證券時報
吳永芳
2024-11-25 08:30
證券時報記者 孫璐璐
自11月初以來，美元指數(shù)連續(xù)三周上漲，沖破108高點(diǎn)，漲幅近4%。美元指數(shù)走強(qiáng)的同時，多數(shù)非美貨幣出現(xiàn)不同程度的貶值，人民幣對美元匯率期間從7.10左右貶值至7.25附近。雖然人民幣對美元匯率貶值近2%，但無論是與同期美元指數(shù)自身升值4%相比，還是與歐元等主要非美貨幣對美元匯率貶值幅度相比，近期人民幣匯率的表現(xiàn)仍偏堅挺，一年期以內(nèi)的人民幣對美元遠(yuǎn)期匯率亦在7.0—7.25附近波動。這既與10月以來經(jīng)濟(jì)在一攬子增量政策助力下出現(xiàn)修復(fù)向好趨勢有關(guān)，也反映出市場對中國經(jīng)濟(jì)未來一段時間內(nèi)恢復(fù)的可持續(xù)性和外貿(mào)形勢保持相對穩(wěn)定的信心。
11月初以來美元指數(shù)再度走強(qiáng)既有美國經(jīng)濟(jì)保持韌性的支撐，還與歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟使得歐元走弱有關(guān)，因為歐元在美元指數(shù)中所占權(quán)重超過一半，是美元指數(shù)構(gòu)成中權(quán)重最大的幣種。但考慮到美國已進(jìn)入降息周期，歷史上降息周期內(nèi)美元指數(shù)持續(xù)大幅走強(qiáng)的可能性并不高，人民幣對美元匯率單邊明顯貶值的內(nèi)外部條件均不具備。
實際上，今年以來，在美元指數(shù)走強(qiáng)之際，相比于其他非美貨幣，人民幣表現(xiàn)相對較強(qiáng)。美元指數(shù)年初至今累計漲幅6%，同期人民幣對美元匯率貶值幅度僅2%左右，反映人民幣對一籃子貨幣匯率的CFETS指數(shù)反而升值超2%；歐元等非美貨幣對美元的貶值幅度更高。
特別是從近期人民幣匯率的表現(xiàn)看，一攬子增量政策的落地見效顯著改善了市場對中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期和信心，支撐人民幣表現(xiàn)堅挺。7月人民幣對美元匯率創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)，離岸匯率一度跌破7.3，彼時美元指數(shù)在104附近；當(dāng)前美元指數(shù)強(qiáng)于7月并創(chuàng)新高，但人民幣對美元匯率并未跌破前值，且在岸離岸匯差不大，表明海外資金并未大舉沽空離岸人民幣。此外，從遠(yuǎn)期匯率看，目前一年期以內(nèi)的人民幣對美元遠(yuǎn)期主要品種在7.0—7.25附近波動，同樣說明當(dāng)前市場對未來一段時間內(nèi)的人民幣匯率依然保持相對穩(wěn)定的預(yù)期。
影響匯率走勢的基本盤來自本國經(jīng)濟(jì)的增長潛力。展望明年，隨著我國與共建“一帶一路”國家等貿(mào)易繼續(xù)增長，以及國內(nèi)更多增量政策出臺助力擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)，國際收支有望保持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長潛力依然會持續(xù)釋放，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定有堅實基礎(chǔ)和根本支撐。
