證券時報網(wǎng)
毛軍
2025-04-09 16:21
北京時間4月7日上午，外盤商品開盤繼續(xù)暴跌。
COMEX銅盤中跌超8%，最低觸及4.03美元/磅。
COMEX白銀盤中跌逾5%，最低觸及27.545美元/盎司。
COMEX黃金盤中跌超1%，最低觸及2989.1美元/盎司。
WTI原油一度跌近4%，最低觸及59.55美元/桶。
貝森特回應
據(jù)券商中國援引NBC新聞4月6日消息，美國財政部長貝森特淡化了美國股市下跌，稱其為“短期”反應。貝森特認為“沒有理由”預計特朗普的關(guān)稅將會導致美國經(jīng)濟衰退。
在接受NBC新聞節(jié)目“與媒體見面”采訪時，貝森特稱，“人們有長遠的眼光，股市被認為是一項好的投資，因為它是一項長期投資。如果你日復一日、周復一周地看，它的風險非常大。從長遠來看，這是一項很好的投資?！?/p>
貝森特表示，他并不擔心美股對特朗普宣布的新一輪關(guān)稅政策做出的負面反應。
特朗普回應股市崩盤
據(jù)新華社報道，美國宣布所謂“對等關(guān)稅”政策引發(fā)美國和全球股市震蕩。美股三大股指均出現(xiàn)超5%的跌幅，歐洲三大股指全線下跌。AJ貝爾公司分析師估計，全球股市價值已蒸發(fā)約4.9萬億美元。《金融時報》報道認為，美國股市過去兩天縮水5.9萬億美元。
美國總統(tǒng)特朗普近日在社交媒體上轉(zhuǎn)發(fā)其支持者發(fā)布的一段視頻，視頻開頭表示股市崩盤是“故意”的。此后，特朗普又發(fā)文喊話讓美國人民“挺住”。
“特朗普正在引發(fā)股市崩盤……但他是故意的?！币欢我曨l開篇說道。
《新聞周刊》、福布斯新聞等多家美國媒體報道，這段視頻最初由一名網(wǎng)絡用戶于3月發(fā)布，近日被親特朗普賬號轉(zhuǎn)發(fā)。特朗普4日在社交媒體平臺“真實社交”上轉(zhuǎn)發(fā)了這段視頻。
視頻稱，特朗普的“關(guān)稅政策雖是一步險棋，但正在奏效”，“關(guān)稅政策促進美國企業(yè)在國內(nèi)進行生產(chǎn)，促使農(nóng)民將更多農(nóng)產(chǎn)品在國內(nèi)銷售，從而降低食品價格”。視頻因此認為，特朗普通過調(diào)整關(guān)稅和股市將進一步降低物價，“使得美國中產(chǎn)階級受益”。
不過，耶魯大學預算實驗室此前分析認為，美國關(guān)稅政策可能導致今年美國整體通脹率上升2.3%——包括食品價格上漲2.8%和汽車價格上漲8.4%——相當于給美國每個普通家庭造成3800美元的損失。
特朗普5日承認關(guān)稅政策引發(fā)全球震蕩，但他敦促美國人民“保持耐心”。
特朗普當天在“真實社交”平臺上發(fā)文說：“過去我們一直是愚蠢的冤大頭，但現(xiàn)在不是了。我們正以前所未有的方式振興就業(yè)和商業(yè)?！?/p>
他寫道：“這是一場經(jīng)濟革命，我們一定會贏。盡管不容易還是要挺住，最終結(jié)果將會是歷史性的?！?/p>
關(guān)稅政策對豆類影響幾何？
記者 鄭泉
北京時間4月3日凌晨，美國總統(tǒng)特朗普宣布對全球進口商品征收10%的基準關(guān)稅，并對多個國家加征更高稅率。為應對美國推出的“對等關(guān)稅”政策，4月4日，國務院關(guān)稅稅則委員會宣布，自4月10日12時起對原產(chǎn)于美國的所有進口商品在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅。
“全球經(jīng)濟衰退擔憂、國際貿(mào)易割裂成本上移是市場兩大交易主邏輯?！惫獯笃谪涋r(nóng)產(chǎn)品分析師侯雪玲表示，原油再次重挫，CBOT大豆、豆粕和豆油大跌，馬來西亞棕櫚油期價跟跌。美國、巴西、阿根廷等豆類升貼水上漲，F(xiàn)OB報價跌幅遠小于盤面。
此次反制措施標志著中美貿(mào)易摩擦進一步升級。此前，我國已對美國大豆加征10%關(guān)稅，此次反制措施落地后，進口美國大豆成本將大幅抬高。
