力情況發(fā)表意見(jiàn)，并在上市公司披露年度報(bào)告時(shí)一并披露。

二是明確可轉(zhuǎn)債持續(xù)督導(dǎo)與受托管理工作的底稿歸檔時(shí)間。三是細(xì)化向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債的具體受托管理職責(zé)，包括持續(xù)關(guān)注義務(wù)、出具受托管理事務(wù)報(bào)告，督導(dǎo)履行信息披露義務(wù)等。

據(jù)《指引》，向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的受托管理人應(yīng)當(dāng)按規(guī)定或約定履行下列職責(zé)：

1、持續(xù)關(guān)注上市公司和保證人的資信狀況、擔(dān)保物狀況、增信措施及償債保障措施的實(shí)施情況，出現(xiàn)可能影響債券持有人重大權(quán)益的事項(xiàng)時(shí)，召集債券持有人會(huì)議；

2、在債券存續(xù)期內(nèi)監(jiān)督上市公司募集資金的使用情況；

3、對(duì)上市公司的償債能力和增信措施的有效性進(jìn)行全面調(diào)查和持續(xù)關(guān)注，并至少每年向市場(chǎng)公告一次受托管理事務(wù)報(bào)告；

4、在債券存續(xù)期內(nèi)持續(xù)督導(dǎo)上市公司履行信息披露義務(wù)；

5、預(yù)計(jì)上市公司不能償還債務(wù)時(shí)，要求上市公司追加擔(dān)保，并可以依法申請(qǐng)法定機(jī)關(guān)采取財(cái)產(chǎn)保全措施；

6、在債券存續(xù)期內(nèi)勤勉處理債券持有人與上市公司之間的談判或者訴訟事務(wù)；

7、上市公司為債券設(shè)定擔(dān)保的，債券受托管理人應(yīng)在債券發(fā)行前或債券募集說(shuō)明書(shū)約定的時(shí)間內(nèi)取得擔(dān)保的權(quán)利證明或其他有關(guān)文件，并在增信措施有效期內(nèi)妥善保管；

8、上市公司不能按期兌付債券本息或出現(xiàn)募集說(shuō)明書(shū)約定的其他違約事件的，可以接受全部或部分債券持有人的委托，以自己名義代表債券持有人提起、參加民事訴訟或者破產(chǎn)等法律程序，或者代表債券持有人申請(qǐng)?zhí)幹玫仲|(zhì)押物。

原保薦機(jī)構(gòu)惡意隱瞞將要擔(dān)責(zé)

此外，《指引》還明確保薦人變更的交接安排及督導(dǎo)義務(wù)履行要求。據(jù)了解，有部分上市公司在其多年造假經(jīng)歷中曾推進(jìn)多次再融資運(yùn)作，并更替不同的保薦機(jī)構(gòu)，然而不同的投行在持續(xù)督導(dǎo)過(guò)程中都未能發(fā)現(xiàn)上市公司造假問(wèn)題。

對(duì)此，《指引》明確，持續(xù)督導(dǎo)期間，保薦人依法發(fā)生變更的，原保薦人應(yīng)當(dāng)配合做好交接工作，根據(jù)各證券交易所的要求，在發(fā)生變更的5個(gè)交易日內(nèi)向繼任保薦人提交交接文件，向所在證券交易所報(bào)告。

繼任保薦人發(fā)現(xiàn)原保薦人未按規(guī)定完成交接，或者惡意隱瞞上市公司或相關(guān)當(dāng)事人存在的問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)以及需重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)的，可以向監(jiān)管部門(mén)報(bào)告。原保薦人未按規(guī)定完成交接，或惡意隱瞞的，依法承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

如原保薦人未在保薦人變更之日前就上一會(huì)計(jì)期間出具持續(xù)督導(dǎo)定期報(bào)告、專業(yè)意見(jiàn)，或未按照規(guī)定就其持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)相關(guān)持續(xù)督導(dǎo)事項(xiàng)出具專業(yè)意見(jiàn)的，原保薦人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定繼續(xù)完成未完結(jié)的持續(xù)督導(dǎo)工作、出具相關(guān)專業(yè)意見(jiàn)或者報(bào)告。原保薦人在其持續(xù)督導(dǎo)期間未勤勉盡責(zé)的，其相應(yīng)責(zé)任不因持續(xù)督導(dǎo)保薦人變更而免除。

繼任保薦人自變更之日起依法承擔(dān)持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。如根據(jù)原保薦人的書(shū)面說(shuō)明文件，上市公司存在問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)或重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)的，繼任保薦人應(yīng)當(dāng)持續(xù)督促上市公司整改并規(guī)范運(yùn)作，依法履行信息披露等義務(wù)，同時(shí)根據(jù)自律規(guī)則要求向證券交易所報(bào)告。

責(zé)編：楊喻程

校對(duì)：王蔚