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2月21日，證監(jiān)會(huì)行政處罰委辦公室主任何艷春在“依法從嚴(yán)打擊證券違法犯罪 促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展”發(fā)布會(huì)上發(fā)表講話。

何艷春表示，操縱市場(chǎng)行為“寄生”在市場(chǎng)肌體中，扭曲市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，致使買賣方向、報(bào)價(jià)金額和交易數(shù)量等市場(chǎng)信號(hào)失真，誤導(dǎo)交易決策。這實(shí)質(zhì)上是欺騙中小投資者買進(jìn)賣出，違法者在極短時(shí)間內(nèi)獲取巨大利益、賺得盆滿缽滿，全身而退后，價(jià)格經(jīng)歷暴漲暴跌，往往“一地雞毛”，中小投資者的股票“砸在手上”甚至血本無(wú)歸。其中有的案件涉案金額大，涉及證券數(shù)量多，不但影響市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，嚴(yán)重者還會(huì)干擾監(jiān)管政策傳導(dǎo)，誘發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，始終是證監(jiān)會(huì)打擊懲處的重點(diǎn)。

操縱類案件呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)，包括從利用資金優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)“坐莊型”操縱向基于特定時(shí)段和關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的短線化操縱演進(jìn)；借助配資資金或資管產(chǎn)品實(shí)施“加杠桿”、游資抱團(tuán)炒作的“團(tuán)伙型”操縱數(shù)量增多；上市公司“內(nèi)部人”組織參與的“偽市值管理”信息型操縱、“編題材、講故事”的“蠱惑型”操縱有所增加；利用復(fù)雜金融產(chǎn)品、新型交易技術(shù)實(shí)施的操縱行為偶有發(fā)生。這給操縱市場(chǎng)行為的識(shí)別、調(diào)查、處罰帶來(lái)了新挑戰(zhàn)。

2024年，證監(jiān)會(huì)對(duì)42起操縱市場(chǎng)案件作出處罰，罰沒(méi)金額49.5億元，同比增長(zhǎng)42.2%，其中千萬(wàn)元以上罰單占比41.9%，向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌操縱犯罪案件32件，移送犯罪嫌疑人104人。

從近年行政處罰案例看，上市公司財(cái)務(wù)造假系統(tǒng)性、隱蔽性、復(fù)雜性特征越發(fā)突出，包括“假賬做全套”，對(duì)資產(chǎn)、收入、成本、利潤(rùn)、現(xiàn)金流等會(huì)計(jì)科目系統(tǒng)性同步造假，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)形成勾稽，甚至有的對(duì)生產(chǎn)、采購(gòu)、銷售、物流、庫(kù)存等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)全鏈條整體掩飾，識(shí)別難度持續(xù)加大。

同時(shí)，有的利用隱秘關(guān)聯(lián)方、“殼公司”、第三方構(gòu)建無(wú)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的交易，以合法形式掩蓋非法目的，隱蔽性不斷增強(qiáng)；也有的大股東、實(shí)控人“驅(qū)動(dòng)型”造假頻發(fā)，有近15%的財(cái)務(wù)造假同時(shí)伴生資金占用、違規(guī)擔(dān)保等問(wèn)題，公司治理和內(nèi)控體系約束不足；還有的為滿足融資條件、維持上市地位或者避免大股東股權(quán)質(zhì)押“爆倉(cāng)”實(shí)施的財(cái)務(wù)造假有所抬頭，二級(jí)市場(chǎng)向一級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)外溢時(shí)有發(fā)生。

證監(jiān)會(huì)持續(xù)對(duì)財(cái)務(wù)造假案件實(shí)施全鏈條打擊懲處：

一是在處罰力度方面，2024年對(duì)61起財(cái)務(wù)造假案件作出行政處罰，同比增長(zhǎng)17%；案均處罰金額1577萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12%；對(duì)7起案件按照法定高限處以罰款，同比增長(zhǎng)75%；對(duì)69名“董監(jiān)高”人員實(shí)施市場(chǎng)禁入，同比增長(zhǎng)9.5%。

二是在責(zé)任追究方面，有35起案件在處罰上市公司及其責(zé)任人員的同時(shí)，還追究大股東、實(shí)控人等“首惡”組織指使責(zé)任，同比增長(zhǎng)近60%；對(duì)39家中介機(jī)構(gòu)作出行政處罰，對(duì)5家中介機(jī)構(gòu)暫停業(yè)務(wù)，不斷壓實(shí)保薦人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)的“看門(mén)人”責(zé)任。

三是在監(jiān)管協(xié)同方面，牽頭建立第三方配合造假線索通報(bào)處理機(jī)制，將金融機(jī)構(gòu)、上下游客戶、第三方企業(yè)等配合造假的線索移交相關(guān)主管部門(mén)或?qū)俚卣?/p>

何艷春表示，上市公司是我國(guó)企業(yè)的優(yōu)秀代表，實(shí)施財(cái)務(wù)造假的只是其中極少數(shù)。隨著監(jiān)管執(zhí)法的不斷強(qiáng)化，以前積累的問(wèn)題正在加快暴露、出清，并且資本市場(chǎng)面臨的形勢(shì)仍然復(fù)雜多變，外部輸入性風(fēng)險(xiǎn)加大，與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素交織疊加，個(gè)別上市公司及其大股東、實(shí)控人因經(jīng)營(yíng)困難、退市保殼等，仍可能鋌而走險(xiǎn)，實(shí)施財(cái)務(wù)造假。減存量、遏增量需要有一個(gè)過(guò)程，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)仍有一定數(shù)量的財(cái)務(wù)造假案件，但這并不影響我國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的大局，上市公司總體質(zhì)量和投資價(jià)值將不斷提高。

下一步，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持懲防并舉、標(biāo)本兼治，通過(guò)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、現(xiàn)場(chǎng)檢查、輿情監(jiān)測(cè)、投訴舉報(bào)處理等多渠道識(shí)別造假線索，特別是完善線索舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)制度，切實(shí)發(fā)揮內(nèi)部“吹哨人”的作用，緊盯財(cái)務(wù)洗澡、業(yè)績(jī)變臉、異常換所等可疑跡象，提升違法違規(guī)發(fā)現(xiàn)能力，優(yōu)化調(diào)查流程，提高處罰效率，持續(xù)鞏固并不斷強(qiáng)化“嚴(yán)”的氛圍。同時(shí)，將推動(dòng)進(jìn)一步加強(qiáng)民事賠償和刑事打擊，強(qiáng)化立體追責(zé)。