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在剛剛過(guò)去的一季度，公募的自購(gòu)資金正在精準(zhǔn)地布局股票型新發(fā)產(chǎn)品。

券商中國(guó)記者注意到，在過(guò)去的一季度，公募的自購(gòu)資金流向出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性變化。盡管整體自購(gòu)金額有所回落，但在權(quán)益市場(chǎng)回暖的背景下，股票型新發(fā)產(chǎn)品成為資金自購(gòu)的重點(diǎn)，其中尤以科技主題和指數(shù)增強(qiáng)類基金更受青睞。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年一季度，基金公司將自購(gòu)資金更多地投入新發(fā)產(chǎn)品，通過(guò)主動(dòng)布局，助力產(chǎn)品平穩(wěn)起航，增強(qiáng)市場(chǎng)影響力。從市場(chǎng)層面來(lái)看，自購(gòu)資金布局股票型基金，尤其是指數(shù)型新品，向外界釋放出積極的信號(hào)?；鸸就ㄟ^(guò)“真金白銀”的方式支持新產(chǎn)品，既能穩(wěn)定渠道信心，也為產(chǎn)品的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。

股票型自購(gòu)“逆風(fēng)加碼”，新發(fā)基金是主力

與往年同期相比，今年一季度，基金公司的“自購(gòu)熱”稍顯降溫。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年一季度，基金公司對(duì)產(chǎn)品的凈申購(gòu)金額為11.38億元，較去年同期的24.44億元有所下降。

不過(guò)，在整體降溫的背后，也有一些結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)值得關(guān)注——股票型基金今年一季度的凈申購(gòu)金額同比不降反升，從去年同期的4.6億元增長(zhǎng)至5.3億元。在整體自購(gòu)規(guī)模縮減的同時(shí)，權(quán)益類產(chǎn)品，特別是股票型基金，仍然是基金公司傾斜資源的方向之一。

券商中國(guó)記者注意到，基金公司對(duì)股票型產(chǎn)品的自購(gòu)主要集中于一季度新發(fā)的指數(shù)類產(chǎn)品，涵蓋了傳統(tǒng)寬基指數(shù)、行業(yè)主題指數(shù)，以及部分具備增強(qiáng)策略的新品。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度自購(gòu)金額較多的基金公司包括中歐基金、永贏基金、富國(guó)基金、鵬華基金、華泰柏瑞基金、華安基金等。其中，中歐基金共計(jì)6只基金進(jìn)行了自購(gòu)，凈申購(gòu)總金額達(dá)6000萬(wàn)元；永贏、富國(guó)、鵬華則各有4只基金進(jìn)行自購(gòu)，凈申購(gòu)總金額約在4000萬(wàn)元左右。

這些自購(gòu)操作中，新發(fā)基金占據(jù)相當(dāng)比例，尤其以科技主題的指數(shù)產(chǎn)品較為突出。例如，中歐基金旗下的中歐中證人工智能主題指數(shù)于一季度募集，公司認(rèn)購(gòu)金額為1000萬(wàn)元，占基金發(fā)行總規(guī)模的11%。

另外，部分指數(shù)增強(qiáng)類產(chǎn)品也成為基金公司加碼支持的對(duì)象。以永贏基金旗下的永贏中證500指數(shù)增強(qiáng)為例，公司自購(gòu)1000萬(wàn)元，占基金發(fā)行總規(guī)模的21%。

此外，也有其他類型的新發(fā)產(chǎn)品獲公募自有資金加持。例如，偏債混合型FOF萬(wàn)家啟源穩(wěn)健三個(gè)月持有也被公司自購(gòu)1000萬(wàn)元，占基金發(fā)行總規(guī)模的8%。

自購(gòu)既可以被視作基金公司對(duì)旗下產(chǎn)品表現(xiàn)和市場(chǎng)前景的“投票”，也是一種對(duì)外釋放信心、穩(wěn)定投資者情緒的方法。自2022年市場(chǎng)大幅波動(dòng)以來(lái)，自購(gòu)一度成為基金公司向市場(chǎng)釋放信號(hào)的重要工具，尤其在市場(chǎng)情緒較為悲觀時(shí)，多家頭部機(jī)構(gòu)曾集中發(fā)布大額自購(gòu)公告，用“真金白銀”對(duì)投資端予以支持。

值得一提的是，在此前的自購(gòu)案例中，不乏存在短期虧損的產(chǎn)品，但這并未阻止基金公司繼續(xù)出手。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這種操作更像是一種“戰(zhàn)略性自購(gòu)”——以中長(zhǎng)期眼光支持產(chǎn)品發(fā)展路徑，亦可對(duì)外釋放一定的信心信號(hào)。

以產(chǎn)品為核心，回歸長(zhǎng)期主義

從今年一季度自購(gòu)的結(jié)構(gòu)性變化來(lái)看，對(duì)股票型基金的“加碼”釋放出了基金公司對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的積極看法。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金公司選擇支持以指數(shù)基金為代表的權(quán)益產(chǎn)品，是一種對(duì)自身產(chǎn)品實(shí)力與長(zhǎng)期策略的認(rèn)可。

在滬上一位基金評(píng)價(jià)人士看來(lái)，今年一季度的自購(gòu)熱度回落并非利空，相反，這一趨勢(shì)代表著基金公司自購(gòu)行為趨于審慎和理性，回歸以產(chǎn)品為核心的長(zhǎng)期主義。

在她看來(lái)，過(guò)去幾年，固收類產(chǎn)品因其穩(wěn)定性曾受到自購(gòu)資金青睞，但隨著債市收益中樞下移、波動(dòng)加劇，基金公司在股債配置策略上也逐步做出調(diào)整。權(quán)益類產(chǎn)品，尤其是權(quán)益類新發(fā)基金獲得資金支持，體現(xiàn)了公司內(nèi)部對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的信心。

在滬上一家中型公募的市場(chǎng)部人士看來(lái)，自購(gòu)對(duì)新發(fā)基金有“破冰”作用。在當(dāng)前基金發(fā)行競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，基金公司以自有資金申購(gòu)，能在募集初期幫助基金達(dá)到備案要求的規(guī)模，在增強(qiáng)產(chǎn)品存在感的同時(shí)，也有助于穩(wěn)定渠道信心和外部投資者的預(yù)期。

此外，自購(gòu)行為還可在一定程度上增強(qiáng)基金持有人結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。相比短期資金，自購(gòu)資金通常鎖定期較長(zhǎng)，有助于延長(zhǎng)基金的持有周期，降低產(chǎn)品凈值的波動(dòng)性?！叭绻覀?cè)敢庥米杂匈Y金去支持某只基金，那也意味著對(duì)它的投資理念、投研邏輯有高度認(rèn)同。這樣的產(chǎn)品更有可能吸引同樣認(rèn)同這些理念的長(zhǎng)期投資者?！彼a(bǔ)充說(shuō)。

不過(guò)，上述基金評(píng)價(jià)人士也表示，自購(gòu)并非萬(wàn)能良藥，投資者不應(yīng)過(guò)度解讀。她認(rèn)為，自購(gòu)行為更多體現(xiàn)的是公司態(tài)度，而非對(duì)收益的直接保障。尤其在市場(chǎng)走勢(shì)尚未明朗、板塊風(fēng)格快速輪動(dòng)的階段，單一信號(hào)的參考意義有限，最終還要回歸產(chǎn)品本身的投研實(shí)力。

校對(duì)：蘇煥文????