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低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)。

4月10日，美國(guó)勞工部發(fā)布的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）增速回落明顯。其中，美國(guó)3月CPI同比增長(zhǎng)2.4%，核心CPI同比增長(zhǎng)2.8%，均低于預(yù)期。

低于預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)也讓投資者開始憧憬美聯(lián)儲(chǔ)在6月降息，但美國(guó)債券和股市的未來仍然引發(fā)眾多投資者的擔(dān)憂。

當(dāng)天，美股三大指數(shù)低開，隨后跌幅持續(xù)擴(kuò)大，截至發(fā)稿，納指、標(biāo)普500指數(shù)跌幅均擴(kuò)大至3%以上。此外，國(guó)際油價(jià)今日再度走低，布油、美油大跌超5%。

美股、原油大跌

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美股三大指數(shù)集體低開，道指跌1.69%，納指跌2.84%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.11%。隨后進(jìn)一步走低，截至發(fā)稿，道指跌幅擴(kuò)大至2%以上，納指、標(biāo)普500指數(shù)跌幅擴(kuò)大至3%以上。

此前一天，由于特朗普在盤中宣布將對(duì)部分國(guó)家暫停征收關(guān)稅90天，美股集體暴漲，道指當(dāng)天收盤上漲超過2960點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)2008年以來最大單日漲幅。

即使周三美股出現(xiàn)歷史性的上漲，仍有相當(dāng)多的分析師認(rèn)為，金融市場(chǎng)還沒有走出困境。

瑞銀證券首席策略師 Bhanu Baweja就建議投資者逢高賣出股票，直到更多地了解關(guān)稅對(duì)增長(zhǎng)的影響。他還表示標(biāo)普500指數(shù)非常有可能跌破5000點(diǎn)。但Baweja表示并沒有完全放棄股票，而是“購(gòu)買所有防御性行業(yè)”，其中包括公用事業(yè)、房地產(chǎn)投資信托基金等，以及必需消費(fèi)品等。此外，他也建議投資者關(guān)注債券和黃金。

曾在摩根大通擔(dān)任首席全球策略師的馬爾科·科拉諾維奇（Marko Kolanovic）表示，即使特朗普承認(rèn)因華爾街日益增長(zhǎng)的壓力（指股市下跌）而改變政策，但政府魯莽地顛覆美國(guó)貿(mào)易政策所造成的不確定性已經(jīng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)造成了持久的損害?？评Z維奇表示，雖然現(xiàn)在避免經(jīng)濟(jì)衰退還為時(shí)不晚，但一些損害不會(huì)那么容易消除。

“他們確實(shí)想避免經(jīng)濟(jì)衰退，而我們（金融市場(chǎng)）已經(jīng)接近不歸路。”他說。

這位資深策略師表示，他對(duì)政府在關(guān)稅問題上采取的激進(jìn)策略感到驚訝，即使特朗普讓步，他也不認(rèn)為美國(guó)股市會(huì)很快回到2月份的歷史高點(diǎn)?！皩?duì)市場(chǎng)造成了很多損害，對(duì)經(jīng)濟(jì)也造成了一些損害。如果他后退一步，我們可能會(huì)部分恢復(fù)，但我們不會(huì)立即回到高點(diǎn)。”

其他市場(chǎng)方面，國(guó)際油價(jià)再度大跌，截至發(fā)稿，ICE布油、WTI原油均跌超5%。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，近期原油市場(chǎng)正遭遇雙重暴擊，一方面，美國(guó)關(guān)稅政策加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)惡化的擔(dān)憂；另一方面，“歐佩克+”增產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)過剩預(yù)期增強(qiáng)。

美國(guó)3月物價(jià)增速回落明顯

根據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，美國(guó)3月CPI同比增長(zhǎng)2.4%，增幅低于預(yù)期值2.5%和前值2.8%；3月核心CPI同比增長(zhǎng)2.8%，增幅低于預(yù)期3%和前值3.1%。數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)3月CPI環(huán)比下降0.1%，為近五年來首次下降。

從細(xì)分項(xiàng)看，能源價(jià)格暴跌對(duì)通脹緩解作用明顯。汽油價(jià)格同比下跌6.3%，導(dǎo)致能源指數(shù)大幅下跌2.4%。但雞蛋價(jià)格環(huán)比上漲5.9%，同比上漲60.4%，導(dǎo)致食品價(jià)格指數(shù)當(dāng)月上漲0.4%。

此外，住房?jī)r(jià)格漲幅有所收窄，3月份環(huán)比上漲0.2%，同比上漲4%，這是自2021 年11月以來的最小漲幅。而二手車價(jià)格下跌0.7%，而新車價(jià)格僅上漲0.1%。從數(shù)據(jù)上看，增加汽車進(jìn)口關(guān)稅的影響尚未體現(xiàn)，但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)關(guān)稅將對(duì)汽車行業(yè)造成沉重打擊。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國(guó)國(guó)債收益率走低。10年期美國(guó)國(guó)債收益率下跌7個(gè)基點(diǎn)至4.326%，2 年期美國(guó)國(guó)債收益率也下跌超過11個(gè)基點(diǎn)至3.837%。周三，在債券市場(chǎng)異常波動(dòng)的推動(dòng)下，10年期美國(guó)國(guó)債收益率一度攀升至4.51%以上，但在特朗普宣布對(duì)部分國(guó)家暫停征收關(guān)稅90天后，國(guó)債收益率開始回落。

美聯(lián)儲(chǔ)降息概率大增

在物價(jià)指數(shù)增幅回落后，市場(chǎng)開始憧憬美聯(lián)儲(chǔ)降息。

在數(shù)據(jù)發(fā)布后，CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察將美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變的概率降至79.1%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至20.9%。美聯(lián)儲(chǔ)到6月維持利率不變的概率為16.5%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為67%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為16.5%。

CPI公布前，美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變的概率為83.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為16.5%。美聯(lián)儲(chǔ)到6月維持利率不變的概率為27.1%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為61.7%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為11.1%。

高盛資產(chǎn)管理公司固定收益和流動(dòng)性解決方案全球聯(lián)席主管凱?黑格在接受媒體采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)CPI的初步反應(yīng)將是謹(jǐn)慎的。但他強(qiáng)調(diào)，如果經(jīng)濟(jì)放緩幅度超出預(yù)期，可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)此前的寬松周期。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周堅(jiān)稱，盡管特朗普的貿(mào)易政策引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，但美聯(lián)儲(chǔ)并不急于介入。他強(qiáng)調(diào)，由于全面征稅措施除了會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)外，還會(huì)加劇成本壓力，美聯(lián)儲(chǔ)不愿放松貨幣政策來幫助支撐市場(chǎng)，除非關(guān)稅問題進(jìn)一步明朗化。

而美聯(lián)儲(chǔ)周三公布的3月會(huì)議紀(jì)要顯示，政策制定者們已經(jīng)感覺到美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于日益濃厚的不確定性迷霧之中，這種不確定性有可能會(huì)減緩消費(fèi)者支出和企業(yè)投資，同時(shí)也要求他們?cè)谠O(shè)定利率時(shí)采取謹(jǐn)慎的態(tài)度。該紀(jì)要還顯示，如果通脹被證明具有持續(xù)性，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也出現(xiàn)放緩，他們可能會(huì)面臨“艱難的權(quán)衡”。

校對(duì)：廖勝超