證券時報
胡可
2025-04-19 10:15
近日，滬深北交易所同步發(fā)布《程序化交易管理實施細(xì)則》（以下簡稱《細(xì)則》）?？傮w來看，《細(xì)則》堅持“趨利避害、突出公平、從嚴(yán)監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展”的監(jiān)管目標(biāo)導(dǎo)向，有利于促進(jìn)程序化交易規(guī)范發(fā)展，對于維護(hù)證券交易秩序和市場公平起到重要作用。
程序化交易（市場通常稱為量化交易）是指借助計算機(jī)程序自動化生成或執(zhí)行買賣指令的一種交易模式，主要包括按照設(shè)定的策略自動選擇特定的證券和時機(jī)進(jìn)行交易等行為。相較于主觀投資而言，量化投資并不依賴投資者個人經(jīng)驗來作決策，其往往捕捉股票間的相關(guān)性，通過“廣覆蓋”分散風(fēng)險。
長期以來，市場上一直有投資者呼吁“正確看待并健全量化交易監(jiān)管”，《細(xì)則》正是對社會關(guān)切的積極回應(yīng)。本次《細(xì)則》的發(fā)布，對于量化行業(yè)的發(fā)展具有多重積極意義。一是有利于規(guī)范市場秩序，提升市場效率?！都?xì)則》通過明確程序化交易的監(jiān)管要求和風(fēng)險控制措施，有助于遏制市場操縱、內(nèi)幕交易等違法行為，維護(hù)市場“三公”原則。二是有利于保護(hù)投資者合法權(quán)益?！都?xì)則》通過加強(qiáng)信息披露和違規(guī)處理機(jī)制，提高市場透明度，降低投資者因信息不對稱而遭受損失的風(fēng)險。三是有利于提升資本市場的國際競爭力。整體上，《細(xì)則》的規(guī)定有助于提升資本市場的規(guī)范化與透明度，吸引更多國際投資者參與。
目前，A股市場以中小投資者為主體，《細(xì)則》正是立足于這一實際，強(qiáng)調(diào)“趨利避害、突出公平”，規(guī)范程序化交易工具使用，引導(dǎo)其服務(wù)于市場健康平穩(wěn)運行。這也意味著，無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個人投資者，都可以在依法合規(guī)的前提下發(fā)揮好這一工具的作用。
筆者認(rèn)為，作為量化市場的重要參與者，量化私募機(jī)構(gòu)應(yīng)積極擁抱變化，規(guī)范展業(yè)，精益投資，把握政策機(jī)遇，實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
首先，加強(qiáng)合規(guī)意識。量化私募機(jī)構(gòu)應(yīng)深入貫徹最新監(jiān)管要求，加強(qiáng)合規(guī)意識，確保業(yè)務(wù)操作符合監(jiān)管要求。
其次，優(yōu)化交易策略。在合規(guī)框架下，量化私募機(jī)構(gòu)需要不斷優(yōu)化交易策略和技術(shù)手段，提高交易效率和盈利能力。同時，也要關(guān)注市場動態(tài)和政策變化，及時調(diào)整交易模型以適應(yīng)市場變化。
再次，加強(qiáng)風(fēng)險管理。量化私募機(jī)構(gòu)需要建立完善的風(fēng)險管理體系，包括設(shè)置合理的止損機(jī)制、進(jìn)行壓力測試等，以防范潛在的市場風(fēng)險和操作風(fēng)險。
最后，尋求合作與共贏。量化私募機(jī)構(gòu)可以積極尋求與其他金融機(jī)構(gòu)、科研機(jī)構(gòu)等的合作機(jī)會，共同推動程序化交易技術(shù)的創(chuàng)新和升級，實現(xiàn)互利共贏。
在監(jiān)管指引下，量化私募機(jī)構(gòu)應(yīng)牢固樹立底線意識、合規(guī)意識，在數(shù)據(jù)挖掘、模型構(gòu)建、算法交易等方面發(fā)揮所長，讓技術(shù)進(jìn)步更好服務(wù)于市場良性運轉(zhuǎn)與投資者利益，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。
