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4月的美股財(cái)報(bào)季，正被前所未有的焦慮所籠罩。

自2月標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下歷史高點(diǎn)以來(lái)，該指數(shù)已累計(jì)下跌近15%，而美國(guó)企業(yè)高管密集發(fā)布的盈利預(yù)警，成為市場(chǎng)動(dòng)蕩的催化劑。

截至4月25日，包括寶潔、百事可樂(lè)、達(dá)美航空、孩之寶、美國(guó)航空等消費(fèi)和運(yùn)輸領(lǐng)域巨頭都下調(diào)了全年業(yè)績(jī)預(yù)期。

FactSet的數(shù)據(jù)顯示，在標(biāo)普500指數(shù)成份股公司中，已有超過(guò)90%的公司在第一季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上提及關(guān)稅影響，“衰退”一詞的提及率從2024年四季度的不足3%飆升至44%。

關(guān)稅沖擊多個(gè)行業(yè)

作為消費(fèi)品行業(yè)的晴雨表，寶潔公司目前預(yù)計(jì)2025財(cái)年總凈銷(xiāo)售額將與上一財(cái)年大致持平，遠(yuǎn)低于此前2%至4%的增長(zhǎng)目標(biāo)。

寶潔公司首席財(cái)務(wù)官舒爾滕（Andre Schulten）在電話(huà)會(huì)議中指出：“我們必須動(dòng)用一切手段來(lái)應(yīng)對(duì)關(guān)稅對(duì)成本結(jié)構(gòu)和利潤(rùn)表的影響?！睂殱嵱?jì)劃調(diào)高售價(jià)，以覆蓋新增成本。

盡管4月24日公布的季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，全球玩具巨頭孩之寶仍在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上發(fā)出預(yù)警，稱(chēng)如果美國(guó)政府維持當(dāng)前關(guān)稅政策，2025年公司的運(yùn)營(yíng)可能造成3億美元的損失，利潤(rùn)可能最多減少1.8億美元。

目前，美國(guó)消費(fèi)情緒正在惡化，寶潔公司注意到，美國(guó)消費(fèi)者在2月和3月份已經(jīng)明顯減少了支出。

雀巢首席執(zhí)行官弗雷克斯（Laurent Freixe）、聯(lián)合利華，以及墨西哥連鎖餐廳Chipotle也紛紛警告，美國(guó)消費(fèi)者信心正在下滑。

百事首席財(cái)務(wù)官考菲爾德（Jamie Caulfield）在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上說(shuō)：“與三個(gè)月前相比，我們對(duì)消費(fèi)者的信心明顯減弱?！?/p>

達(dá)美航空因“全球貿(mào)易不確定性”撤回全年財(cái)務(wù)指引。4月24日，美國(guó)航空同樣撤回了2025年業(yè)績(jī)預(yù)期。截至目前，已經(jīng)發(fā)布最新季度財(cái)報(bào)的美國(guó)航空公司大多都撤回了2025年的業(yè)績(jī)預(yù)期。

當(dāng)?shù)睾娇諛I(yè)都在警告，經(jīng)濟(jì)前景存在較大不確定性，導(dǎo)致其無(wú)法提供全年預(yù)測(cè)。多家公司還指出，乘坐經(jīng)濟(jì)艙前往美國(guó)的游客數(shù)量正在下降。

美國(guó)貨運(yùn)鐵路巨頭諾?？四戏焦揪?，關(guān)稅可能導(dǎo)致汽車(chē)和多式聯(lián)運(yùn)集裝箱運(yùn)輸量下降，而煤炭出口因貿(mào)易不確定性面臨降溫風(fēng)險(xiǎn)。波音公司則透露，貿(mào)易戰(zhàn)迫使其為部分飛機(jī)尋找替代買(mǎi)家。

汽車(chē)制造業(yè)成本次美股財(cái)報(bào)季“重災(zāi)區(qū)”?；ㄆ鞌?shù)據(jù)顯示，4月該行業(yè)將未來(lái)12個(gè)月盈利預(yù)期平均下調(diào)9%，沃爾沃、麥克卡車(chē)等工廠已因需求萎縮裁員數(shù)百人。

科技和醫(yī)療領(lǐng)域雖未大規(guī)模下調(diào)預(yù)期，但風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)已現(xiàn)。電信巨頭AT&T和Verizon警告，手機(jī)及設(shè)備價(jià)格可能因關(guān)稅上漲。默沙東預(yù)計(jì)今年將因關(guān)稅錄得2億美元損失；強(qiáng)生預(yù)警將因關(guān)稅政策損失4億美元，醫(yī)療器械部門(mén)受沖擊最大。

悲觀預(yù)期

根據(jù)美國(guó)銀行對(duì)本輪財(cái)報(bào)季前期電話(huà)會(huì)議的分析，本季度財(cái)報(bào)季中對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的正面與負(fù)面評(píng)論之比已遠(yuǎn)低于平均水平，并勢(shì)將創(chuàng)下2009年以來(lái)的最差水平。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，從高盛首席執(zhí)行官蘇德巍（David Solomon）到Virgin Group創(chuàng)始人理查德·布蘭森（Richard Branson），更多企業(yè)高管警告華爾街和特朗普政府，認(rèn)為關(guān)稅將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成損害。

布蘭森說(shuō)，特朗普不可預(yù)測(cè)的貿(mào)易政策可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成持久傷害，這些政策徹底震動(dòng)了一個(gè)蓬勃發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體。“這真是令人遺憾，因?yàn)橹钡酱蠹s三個(gè)月前，一切都還進(jìn)展得非常順利”。

分析指出，企業(yè)高管們?cè)谪?cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上的發(fā)言，不僅是對(duì)業(yè)績(jī)的修正，更成為向政策制定者施壓的“集體吶喊”。他們的擔(dān)憂(yōu)集中在三方面：成本不可控、消費(fèi)者信心崩塌，以及全球經(jīng)濟(jì)秩序的不確定性。

美國(guó)銀行預(yù)測(cè)，隨著企業(yè)避免提供業(yè)績(jī)指引，未來(lái)將會(huì)出現(xiàn)“潛在的信息真空”，這與它們?cè)谛鹿谝咔槠陂g的做法非常相似。

道富銀行宏觀多資產(chǎn)策略師凱拉?塞德（Cayla Seder）表示：“鑒于存在所有的這些不確定性，企業(yè)要給出業(yè)績(jī)指引將會(huì)很有挑戰(zhàn)性。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這意味著在關(guān)稅談判更明確地敲定之前，雙向風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)持續(xù)存在，而且很可能會(huì)持續(xù)波動(dòng)?！?/p>