證券時報網
劉茜
2025-04-15 22:35
2024年4月12日，國務院時隔十年第三次發(fā)布“新國九條”，提出“支持證券公司通過并購重組做優(yōu)做強”。一年過去，2025年4月11日，上海兩大頭部券商國泰君安與海通證券用短短191天完成合并重組，“國泰海通證券”（601211.SH）正式揭牌。
對于中國資本市場發(fā)展史，這次合并注定是濃墨重彩的一筆。這是“新國九條”發(fā)布以來首例頭部券商合并重組，是中國資本市場史上規(guī)模最大的A+H雙邊市場吸收合并，也是上市券商的最大整合案例。截止2024年末，模擬合并后的新公司總資產達到1.73萬億元，凈資產3429億元，資本實力位居中國證券公司首位，體量直逼國際投行巨頭。
“這一重大合并重組不僅為資本市場、證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展注入強勁動力，也將有效整合上海金融國資優(yōu)勢資源，打造一家與上海國際金融中心地位相匹配的一流投資銀行，全面服務‘金融強國’建設，促進全球高端要素資源在上海加速集聚、高效配置。”上海市國資委黨委書記、主任賀青對國泰海通證券的誕生如此評價。
清華大學國家金融研究院院長、金融學講席教授田軒認為，本次合并是證券行業(yè)的一次重要變革，標志著中國證券行業(yè)進入深度整合階段。合并后的國泰海通證券能夠進行業(yè)務多元化和國際化布局，打造世界一流投行，同時有助于上海國際金融中心的建設與發(fā)展。
“國泰君安與海通證券的合并為資本市場改革提供了重大標志性案例，展示了資本市場改革的決心和力度，為其他券商的發(fā)展提供了借鑒模式，或將引發(fā)行業(yè)內更多整合，加速證券行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，提升整個行業(yè)的集中度和競爭力?！?資深投行人士王驥躍預判。
從全球范圍來看，證券機構合并是行業(yè)發(fā)展的趨勢所在，大型投行成長的過程也是一路通過并購其他券商而壯大的過程。在全球主要市場，隨著時間的推移，券商的數量在逐漸減少，而頭部投行的規(guī)模和體量卻在不斷增加。
瑞銀全球投資銀行部亞洲區(qū)副主席朱正芹認為，在新“國九條”之下，中國資本市場迎來國泰君安吸收合并海通證券案例，符合全球證券業(yè)發(fā)展的規(guī)律。“國泰君安和海通證券合并之后，整體資本實力將顯著增強。從具體業(yè)務來看，在投行、經紀、財富管理、資產管理等各個板塊，兩家公司原本在個別牌照、業(yè)務以及人員等方面都各自具備突出優(yōu)勢，通過整合，綜合實力將得到明顯提升?！?/p>
100天完成全部公司治理程序、137天完成全部行政審批程序、191天完成重組全部工作，國泰海通證券令人驚艷的合并效率被譽為并購重組市場的“上海速度”，這也彰顯了上海國企改革的決心與魄力。
朱正芹對界面新聞表示，“國泰君安作為上海市屬金融國企，在上海國企改革中具有重要地位。其與海通證券的合并是上海推動國有資本向重要行業(yè)和關鍵領域集中的重要舉措，有助于增強上海國資在金融領域的影響力和競爭力，提升對上?！鍌€中心’建設的貢獻度?！?/p>
“上海向來重視營商環(huán)境的打造，此次合并在短短數月內快速推進，體現(xiàn)出上海在政策支持、審批流程協(xié)調等方面的高效，為企業(yè)重大資產重組創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境，展示出上海速度，也向外界證明了上海作為國際金融中心在推動金融改革方面的執(zhí)行力?！敝煺鄯Q。
業(yè)界期待合并后的國泰海通證券可以整合海外業(yè)務資源，打造更完善的跨境投行服務鏈，通過牌照融合拓展國際業(yè)務，提升在國際資本市場的話語權和影響力，加速中國證券行業(yè)的國際化步伐。
“此次合并后，上海將擁有規(guī)模更大、體量更龐大且業(yè)務排名更為領先的投行，將有助于上海國際金融中心的建設與發(fā)展?！碧镘幷f。
“志同道合、強強聯(lián)合、以合致和。” 這是國泰海通證券為這次創(chuàng)造歷史的合并做出的解釋，也是這家新巨頭對未來美好的愿景。