“調(diào)整關(guān)稅后，中國對進口美國大豆將征收高達47%的關(guān)稅，其中包括原基礎(chǔ)關(guān)稅3%，3月4日加征的10%關(guān)稅以及本次加征的34%關(guān)稅?！敝兄萜谪涋r(nóng)產(chǎn)品分析師吳曉杰告訴期貨日報記者，對比目前中國對巴西、阿根廷等國大豆仍施行3%進口關(guān)稅，美國大豆47%的進口關(guān)稅高高在上，再加上企業(yè)避險情緒，已經(jīng)基本切斷美國大豆進口通道。
浙商期貨油脂油料分析師王璐介紹，美國是我國第二大進口大豆來源國，2024年進口占比約21%，而我國是美國大豆第一大出口目的地，2024年占美豆出口的50%以上。此次我國對美加征關(guān)稅，大幅削弱了美豆對中國出口的前景，有利于巴西大豆后續(xù)出口競爭力的提升。對美豆而言，出口預期疲軟直接利空CBOT大豆期價，并打擊即將到來的新季作物種植意愿。從絕對價格來看，當前CBOT大豆價格已顯著跌破種植成本，進一步下行的阻力較大。
“基于目前關(guān)稅沖擊，美豆種植面積或存在進一步下滑預期，疊加未來天氣因素擾動，CBOT大豆底部價格支撐將逐步顯現(xiàn)。此外，根據(jù)往年中美貿(mào)易摩擦歷程，未來關(guān)稅政策的協(xié)商及反復對盤面的擾動仍將持續(xù)?！蓖蹊凑f。
值得注意的是，中美兩國互相加征關(guān)稅后，CBOT大豆價格和巴西大豆出口貼水價格都有所反應。吳曉杰表示，綜合CBOT大豆價格和巴西大豆出口貼水價格，國內(nèi)進口大豆成本提升60～70元/噸，即4月7日開盤國內(nèi)豆粕2509合約估值或較節(jié)前抬升60～70元/噸，至3100元/噸附近。在國內(nèi)進口大豆供應擔憂情緒影響下，預計盤面或有所溢價，4月7日開盤國內(nèi)豆粕2509合約有可能沖擊3100～3150元/噸區(qū)間。
“建議投資者不要追高。一方面，美國‘對等關(guān)稅’政策對全球經(jīng)濟發(fā)展不利，衰退預期增強，大豆產(chǎn)業(yè)鏈難以獨善其身；另一方面，國內(nèi)給出情緒溢價后將推高大豆壓榨利潤，給出壓榨廠較大套?？臻g，將壓制盤面?！眳菚越芴崾尽?/p>
國內(nèi)方面，侯雪玲分析，從船期推算，4月大豆供應從緊向平衡轉(zhuǎn)變，6—7月大豆庫存壓力最大。CBOT大豆盤面跌幅超過了升貼水漲幅，因此，雖然美豆被加征34%的關(guān)稅，但大豆進口成本較節(jié)前下降。貿(mào)易摩擦升級令未結(jié)價的大豆進口成本存在不確定性，主要影響6月以后的大豆，對2505合約沖擊有限。飼料企業(yè)庫存低，存在補庫需求，但缺乏追高的意愿。節(jié)后豆粕價格缺乏大漲基礎(chǔ)，預計沖高回落。
“國內(nèi)一季度大豆供應偏緊格局已兌現(xiàn)，二季度大豆進口到港將持續(xù)回升。機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，4—6月累計到港3037萬噸，豆粕供應將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，對現(xiàn)貨基差仍存在壓制?！蓖蹊幢硎?，截至4月1日，國內(nèi)4月船期采購已全部完成，5月船期采購完成近70%，其中近九成為巴西大豆，美豆占比極低。中美貿(mào)易摩擦升級后，中國對巴西大豆的采購需求或增加，巴西大豆議價能力上升，預計巴西大豆升貼水以偏強為主。
“國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，由于前期中下游市場情緒悲觀，從2月下旬開始處于持續(xù)去庫狀態(tài)，不少貿(mào)易商都裸賣空。在本周一開盤價格大概率大漲的預期下，上周末不少貿(mào)易商主動回補空頭，疊加終端剛需補庫，現(xiàn)貨價格或出現(xiàn)更大漲幅?！眳菚越芊Q，截至4月6日中午，國內(nèi)主要區(qū)域豆粕現(xiàn)貨價格普遍較節(jié)前上漲130～200元/噸，追漲情緒較濃。不過，國內(nèi)4月下旬以后進口南美大豆集中到港，近月供應充足，不要盲目追漲，需關(guān)注四季度國內(nèi)供應情況。
