證券時報網(wǎng)
嚴翠
2025-04-18 20:08
一向以穩(wěn)健見長的銀行理財產(chǎn)品遭遇“震蕩”行情。
近日，有投資者表示自己手里的理財產(chǎn)品這幾天經(jīng)歷了“跳漲”，四個交易日漲幅一度接近1.5%。界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，這只產(chǎn)品是一只純債類固收理財。得益于近期債市企穩(wěn)反彈，類似凈值提升的純債理財產(chǎn)品不在少數(shù)。
而與純債理財產(chǎn)品不同，部分買入含權理財產(chǎn)品的投資者日子則不好過，“之前聽說含權產(chǎn)品會漲才買，結果沒漲過手里的固收產(chǎn)品?！币晃煌顿Y者表示。
正在分化的行情
美國宣布全面實施“對等關稅”政策之下，全球貿易環(huán)境承壓，避險情緒升溫。貿易摩擦加劇可能促使各國央行維持或轉向更寬松的貨幣政策，這將為債券市場提供支撐。
華夏理財分析指出，預期貨幣政策方面將適時降息降準。綜合來看，二季度流動性環(huán)境或改善；疊加風險偏好回落，債市二季度有望迎來階段性的配置機會。多位業(yè)內人士分析也指出，債券市場受政策影響或將迎來配置機遇，這也將給以債券為主要配置資產(chǎn)的銀行理財市場帶來變化。
根據(jù)華西證券首席經(jīng)濟學家劉郁的分析，債強股弱的現(xiàn)象將是美國關稅政策落地后第一階段的顯著表現(xiàn)：市場風險偏好降低，債券表現(xiàn)相對占優(yōu)。
第二階段則轉向內部政策對沖，國內對沖政策落地后，風險偏好可能重新抬升，從而有利于風險資產(chǎn)。
理財市場或迎機遇
理財產(chǎn)品的收益在短期內也將出現(xiàn)分化，一位銀行理財公司固收業(yè)務負責人對界面新聞記者表示，短期來看這種變化利好債市，由于債券收益下行，固收理財?shù)氖找鏁闲?。封閉式理財產(chǎn)品的達標率也會有所提升，從理財產(chǎn)品的資產(chǎn)投向比例來看，整體來看對于理財市場的影響偏向積極。但是固收+以及權益類產(chǎn)品短期還是會受關稅政策的不確定性影響。
權益市場短期來看被波及已在所難免，但也并不是完全沒有機遇。
招銀理財分析指出，關稅沖擊或短期內帶動市場風險偏好回落，權益市場應更多關注結構性機會。整體結構上，判斷大盤股占優(yōu)、紅利股如公用事業(yè)、銀行等方向具備較好的防守價值；但關稅中期利好自主可控等相關領域，可短期觀望。
上述銀行理財業(yè)內人士表示，“目前國內債券市場對于事件的反應很迅速，上一次加關稅之后，10年國債收益率一下子就下了10多個點，然后夜盤也同樣有所表現(xiàn)，所以它會很快會傳導到理財市場”。
對于銀行理財資金端的變化則相對緩慢，“只有用戶看到固收類理財賺錢、封閉式產(chǎn)品達標，才會增加對于理財產(chǎn)品的購買?！痹撊耸拷忉尫Q。
可能的趨勢
對于避險情緒下銀行理財?shù)膽獙Σ呗裕瑖抛C券研報認為，對于資產(chǎn)端，建議啟動避險模式，優(yōu)先配置存款和中短久期信用債。至于負債端方面，在無風險資產(chǎn)收益低、風險資產(chǎn)波動大的情況下，力推負債端成本下行，當下2.5%以上的報價基準仍然偏高。
銀行理財產(chǎn)品在進入2025年后已經(jīng)掀起了一波業(yè)績比較基準的下調，據(jù)法詢貨幣網(wǎng)統(tǒng)計，2025年2-3月之間，理財公司共有403只業(yè)績比較基準為數(shù)值型和區(qū)間型的理財產(chǎn)品宣布下調業(yè)績比較基準，涉及主產(chǎn)品加子份額合計1037只。
從比較基準調整力度來看，業(yè)績比較基準調整前下限2.34%，調整后業(yè)績比較基準下限為1.88%，下調46個BP；業(yè)績比較基準調整前上限為3.38%，調整后業(yè)績比較基準上限2.89%，下調48個BP。
根據(jù)華西證券統(tǒng)計，產(chǎn)品業(yè)績不達標率已經(jīng)回落，全部理財業(yè)績不達標率環(huán)比降0.7pct至20.7%。伴隨著銀行理財產(chǎn)品收益的走強，短期內這一數(shù)據(jù)是否將繼續(xù)回落也值得期待。
業(yè)內人士告訴界面新聞記者，理財市場的規(guī)模增長及收益的關系并不十分明顯。理財?shù)囊?guī)模增長主要與存款變化關聯(lián)較強，4月理財規(guī)模增長主要源于存款流回理財市場。
