證券時報網
陳澄
2025-04-12 15:40
在日前舉行的一場媒體交流圓桌會上，高盛首席中國經濟學家閃輝、高盛中國股票策略分析師付思、高盛中國金融分析師楊碩圍繞近期宏觀政策和金融市場的相關動態(tài)回答了媒體提問。會上介紹的信息顯示，高盛下調了美國未來一段時間經濟增速預測，并預期美國將從6月開始連續(xù)三次降息。同時，鑒于美國對全球貿易伙伴的做法，高盛上調了對中國宏觀經濟政策加力的預期。股票市場方面，高盛保持了對今年A股表現(xiàn)優(yōu)于港股，看好消費和高科技板塊等觀點，也認為中國銀行股分紅率將保持穩(wěn)定甚至不排除提高的可能。
“我們近日將美國2025年四季度GDP增長預測從之前的2.5%下調至0.5%?！遍W輝說，美國對全球貿易伙伴加征關稅拖累經濟的顯著影響會體現(xiàn)在今年年底和明年年初。同時，高盛也將未來12個月美國經濟出現(xiàn)衰退的概率從35%提高至45%。
對于美國的降息節(jié)奏，閃輝表示，目前高盛的預測是預計美聯(lián)儲將從6月開始連續(xù)三次降息，每次25個基點。而后續(xù)如果經濟數(shù)據顯示下行跡象明顯，美聯(lián)儲可能考慮更為激進的降息節(jié)奏。
閃輝表示，鑒于美國對全球貿易伙伴濫施關稅的做法，高盛下調了多數(shù)經濟體的經濟增長預期。為了應對超預期風險，高盛上調了對中國宏觀經濟政策加力的預期。
具體來看，貨幣政策方面，高盛認為中國人民銀行或將加大降息力度，將明年的20個基點提前至今年落地，年內總共執(zhí)行60個基點降息，分三個季度完成，每次20個基點，并預計社會融資規(guī)模增速將由去年的8%，提升至9.5%。財政政策方面，廣義財政赤字率或將擴大至14.5%，通過財政政策促進內需、緩解出口相關就業(yè)壓力或者加速推動基建項目等都是可能的路徑。
金融市場方面，近期美債走勢備受關注。閃輝表示，美債拋售的原因更多可能是其他市場因素，包括技術性原因影響。從趨勢來看，不光中國，很多國家都在做外匯儲備資產多元化的配置，但這會是一個比較漫長的過程。
具體到中國股市，付思表示，高盛預計今年A股表現(xiàn)優(yōu)于港股，看好消費和高科技板塊的觀點沒有變。從中國市場本身看，中國公司的估值水平并不高，MSCI China的估值在10倍左右，基金倉位也不高，因此下行風險有限。邊際上，去年9月份之后，宏觀政策對于股票市場的托底作用明顯。
高盛的報告認為，中國國有大型銀行補充資本金正式啟動，這將改善銀行業(yè)的資產質量。楊碩表示，結合高盛對于中國房地產市場價格和信貸走勢，以及地方化債進度的分析預測，雖然2025年中國銀行業(yè)上市公司業(yè)績仍會承壓，但2026年業(yè)績或將企穩(wěn)改善，相關公司的分紅率有望保持穩(wěn)定，甚至不排除提高分紅率的可能。
校對：王蔚
