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云南白藥大動(dòng)作。

11月29日，云南白藥公告稱，擬出資50億元與中銀國(guó)際投資共同投資設(shè)立中醫(yī)類產(chǎn)業(yè)基金，該基金的目標(biāo)認(rèn)繳出資總額為70億元。規(guī)模如此大的中醫(yī)類產(chǎn)業(yè)基金在市場(chǎng)上較為少見，近年來持續(xù)動(dòng)蕩的云南白藥此次大手筆動(dòng)作，意欲何為？引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

出資50億

11月29日晚，云南白藥公告稱，擬與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)中銀國(guó)際投資共同投資設(shè)立云南省中醫(yī)藥大健康創(chuàng)新基金（暫定名），該基金的目標(biāo)認(rèn)繳出資總額為70億元，其中公司作為有限合伙人擬以自有資金認(rèn)繳出資50億元，占合伙企業(yè)認(rèn)繳出資總額的71.43%，中銀國(guó)際投資作為普通合伙人擬以自有資金認(rèn)繳出資20億元，占合伙企業(yè)認(rèn)繳出資總額的28.57%。

該基金將以“直投+子基金”的模式重點(diǎn)圍繞中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)布局，重點(diǎn)關(guān)注云南省中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，并拓展覆蓋全國(guó)范圍內(nèi)中醫(yī)藥大健康與生物醫(yī)藥領(lǐng)域的各類企業(yè)。

此次投資事項(xiàng)已獲公司第十屆董事會(huì)2024年第十一次會(huì)議審議通過，無需提交公司股東大會(huì)審議。

據(jù)悉，此次投資事項(xiàng)背景是，云南白藥將進(jìn)一步聚焦主責(zé)主業(yè)，堅(jiān)定持續(xù)深耕“藥”這個(gè)產(chǎn)業(yè)根基，全產(chǎn)業(yè)鏈促進(jìn)醫(yī)藥大健康業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展；與此同時(shí)，云南白藥持續(xù)推動(dòng)公司向內(nèi)涵式與外延式并舉的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，不斷優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局和業(yè)務(wù)組合，提升公司成長(zhǎng)的規(guī)模、質(zhì)量和效率。

云南白藥對(duì)外表示，參與發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，可更規(guī)范、高效地使用投資手段，廣泛整合外部資源，培育、發(fā)展中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈及大健康產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)，補(bǔ)足和強(qiáng)化現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)板塊，構(gòu)建健康、可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。

其中參與此次投資的中銀國(guó)際投資是在中基協(xié)備案的證券公司私募基金子公司。截至2024年6月30日，公司資產(chǎn)總額為9.06億元，凈資產(chǎn)為9.01億元；2024年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1120.25萬元，凈利潤(rùn)580.84萬元。

值得注意的是，近期中藥龍頭公司片仔癀參股基金出手創(chuàng)新藥賽道引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

11月15日晚，廣生堂公告稱，圓山基金擬以近2億元轉(zhuǎn)讓款對(duì)價(jià)成為公司持股5%以上股東。

圓山基金于今年7月12日成立，該基金目標(biāo)規(guī)模為10億元，其中首期規(guī)模為5億元，國(guó)資全資公司漳州戰(zhàn)新創(chuàng)業(yè)投資基金管理有限公司為圓山基金普通合伙人，漳州片仔癀資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、漳州片仔癀投資管理有限公司、漳州市產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資有限公司及漳州市旅游投資集團(tuán)有限公司是其有限合伙人，其中片仔癀投資認(rèn)繳出資2億元，成為該基金出資比例最大的合伙人，占比達(dá)40%。片仔癀投資是片仔癀全資子公司。

改革新階段

據(jù)公開資料，云南白藥公司創(chuàng)制于1902年，集品牌、產(chǎn)品和公司名稱于一身，業(yè)內(nèi)公認(rèn)是中華老字號(hào)最具有創(chuàng)新力的代表。公司目前處于無控股股東、實(shí)際控制人的局面。

浙商證券指出，超強(qiáng)品牌力和現(xiàn)有產(chǎn)品基礎(chǔ)是云南白藥的兩大護(hù)城河。云南白藥作為中醫(yī)藥龍頭企業(yè)，牙膏以及創(chuàng)可貼等市占率全國(guó)第一，份額穩(wěn)固；云南白藥系列產(chǎn)品擁有“國(guó)家絕密級(jí)”作為背書，市場(chǎng)替代性較弱，構(gòu)成了云南白藥穩(wěn)固的估值底線。

不過，今年云南白藥三季報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑以及一系列人事變動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

10月29日，云南白藥發(fā)布的2024年第三季度財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入299億元，同比增長(zhǎng)0.76%，同期歸母凈利潤(rùn)為43億元，同比上升4.93%。不過，第三季度公司歸母凈利潤(rùn)為11.4億元，同比下降12.16%，云南白藥披露主要是受非經(jīng)常性損益影響。

今年以來，云南白藥高層人事動(dòng)蕩，已發(fā)布多個(gè)關(guān)鍵崗位的人事變動(dòng)公告。

10月份，云南白藥聘任原上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司高級(jí)副總裁、執(zhí)行總裁李勝利擔(dān)任公司高級(jí)副總裁。

