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王小偉
2024-11-28 21:08
1969年11月24日，恒生指數(shù)（以下簡稱“恒指”）正式推出，剛剛過去的周日是其正式推出55周年的紀念日，自這一天起，恒指開啟了它長達半個多世紀見證香港股票市場起伏的歷程。
由此，恒生指數(shù)有限公司發(fā)表文章稱，55年來，恒指已經(jīng)從一個由33只成份股組成的新興指數(shù)，發(fā)展成為海內(nèi)外知名且被廣泛引用的香港股票市場指數(shù)。恒指目前由82只成份股組成，旨在反映香港股市整體表現(xiàn)。恒指第一個正式交易日收于158.5點，2024年10月31日升至20317點，自推出以來累計回報率接近12720%。
據(jù)介紹，恒指最初由恒生銀行前主席利國偉博士倡議設(shè)立，起初作為內(nèi)部參考衡量香港股市表現(xiàn)。這個新興指數(shù)在設(shè)立初期每日更新一次，并證明能準確反映當時的市場情況，隨后恒生銀行決定于1969年11月24日正式推出這一指數(shù)。而選擇33只股票作為成份股，源于恒生銀行于1933年3月3日成立，這個數(shù)字對恒生銀行有著獨特的意義。55年來，恒指經(jīng)歷多項改革和提升，包括增加指數(shù)成份股數(shù)目以反映當時的市況，并繼續(xù)擴大市場覆蓋度。
成份股數(shù)目的第一次重大變化發(fā)生在2006年，即恒指推出37年后。當時恒指開始納入H股公司作為成份股，作為臨時措施將成份股數(shù)目上限提高至38只。2007年，成份股的數(shù)目達到38只后，上限進一步增至50只，以確保恒指繼續(xù)由香港股市規(guī)模最大、流動性最強的股票所組成，成為最具代表性的市場基準之一。成份股上限一直維持為50只至2020年，當時恒生指數(shù)公司對恒指進行全面檢討，探討了成份股的構(gòu)成和選股、成份股數(shù)目、權(quán)重、行業(yè)和地域代表性。經(jīng)過上述檢討和咨詢后，于2021年又進行了一次重大優(yōu)化，其中包括將成份股數(shù)目增加至最終目標100只。
恒指自推出以來，成份股都會進行定期調(diào)整，以反映不同板塊的重要性，并緊貼香港與內(nèi)地之間愈來愈緊密的經(jīng)濟聯(lián)系。在這漫長的55年中，隨著香港上市公司在市場競爭中的合并、收購及私有化，不少成份股進進出出，不斷調(diào)整。恒指推出時的第一批33只成份股中，僅有4只成份股仍維持其成份股地位（截至2024年10月底），這四家公司是中電控股有限公司、香港中華煤氣有限公司、匯豐控股有限公司以及電能實業(yè)有限公司。
經(jīng)過55年來的市況起伏，恒指成份股數(shù)目逐漸增至82只，截至2024年10月底，市值覆蓋率及成交額覆蓋率分別達67%及62%。權(quán)重首十大成份股合共占指數(shù)權(quán)重約56%。目前，金融業(yè)成為恒生指數(shù)中權(quán)重最大的行業(yè)，占比約33%，其后是非必需性消費及資訊科技業(yè)，占比分別為30%和14%，香港公司占指數(shù)權(quán)重約27%。
恒生指數(shù)有限公司表示，過去數(shù)十年以來恒指經(jīng)過多輪改革和提升，旨在維持市場代表性并捕捉香港金融市場的演變。首輪重大提升發(fā)生在2006年，所作出的變動包括指數(shù)編算方法從全市值加權(quán)改為自由流通調(diào)整市值加權(quán)，并開始納入H股，從而令指數(shù)成份股數(shù)目自推出以來出現(xiàn)首次變化。另一次主要變動則為2021年，所作出的提升包括將指數(shù)成份股數(shù)目上限訂為100只以改善市場覆蓋率，以及透過從七大行業(yè)組別選擇成份股以擴大行業(yè)代表性等。
值得一提的是，在將成份股候選資格范圍擴大至主要上市的外國公司之后，恒指從代表在香港上市的大中華公司，重新定位為更全面代表整體香港股票市場的基準。
如今，恒指已由恒生銀行的內(nèi)部參考指標，發(fā)展成為全球認可的香港股市基準，并且圍繞恒指已形成全面的產(chǎn)品生態(tài)系統(tǒng)。
恒指被用作多類衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)指數(shù)。恒指期貨于1986年5月推出，其后于1993年3月推出恒指期權(quán)，這些衍生產(chǎn)品已獲得愈來愈多國內(nèi)外投資者的參與。例如，2024年前10個月，恒指期貨和小型恒指期貨交易量占香港期貨交易總量的近35%。自首只追蹤恒指的ETF（亦是香港首只上市的ETF）于1999年推出以來，截至2024年10月底，追蹤恒指的ETP數(shù)目已增加至15只，資產(chǎn)管理總額達250億美元。
恒生指數(shù)自推出以來，累計回報率接近12720%。2024年前10個月，在美國降息和中國出臺政策的刺激下，恒指漲幅達19%，跑贏恒生綜合指數(shù)2.5個百分點，股息率為3.6%，市盈率為12倍。
可以說，恒生指數(shù)走過的55年，是香港股票市場不斷發(fā)展、變革的55年，它見證了香港經(jīng)濟的起起落落，也將繼續(xù)為投資者提供重要的市場參考，引領(lǐng)香港股市邁向新的輝煌。
在恒生銀行執(zhí)行董事兼行政總裁施穎茵看來，55年來恒指一直緊扣香港市場脈搏，同時反映著市場的活力及韌性?！坝匈囄覀円压手飨麌鴤ゲ┦慨斈旮哒斑h矚，創(chuàng)立恒指，由最初作本行內(nèi)部參考之用，發(fā)展成全球廣為人知的指標典范，我們的業(yè)務(wù)至今已拓展至橫跨36個市場，令人引以為傲，當中更包括我們最近與沙特交易所的合作，繼續(xù)支持香港發(fā)揮其作為連接中國內(nèi)地與海外巿場的超級聯(lián)系人角色。”