王璐認為，從進口成本來看，CBOT大豆整體承壓，但下方空間或有限，疊加巴西大豆升貼水預期抬升，將對遠月進口大豆及豆粕價格提供較強支撐。未來仍需關(guān)注中美乃至歐美等貿(mào)易政策變化，以及大豆到港和二季度大豆庫存修復情況。
中長期我國外貿(mào)會實現(xiàn)再平衡
記者 鄔夢雯
特朗普簽署“對等關(guān)稅”行政令引發(fā)全球市場動蕩。事實上，此次“對等關(guān)稅”被視為2018年中美貿(mào)易摩擦的“升級版”。據(jù)廣州金控期貨研究所副總經(jīng)理程小勇介紹，這一輪加征關(guān)稅與2018年中美貿(mào)易摩擦有幾個方面不同：一是加征范圍更廣，此次美國是針對所有與美國有貿(mào)易往來的國家，且納入了所有商品；二是加稅幅度更大，除10%的基準關(guān)稅外，針對美國貿(mào)易逆差較大的國家還加征額外對等關(guān)稅；三是宏觀環(huán)境不同，目前美國通脹壓力并沒有消除；四是貿(mào)易結(jié)構(gòu)不同，相較過去，我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)更加多元化。
“總體看，相比2018年，預計本輪關(guān)稅政策對市場影響更大。其中關(guān)于汽車及零部件加征關(guān)稅對中國鋁材、鋼材等金屬的出口將形成不利影響?！敝性谪浻猩饘俑呒壯芯繂T劉培洋說。
程小勇表示，中國出口需要時間進行再平衡。
格林大華期貨首席專家王駿表示，大部分中國對美出口商品將受影響，勞動密集型產(chǎn)業(yè)利潤空間易被壓縮，而取消價值800美元以下商品“小額”關(guān)稅豁免，使中國跨境電商清關(guān)成本增加、效率降低，中小外貿(mào)企業(yè)將面臨困境。此外，對全球汽車及零部件加征25%關(guān)稅，會影響在華外資汽車企業(yè)的成本與供應鏈布局。
“不過，離岸人民幣沒有大幅貶值，這意味著此輪加征關(guān)稅并沒有觸發(fā)國際資本大規(guī)模撤離，海外資本仍看好中國股市，預計節(jié)后A股下跌幅度有限，甚至可能出現(xiàn)上漲?！背绦∮卤硎尽?/p>
此外，清明假期期間外盤VIX波動指數(shù)創(chuàng)近5年新高，顯示市場擔憂加劇，美股、黃金、大宗商品等資產(chǎn)價格大幅下挫。“節(jié)后銅價有跌停風險。我國已率先對美進行反制，若歐洲等地區(qū)同樣反制，市場擔憂情緒將進一步加劇，有色金屬板塊有繼續(xù)下跌的風險。”劉培洋說。
程小勇認為，中國出臺反制措施，意味著中國并不擔憂外需會出現(xiàn)大幅萎縮，因為先進制造業(yè)提升了中國產(chǎn)品的出口競爭力，且中國工業(yè)基礎(chǔ)設施完備，美國制造業(yè)回流短期很難見效，且高通脹將迫使美國政府調(diào)整關(guān)稅政策。另外，中國外貿(mào)更加多元化，對美出口依賴下降。預計短期美國加征關(guān)稅對中國出口會形成較大沖擊，但中長期會實現(xiàn)再平衡，A股將走出獨立上漲行情。
商品市場方面，程小勇認為，全球供應鏈格局和貿(mào)易格局將重塑，但大宗商品消費不會消失，而是供應國和消費國貿(mào)易流向發(fā)生改變，高關(guān)稅會抬升美國商品進口成本，增加通脹壓力，美國滯脹風險攀升，對商品價格反彈有利。另外，針對外需下降，中國可能出臺更多對沖措施。不過，投資者仍需關(guān)注極端風險，比如美國或部分國家出現(xiàn)經(jīng)濟衰退或債務危機，屆時商品需求可能大幅萎縮，下跌風險會加大。
“短期國內(nèi)部分商品出口受限，可能導致國內(nèi)供應增加，價格下跌。但貿(mào)易摩擦也會促使中國加強關(guān)鍵商品的自給自足能力，推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對長期需求和價格有積極影響?！蓖躜E表示。
