券商中國
王明弘
2025-04-26 21:25
主動偏股基金一季度加強港股配置！
2025年一季度，主動偏股基金增配港股。據(jù)中信建投最新研報統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年一季度，主動偏股基金對港股的配置相比上季度末提升5.2個百分點，港股配置比例超過30%，達到近五年新高。一季度，持有騰訊控股市值大幅增加超過220億元，成為主動偏股基金第一大重倉股。
值得一提的是，多只主動偏股公募基金產(chǎn)品一季度大幅加大港股持倉比例，近500只基金一季度港股倉位提升超10個百分點，最高增長超40個百分點。展望后市，多位基金經(jīng)理中長線維度繼續(xù)看好港股市場投資，尤其注重港股科技資產(chǎn)配置價值。
主動偏股基金港股倉位近五年新高
在港股市場回暖背景下，2025年一季度，主動偏股基金進一步加強港股配置。據(jù)中信建投最新研報統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年一季度，主動偏股基金對港股的配置相比上季度末提升5.2個百分點，港股配置比例超過30%，達到近五年新高。
一季度，在主動偏股基金大幅加倉港股的情況下，持有騰訊控股市值大幅增加超過220億元，成為主動偏股基金第一大重倉股；此外，持有港股阿里巴巴市值增加也超過220億元。此外，中芯國際、小米集團-W、泡泡瑪特也被增持較多。
今年一季度，AI板塊表現(xiàn)亮眼，AI巨頭的發(fā)展方向也成為公募基金經(jīng)理的關注重點。如景順長城基金基金經(jīng)理張仲維在一季報中表示了對國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在AI領域投入的關注。張仲維表示，中國AI賽道發(fā)展勢頭極為迅猛，正如美國前兩年大規(guī)模投入資本推動AI發(fā)展一樣，國內(nèi)AI領域也正處于高速發(fā)展的關鍵時期。DeepSeek模型能力的顯著提升，在國內(nèi)外市場引發(fā)熱烈討論，就是中國AI產(chǎn)業(yè)崛起的有力例證。在這一浪潮下，國內(nèi)頭部企業(yè)紛紛加大對AI領域的投入。綜合來看，中國AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景十分廣闊。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在AI領域的持續(xù)投入、云計算和算力供應鏈的逐步完善，以及AI應用的不斷創(chuàng)新，都為AI產(chǎn)業(yè)的長遠發(fā)展奠定了堅實基礎。因此，我們持續(xù)看好國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭、云計算、算力供應鏈、AI應用等領域的投資機會。
這些基金大幅增加港股持倉比例
值得一提的是，一季度，多只主動偏股公募基金產(chǎn)品大幅加大港股持倉比例，近500只基金一季度港股倉位提升超10個百分點，有133只基金一季度港股倉位提升超20個百分點，最高增長超40個百分點。
具體來看，長城競爭優(yōu)勢六個月持有A、國聯(lián)安科技創(chuàng)新、信澳科技驅(qū)動A、南方領航優(yōu)選A、華安醫(yī)藥生物A、華夏產(chǎn)業(yè)升級A、國富金融地產(chǎn)A一季度港股倉位增幅居前，均提升超40個百分點。
關于調(diào)倉的原因，部分基金經(jīng)理在一季報中進行了解讀，如長城競爭優(yōu)勢六個月持有A基金經(jīng)理楊維維在一季報中表示，基金在一季度大幅加倉港股互聯(lián)網(wǎng)、計算機軟件和整車智駕等方向，核心邏輯是看好AI產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷連續(xù)兩年高強度投入后會有應用進入到落地階段。AI應用目前進展較快的方向包括互聯(lián)網(wǎng)、軟件、智駕、機器人、端側(cè)、醫(yī)療等，但大部分方向尚處在打磨產(chǎn)品的階段，因此對于基本面的改善節(jié)奏和幅度相對模糊。因此本產(chǎn)品選擇廣撒網(wǎng)的方式對多個可能落地方向的龍頭進行了全面布局，包括互聯(lián)網(wǎng)平臺、軟件（toC和toB）、硬件（智駕、手機、眼鏡、人形機器人）等，尤其重配了“復蘇+AI應用”交集的方向（即互聯(lián)網(wǎng)和軟件）。
宏利新興景氣龍頭在今年1月變更了基金經(jīng)理后，大幅度增加港股配置比例，截至1季度末港股配置比例超40%，對此，新任基金經(jīng)理李坤元在一季報中表示，在2025年1月底接管這個產(chǎn)品后，首先我們降低了部分倉位，其次在春節(jié)后大幅度減持了海外算力相關公司，同期大幅度增加港股配置比例，主要為互聯(lián)網(wǎng)和科技龍頭公司。從景氣度的角度，也適度增加了A股中新消費的配置比例。
李坤元表示，2025年，港股這個跌了5年的市場我們要給予非常高的重視。在互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛“下場”投入AI的時候，我們認為他們龐大的客戶群體、巨大的流量入口優(yōu)勢是很多公司無法比擬的，目前他們的估值相比海外公司還處于較低的水平。我們看好港股中一批優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)、消費和科技類龍頭公司未來可能的重估。除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭，我們特別關注一批優(yōu)質(zhì)的消費品公司在港股上市或入通，這顯著增加了我們可投資的范圍。
注重港股科技資產(chǎn)配置價值
展望后市，多位基金經(jīng)理中長線維度繼續(xù)看好港股市場投資，尤其注重港股科技資產(chǎn)配置價值。
睿遠港股通核心價值混合基金經(jīng)理張佳璐表示，目前港股整體估值仍然處于歷史中位數(shù)之下，在漲幅最明顯的科技行業(yè)中，中小市值的公司估值仍然處于低位，其他板塊的估值更沒有明顯變化，在后續(xù)關稅壓力下，如果估值有進一步調(diào)整，將會更加凸顯港股市場的性價比。部分港股企業(yè)經(jīng)過三年打磨，目前盈利增速預期更加合理，后續(xù)如果宏觀經(jīng)濟繼續(xù)改善，盈利會有進一步提高的可能性。低估值加之盈利增速改善的可能性是港股后續(xù)潛力所在。
融通中證港股通科技基金經(jīng)理何博認為，宏觀層面，可以看到今年開年高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)不錯；配置層面，外資做多中國資產(chǎn)的興趣正在提升，絕對配置水平仍在低位；估值層面，中美科技龍頭估值差距已大幅收斂。我們傾向于理性看待“東升西落”，港股科技板塊前期積累了一定漲幅，短期市場波動可能有所放大。從長線維度看，堅定看好港股科技資產(chǎn)配置價值。以港股通科技為代表的港股科技板塊在本輪行情中顯著占優(yōu)，港股匯聚AI時代的核心資產(chǎn)，AI應用、自動駕駛、機器人等新質(zhì)生產(chǎn)力方向是本輪行情主要載體，中國科技力量正在全面崛起。
責編：戰(zhàn)術恒 排版：劉珺宇
校對：楊舒欣
