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2025-04-17 22:52
在A股震蕩之余，多家上市公司加大了分紅的力度?！按讼碎L”間，滬深300股息率創(chuàng)下了10年新高。
有分析指出，高股息紅利股通常具有穩(wěn)定的盈利能力、較低的估值水平和較高的股息率，能夠在市場波動中提供相對穩(wěn)定的收益，因此在行情震蕩之后，高分紅愈發(fā)凸顯了個股的投資價值。
當(dāng)“避險”成為關(guān)鍵詞，紅利即成為重點關(guān)注方向。有基金經(jīng)理指出，避險方向為絕對的紅利，包括銀行、公用事業(yè)，以及具有進口替代可能性的相關(guān)行業(yè)，包括國防軍工、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物等。此外，內(nèi)需板塊（地產(chǎn)基建、航空、軍工）、自主可控國產(chǎn)化（半導(dǎo)體材料、醫(yī)療設(shè)備）以及受益關(guān)稅反制（農(nóng)業(yè)、稀土）等板塊也值得關(guān)注。
滬深300股息率創(chuàng)10年新高
4月7日，滬深300指數(shù)下跌超過7.05%，“此消彼長”間，截至4月8日，滬深300股息率達到了3.6%，位居近10年來的100%分位，這意味著當(dāng)前該指數(shù)的股息率達到了近10年來的歷史新高。
雖然行情震蕩，但多家上市公司在較好完成年度“成績單”后依舊選擇大手筆分紅。如東方雨虹2月底的預(yù)案是分紅44.19億元，最新預(yù)案則減少一半至22.10億元。但公告同時稱，將考慮推出2025年中期分紅預(yù)案，保障本次調(diào)整前后投資者回報水平整體穩(wěn)定。此外，中遠(yuǎn)?？亍⒉澈］喍梢约爸袊偷葌€股股息率超過了6%。
數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，滬深300指數(shù)成份股中共有280家上市企業(yè)在2024年年報中披露了年度現(xiàn)金分紅方案或預(yù)案，累計分紅高達1.53萬億元，占全部A股分紅總額的85.94%，且該指數(shù)在過去三年內(nèi)股息支付率分別達到39.54%、38.80%和35.99%。
有分析指出，滬深300指數(shù)股息率的飆升，一方面由于指數(shù)歷經(jīng)年初以來震蕩調(diào)整后，位于分母端的市盈率水平迎來同步回調(diào)；另一方面，得益于分子端——成份股現(xiàn)金分紅水平的持續(xù)攀升。
紅利“風(fēng)采”依舊
多名基金經(jīng)理反復(fù)強調(diào)高股息的重要性。
富國基金認(rèn)為，高股息紅利資產(chǎn)在震蕩市中的表現(xiàn)，主要源自三重邏輯：穩(wěn)定且充裕的現(xiàn)金流、較強的持續(xù)盈利能力對企業(yè)業(yè)績形成支撐，顯著的低估值屬性形成較厚的安全墊，以股息率為代表的分紅能力形成除股價上漲之外的第二道收益來源。綜合來說，紅利資產(chǎn)屬于一類可攻可守、攻守兼?zhèn)涞耐顿Y方向。
“盡管市場短期震蕩難以避免，但中國資本市場仍展現(xiàn)出較強的抗跌韌性。我國在激發(fā)內(nèi)需潛力方面具有顯著政策縱深，隨著二季度穩(wěn)增長政策的持續(xù)加碼，消費復(fù)蘇主線或?qū)⒊蔀锳股市場的重要支撐，美股大跌更深層次的原因在于，其過去多年蘊含的高估值風(fēng)險集中釋放?！狈秸话罨鸾?jīng)理喬培濤認(rèn)為，相比之下，A股市場當(dāng)前整體估值不高，權(quán)益資產(chǎn)具備較高投資性價比。
短期來看，喬培濤表示，關(guān)注高股息（電力、公路、銀行）、內(nèi)需（地產(chǎn)基建、航空、軍工）、自主可控國產(chǎn)化（半導(dǎo)體材料、醫(yī)療設(shè)備）、受益關(guān)稅反制（農(nóng)業(yè)、稀土）等板塊。
“中長期來看，我們的制造業(yè)優(yōu)勢仍在，尤其在新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的優(yōu)勢正逐漸顯現(xiàn)，新科技浪潮仍在涌現(xiàn)，仍繼續(xù)看好以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的成長板塊?！眴膛酀Q。
國泰基金認(rèn)為，當(dāng)下來看，關(guān)稅事件仍處于初步爆發(fā)階段，短期對市場情緒面沖擊較大，增加了市場不確定性，仍需注意避險。避險方向為絕對的紅利，包括銀行、公用事業(yè)，以及具有進口替代可能性的相關(guān)行業(yè)，包括國防軍工、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物等。
博時基金表示，4月份市場進入業(yè)績驗證期，風(fēng)險偏好有所回落，疊加外部風(fēng)險超預(yù)期的背景下，市場短期波動率或有抬升。等待風(fēng)險漸次落地過程中，紅利資產(chǎn)或階段性占優(yōu)。
增量資金或青睞高股息板塊
4月8日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》，這也是近年來險資權(quán)益投資政策的重要調(diào)整，核心目標(biāo)是通過釋放長期資金潛力，支持資本市場穩(wěn)定和服務(wù)實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。
方正富邦基金經(jīng)理吳昊表示，政策釋放了監(jiān)管層引導(dǎo)長期資金入市的積極信號，短期內(nèi)對市場情緒形成支撐。
“險資偏好低估值、高股息及政策導(dǎo)向領(lǐng)域，其中保險資金負(fù)債端成本剛性，電力、銀行等高股息板塊仍是底倉配置重點?！贝送?，吳昊認(rèn)為，政策明確引導(dǎo)險資支持“新質(zhì)生產(chǎn)力”，半導(dǎo)體、AI、新能源等成長賽道或獲增量資金傾斜。
此外，亦有分析指出，避險資產(chǎn)如黃金、利率債有望上行。市場風(fēng)險偏好可能下行，但考慮到A股估值并不高，跌幅預(yù)計有限，新入市的險資組合結(jié)構(gòu)的調(diào)整上穩(wěn)健選擇是增加避險類品種，如利率債、黃金和紅利等。
長城基金認(rèn)為，雖然貿(mào)易摩擦的不確定性仍存，但在中央?yún)R金、中國誠通、中國國新出手后，由資金面驅(qū)動的大盤價值或相對穩(wěn)健，高質(zhì)量+高盈利分紅資產(chǎn)或占優(yōu)。短期看，關(guān)稅風(fēng)險下的大跌或提供低位布局時機，但需注意，節(jié)奏比方向重要，方向比基本面重要。
校對：王錦程?????
