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2025-04-16 21:00
盡管上證指數(shù)連續(xù)六個交易日上漲，但是成交額有所下降，昨日全市場成交額1.1萬億元，較上一交易日縮量2000億元，市場情緒逐漸趨于謹(jǐn)慎。
“目前A股市場情緒降至較低水平。”海通期貨股指分析師許青辰表示，從A股情緒指數(shù)來看，上周外盤的恐慌情緒傳導(dǎo)到A股市場中，導(dǎo)致A股市場情緒快速回落，周一一度降至悲觀區(qū)間。目前，情緒指數(shù)的5日移動均線仍明顯低于20日移動均線，預(yù)示著A股市場情緒后續(xù)可能仍會降溫，但考慮到情緒指數(shù)的絕對水平已經(jīng)較低，再次大幅下降的概率較低。
“兩方面原因?qū)е率袌銮榫w驟降：第一是國內(nèi)以微盤股為代表的資產(chǎn)面臨盈利被證偽的壓力；第二是在美國關(guān)稅政策反復(fù)變化的影響下，以美股為代表的海外股市大幅下跌，一定程度上影響了A股市場的交易情緒。由于全球貿(mào)易戰(zhàn)前景仍不清晰，近期美國關(guān)稅政策變化將會繼續(xù)主導(dǎo)市場交易情緒?！痹S青辰說。
“市場情緒短期或以避險為主，資金對美國關(guān)稅政策持續(xù)觀望，同時也在等待國內(nèi)后續(xù)擴內(nèi)需、促消費政策的推出?！敝行沤ㄍ镀谪浗鹑谘苌贩治鰩熋蠎c姝說。
不過，從流動性角度看，許青辰認(rèn)為，此次“國家隊”買入規(guī)?；虺饲暗姆逯邓?，真金白銀入市顯示了政策層面維護A股穩(wěn)定的決心，另外，散戶并未因為市場短期大幅下跌而出現(xiàn)持續(xù)恐慌性拋售，居民層面增配A股的趨勢也并未因為此次外部沖擊而出現(xiàn)明顯的動搖，在“國家隊”和居民端流動性的支持下，A股市場仍處于增量博弈的狀態(tài)。中期來看，本次貿(mào)易戰(zhàn)沖擊更多是一次壓力測試，凸顯了A股的韌性，關(guān)稅政策可能改變交易節(jié)奏但不會影響A股中期向好的趨勢。
孟慶姝認(rèn)為，美國近期頻繁更改關(guān)稅政策已大幅削弱其政府信用，市場或?qū)γ绹P(guān)稅政策預(yù)留較大的靈活性與躲避空間。短期來看，關(guān)稅擾動逐漸降溫，但其不確定性仍對企業(yè)生產(chǎn)端造成較強壓制，經(jīng)濟、投資活動或在短期內(nèi)進一步放緩。股市方面，短期資金或仍集中在大盤權(quán)重及與擴內(nèi)需、促消費預(yù)期強相關(guān)的概念板塊以躲避短期風(fēng)險。中長期來看，上周特朗普態(tài)度轉(zhuǎn)變證明“對等關(guān)稅”政策對美國經(jīng)濟造成的沖擊太大，激進的關(guān)稅政策或難持續(xù)。而中國經(jīng)濟擁有足夠的底蘊及韌性，短期擾動難以對中國經(jīng)濟造成長期壓制，后續(xù)相應(yīng)的財政、貨幣政策對股票市場或有較強提振。
不過，許青辰提醒，考慮到本輪貿(mào)易戰(zhàn)前景不明朗，現(xiàn)在交易情緒的“V”型反轉(zhuǎn)過于激進，A股大概率處于恐慌情緒釋放后的緩和階段，即A股多頭的“右側(cè)”交易機會還需等待。但是，考慮到情緒指數(shù)的絕對水平已經(jīng)較低，“左側(cè)”交易機會的買點或已經(jīng)到來。
板塊方面，孟慶姝認(rèn)為，雖然科技板塊因前期交易擁擠度較高出現(xiàn)大幅度調(diào)整，但仍是中長期主線。一方面，國家強調(diào)圍繞“新質(zhì)生產(chǎn)力”為中國高質(zhì)量發(fā)展提供長期支撐；另一方面，我國科技行業(yè)多方面發(fā)展，各細(xì)分領(lǐng)域接力增長、突破亦為科技板塊穩(wěn)定增長提供堅實基礎(chǔ)。短期市場波動并不改變科技產(chǎn)業(yè)長期快速發(fā)展的根本邏輯。短期來看，受避險情緒與政策預(yù)期影響，金融、地產(chǎn)等大盤板塊與商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁等內(nèi)需強相關(guān)板塊或表現(xiàn)更好，泛消費板塊或需更多基本面驗證。中長期來看，此次因關(guān)稅沖擊引起的市場調(diào)整或為AI+、人形機器人、新能源、儲能、低空經(jīng)濟等國家重點發(fā)展領(lǐng)域提供了充裕的長線配置空間。
“現(xiàn)階段仍應(yīng)該以保勝率為主，大盤價值股更值得關(guān)注。”許青辰稱，往后看，中國PMI和社融信貸數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)上的問題表明經(jīng)濟增長的壓力仍然存在。4月是A股上市公司財報的密集披露期，從目前盈利端的預(yù)期來看，大盤股的盈利預(yù)期更為穩(wěn)健?！皣谊牎痹贓TF上的偏好仍以滬深300為代表的大盤股指數(shù)為主，且財報披露期市場或?qū)⒔灰字攸c放在盈利端，布局交易擁擠度適中的大盤價值股，勝率可能更高一些。
