證券時報
韓澄宇
2024-11-23 19:00
付英?。ㄎ錆h大學(xué)金融學(xué)博士，中國建設(shè)銀行湖北省分行高級經(jīng)濟師、研究員）
中央銀行是現(xiàn)代金融體系的中樞，在制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險，維護金融穩(wěn)定中發(fā)揮著重要作用。在金融強國建設(shè)的六大關(guān)鍵核心要素中，強大的中央銀行與其他要素關(guān)聯(lián)緊密，并為其他要素建設(shè)提供支持。資深財經(jīng)觀察家、知名青年學(xué)者徐瑾出版的《貨幣王者——中央銀行如何制造與救贖金融危機》（上海人民出版社，2022年）是一部關(guān)于中央銀行與金融危機的簡史。作者透過全球視野，穿越厚重的歷史，以中央銀行和金融危機為主線，通過一系列財經(jīng)事件與人物，描述了17世紀以來中央銀行與經(jīng)濟發(fā)展的密切關(guān)系，中央銀行與金融危機的相伴相生。鑒古知今，該書對于當前我國建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度和強大的中央銀行也有歷史借鑒意義。
回看歷史，荷蘭是17世紀歐洲金融業(yè)的先驅(qū)，也是世界上第一個進行金融革命的國家。1609年，世界上第一個城市銀行出現(xiàn)在阿姆斯特丹。阿姆斯特丹證券交易所也是世界上第一家交易所，阿姆斯特丹是世界上最早的期貨市場和期權(quán)市場發(fā)源地。荷蘭的金融革命將17世紀荷蘭造就成為“世界的中心”。荷蘭之后的英國崛起也與金融革命密切相關(guān)，英國的工業(yè)革命是以金融革命為基礎(chǔ)。正如書中所言，“英國在16世紀還是一個毫無冠軍相的歐洲國家，卻在18世紀領(lǐng)跑，19世紀崛起登頂，原因在于制度創(chuàng)新，其中金融方面的制度創(chuàng)新功不可沒”。英格蘭銀行是世界上第一家現(xiàn)代中央銀行，英國是世界上第一次以國家信用為保障發(fā)行國債的國家。英格蘭銀行對于英國的意義極為重要，誠如作者所言，“英格蘭銀行被冠以‘堡壘中的堡壘’之稱，其誕生亦被視為當時最重要的金融革命”。20世紀是美國人的世紀。1913年，美國總統(tǒng)威爾遜簽署《聯(lián)邦儲備法案》，宣告美聯(lián)儲成立，在解決當時的銀行業(yè)恐慌和應(yīng)對之后的大蕭條中扮演著重要角色。美國著名歷史學(xué)家約翰·戈登以大歷史觀的獨特視角，深刻剖析300多年來華爾街的興衰沉浮和世界頭號強國美國崛起的前因后果。他寫道：“200年前，美國是一個極不發(fā)達的國家，財政狀況也極為惡劣。但是，隨著美國經(jīng)濟的發(fā)展，華爾街開始與其一起成長，并且有力地推動了美國經(jīng)濟的發(fā)展。”
世界強國崛起的歷史經(jīng)驗表明：強國崛起離不開強大的金融，只有善用金融工具的國家，才能成為真正強大的國家，只有發(fā)展出強大的金融實力，才能真正助推大國崛起。一個國家從經(jīng)濟大國走向經(jīng)濟強國，必然伴隨著金融由大變強。
強國崛起，離不開各類金融創(chuàng)新，當然也伴隨著各種危機。正如《貨幣王者》所說，“某種程度而言，金融危機是一種‘富貴病’，或者說‘現(xiàn)代病’，往往只有建立了現(xiàn)代金融體系的國家才會出現(xiàn)這類癥狀”。金融危機在荷蘭、英國等國肆虐之后，也降臨美國。荷蘭的“郁金香泡沫”成為現(xiàn)代金融危機的早期案例，1825年英國發(fā)生“錢荒”危機，1929年華爾街大崩盤。作者認為：“金融危機改變中央銀行”。隨著金融危機的演進，中央銀行的職能也在不斷發(fā)生變化，1694年成立的英格蘭銀行主要是為皇室提供借款，為戰(zhàn)爭提供融資，而無其他職能。作者在書中寫道：“盡管生來就與政府需求掛鉤，也算拯救王國軍隊于水火，但當時的英格蘭銀行可沒有什么穩(wěn)定經(jīng)濟之類的央行義務(wù)，與‘最后一種方法’和‘最后貸款人’還扯不上關(guān)系?！?9世紀70年代，英國老牌雜志《經(jīng)濟學(xué)人》的財經(jīng)編輯白芝浩提出，對于暫時遇到流動性困難的銀行，中央銀行必須提供懲罰性利率的流動性貸款。至此，英格蘭銀行正式開始充當“最后貸款人”。白芝浩原則提出迄今差不多150年過去，仍舊適用且非常重要。作者也坦言，她之所以反復(fù)引用白芝浩的觀點，源自其清晰而深刻的思考。大蕭條后，中央銀行的角色與作用又發(fā)生了變化。正如書中所言，“大蕭條重塑了中央銀行定位，使得其不再安于穩(wěn)定匯率與通脹，而成為危機中的最后拯救人”。
20世紀30年代大蕭條后，主要發(fā)達國家鮮有發(fā)生大規(guī)模金融危機，中央銀行的最后貸款人有所淡化，以維持物價穩(wěn)定作為貨幣政策的主要目標漸成主流。2008年國際金融危機爆發(fā)后，貨幣政策和物價穩(wěn)定目標仍是中央銀行最主要職責(zé)，同時各國中央銀行對金融穩(wěn)定政策作出了調(diào)整，包括：強化中央銀行金融穩(wěn)定職能，建立宏觀審慎政策框架，加強對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管，重構(gòu)風(fēng)險處置框架，拓展中央銀行最后貸款人職能。
中央銀行300多年的歷史表明，中央銀行制度是在一次次應(yīng)對金融危機的過程中逐步確立起來的，每一次金融危機都催生中央銀行制度的改革與創(chuàng)新。伴隨危機的演變，逐漸形成了現(xiàn)代中央銀行制度。該書講述的17世紀至今的主要國家央行制度演變和金融危機史，對于當前我國建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度和強大的中央銀行有一定的啟示：中央銀行必須始終維護金融穩(wěn)定，維護金融體系穩(wěn)定是中央銀行重要的職能。中央銀行既是貨幣政策的主要制定者，也是金融監(jiān)管的重要參與者。中央銀行應(yīng)不斷創(chuàng)新貨幣政策工具以應(yīng)對各種經(jīng)濟狀況。
當前我國已轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，需要以現(xiàn)代中央銀行制度作為重要支撐，既支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，又防止發(fā)生嚴重通貨膨脹或通貨緊縮以及系統(tǒng)性金融風(fēng)險，確保我國現(xiàn)代化進程順利推進，維護國家金融安全。
本報專欄文章僅代表作者個人觀點，特此說明。