8月26日，云南白藥公司第十屆董事會(huì)收到公司首席商務(wù)官、高級(jí)副總裁趙英明送達(dá)的《辭任申請(qǐng)》，趙英明因個(gè)人職業(yè)發(fā)展規(guī)劃調(diào)整原因，申請(qǐng)辭去公司首席商務(wù)官、高級(jí)副總裁以及在公司及控股子公司的一切職務(wù)。同日，云南白藥公司董事會(huì)聘任諶識(shí)、何濤擔(dān)任公司高級(jí)副總裁。

今年5月，云南白藥窩案事件曝光，公司多位高管從2023年初至2024年初先后因同一事項(xiàng)被紀(jì)委監(jiān)委部門帶走調(diào)查。

或受窩案風(fēng)波等事件影響，今年5月份，云南白藥高管層動(dòng)蕩。因工作調(diào)整原因，陳發(fā)樹、路紅東、陳焱輝遞交書面辭職報(bào)告，其中陳發(fā)樹辭去第十屆董事會(huì)董事、董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員、薪酬與考核委員會(huì)委員的職務(wù)；路紅東辭去公司第十屆董事會(huì)董事及董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員的職務(wù)；陳焱輝辭去公司第十屆董事會(huì)董事、提名委員會(huì)委員的職務(wù)。

與此同時(shí)，公司股東云南省國(guó)有股權(quán)運(yùn)營(yíng)管理有限公司推薦的郭昕、股東新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司推薦的游光輝及上官常川被提名為公司第十屆董事會(huì)非獨(dú)立董事。

公司監(jiān)事會(huì)成員也發(fā)生變化。因工作調(diào)整，游光輝辭去云南白藥第十屆監(jiān)事會(huì)監(jiān)事及監(jiān)事會(huì)主席的職務(wù)。因達(dá)到法定退休年齡，鐘杰辭去云南白藥第十屆監(jiān)事會(huì)監(jiān)事、監(jiān)事會(huì)副主席以及在云南白藥及其控股子公司的一切職務(wù)。據(jù)股東云南省國(guó)有股權(quán)運(yùn)營(yíng)管理有限公司推薦，戴普軍被提名為公司第十屆監(jiān)事會(huì)監(jiān)事，目前還擔(dān)任代監(jiān)事會(huì)主席、監(jiān)事會(huì)副主席。

早在2月8日的董事長(zhǎng)選舉前，云南白藥首席運(yùn)營(yíng)官、高級(jí)副總裁尹品耀以及首席人力資源官余娟辭職。

值得注意的是，在云南白藥高層動(dòng)蕩之際，公司在第三季度獲得國(guó)資大手筆增持。云南白藥第一大股東國(guó)有股權(quán)管理公司于2024年8月6日耗資4001.68萬元增持該公司股份，計(jì)劃6個(gè)月內(nèi)累計(jì)增持金額不低于5億元，不超過10億元。對(duì)于國(guó)有股權(quán)管理公司擬增持公司股份目的，云南白藥在公告中指出，是基于對(duì)公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心以及對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可，為促進(jìn)公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，維護(hù)中小股東利益和市場(chǎng)穩(wěn)定。據(jù)悉，這是自2019年與新華都的混改之后，云南省國(guó)資股東對(duì)云南白藥的首次增持。

增持后，云南白藥三季報(bào)顯示，第一大股東云南省國(guó)有股權(quán)運(yùn)營(yíng)管理有限公司持股26.18%，陳發(fā)樹以及其旗下的新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司合計(jì)持股25.1%，仍為公司第二大股東。

中藥行情何時(shí)再起？

云南白藥是中藥龍頭公司，經(jīng)歷2021年—2023年連續(xù)三年股價(jià)下跌后，今年股價(jià)實(shí)現(xiàn)反彈，年內(nèi)漲幅達(dá)到23.64%，最新市值為千億元左右。

不過，A股中藥板塊卻走出了與之相反的走勢(shì)，繼連續(xù)五年股價(jià)上漲后，今年股價(jià)持續(xù)低迷，大幅跑輸大盤指數(shù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，中藥精選指數(shù)年內(nèi)下跌7.06%，是A股表現(xiàn)最差的板塊之一。中藥板塊中的太極集團(tuán)年內(nèi)下跌44%，健民集團(tuán)、康緣藥業(yè)、昆藥集團(tuán)等多家藥企年內(nèi)跌幅超20%，市值最大的片仔癀年內(nèi)股價(jià)下跌2.23%。

浙商證券分析，2024年前三季度中藥行業(yè)業(yè)績(jī)整體承壓，基金持倉回落至防疫政策優(yōu)化前水平，板塊估值略高于近三年平均。預(yù)計(jì)2024年四季度至2025年一季度，中藥板塊整體業(yè)績(jī)承壓，但基金持倉偏輕，2025年二季度開始有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和股價(jià)的好轉(zhuǎn)。

鵬華基金量化及衍生品投資部基金經(jīng)理張羽翔分析，2024年中藥板塊上半年基數(shù)壓力釋放后，下半年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型鸺靖纳?。雖然2023年受到院內(nèi)反腐等因素影響，但預(yù)計(jì)2024年隨著院內(nèi)問診量恢復(fù)，三四季度業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型饾u恢復(fù)。

校對(duì)：蘇煥文