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終端需求復(fù)蘇正在向上游傳導(dǎo)。受益于行業(yè)景氣度回暖等因素，半導(dǎo)體行業(yè)、電子元件、消費(fèi)電子、光學(xué)光電子等電子行業(yè)細(xì)分賽道半年度業(yè)績提升明顯。深市245家電子行業(yè)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入8573.33億元，同比增長13.51%；合計(jì)扣非凈利潤290.57億元，同比大幅增長160.74%。包括北方華創(chuàng)、圣邦股份、立訊精密、京東方等在內(nèi)的細(xì)分龍頭，都成為牽引行業(yè)上行的重要力量，也成為上半年運(yùn)營成績表現(xiàn)的佼佼者。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，行業(yè)去庫存和供給側(cè)出清較為充分，在AI算力需求的邊際拉動(dòng)下、在新一輪終端AI化的創(chuàng)新預(yù)期中，電子行業(yè)正在迎來具備較強(qiáng)持續(xù)性的上行周期。 

多細(xì)分行業(yè)業(yè)績企穩(wěn)向好

從半年報(bào)來看，半導(dǎo)體、電子元件、消費(fèi)電子、光學(xué)光電子等細(xì)分賽道上半年業(yè)績企穩(wěn)向好特征明顯，共同成為電子行業(yè)景氣度回暖的重要牽引力。

受益于行業(yè)景氣度回暖、國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)等因素，半導(dǎo)體行業(yè)（申萬二級）業(yè)績顯著提升，2024年上半年合計(jì)收入同比增長29.60%，利潤同比增長74.67%。

半導(dǎo)體裝備龍頭公司北方華創(chuàng)業(yè)績實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比高速增長，2024年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到123.35億元，同比增長46.38%，歸母凈利潤27.81億元，同比增長54.54%。

拆解來看，北方華創(chuàng)業(yè)績增長增長驅(qū)動(dòng)因素有二，一是全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢基本確立，進(jìn)而提振上游半導(dǎo)體設(shè)備訂單需求，促進(jìn)銷售量增加；二是公司專注于半導(dǎo)體設(shè)備、真空及鋰電裝備和精密電子元器件三大核心業(yè)務(wù)板塊，在集成電路裝備領(lǐng)域繼續(xù)保持國內(nèi)領(lǐng)先地位，刻蝕、薄膜沉積、爐管等核心工藝裝備突破多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，工藝覆蓋度及市場占有率顯著增長，帶動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。

模擬芯片龍頭公司圣邦股份在信號鏈類模擬芯片和電源管理類模擬芯片兩大領(lǐng)域積累了一批核心技術(shù)，部分產(chǎn)品關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)達(dá)到國際領(lǐng)先水平，有力支撐了公司業(yè)績穩(wěn)健增長。2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.76億元，同比增加37.27%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.79億元，同比增加99.31%。公司各研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展順利，持續(xù)推出擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品，研發(fā)投入、人員逐年增長，在電動(dòng)汽車、工業(yè)控制、5G通訊、物聯(lián)網(wǎng)、智能家居等領(lǐng)域取得了良好的銷售業(yè)績。

封裝測試龍頭公司華天科技積極開展與汽車電子、高速運(yùn)算、人工智能、存儲(chǔ)器等終端客戶的交流合作，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績大幅提高，2024年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67.18億元，同比增長32.02%，其中二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.12億元，環(huán)比一季度增加5.06億元；歸母凈利潤2.23億元，同比增長254.23%，其中二季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.66億元，環(huán)比一季度增長190.53%。

電子元件行業(yè)（申萬二級）亦有不俗表現(xiàn)，2024年上半年合計(jì)收入同比增長19.01%，利潤同比增長33.33%。

PCB（印制電路板）龍頭公司深南電路實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入83.21億元，同比增長37.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.87億元，同比增長108.32%。其中，PCB業(yè)務(wù)同比增長25.09%，毛利率同比增加5.52pct，主要得益于通信領(lǐng)域高速交換機(jī)、光模塊產(chǎn)品需求增長，數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域AI加速卡、Eagle Stream平臺產(chǎn)品持續(xù)放量，汽車電子領(lǐng)域智能駕駛相關(guān)高端產(chǎn)品需求穩(wěn)步增長。

受益于消費(fèi)電子、光通信等下游行業(yè)需求持續(xù)改善，以及MLCC（多層片式陶瓷電容器）下游市場和應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)拓展，材料龍頭公司三環(huán)集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.27億元，同比增長30.36%，歸母凈利潤10.26億元，同比增長40.23%。公司卡位高端，逐步建立起強(qiáng)有力的競爭優(yōu)勢，國產(chǎn)替代有望加速。

消費(fèi)電子行業(yè)（申萬二級）業(yè)績企穩(wěn)向好，2024年上半年合計(jì)收入同比增長10.77%，合計(jì)利潤同比增長29.44%。

其中，立訊精密營業(yè)收入同比增長5.74%，歸母凈利潤同比增長23.89%，其中消費(fèi)電子業(yè)務(wù)同比增長3.25%，毛利率同比提升0.98pct，在消費(fèi)電子邁入AI時(shí)代背景下，立訊精密深耕技術(shù)升級，一方面配合大客戶進(jìn)行產(chǎn)品更新，打造AI智能設(shè)備，另一方面，積極拓展核心大客戶之外的消費(fèi)電子領(lǐng)域新客戶新產(chǎn)品，進(jìn)一步挖掘新市場潛能。

藍(lán)思科技依托手機(jī)與PC（筆記本電腦）兩大核心賽道，依托在玻璃、金屬、模組等關(guān)鍵領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，營收同比增長43.07%，利潤同比增長55.38%。其中，藍(lán)思科技智能手機(jī)和電腦類業(yè)務(wù)收入同比增長48.87%，增長原因包括行業(yè)層面上半年全球智能手機(jī)出貨量快速增長，公司層面技術(shù)優(yōu)勢穩(wěn)固、產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合持續(xù)深化等；智能汽車和駕駛艙類業(yè)務(wù)、智能頭顯與智能穿戴類業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)增長，增速分別為19.01%、20.52%。

光學(xué)光電子（申萬二級）行業(yè)業(yè)績回暖，合計(jì)收入同比增長7.58%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤32.99億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈（上年同期凈利潤-31.16億元）。

其中，京東方A 2024年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入933.86億元，同比增長16.47%，歸母凈利潤22.84億元，同比增長210.41%，上半年盈利同比增長顯著。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)取得良好進(jìn)展，在LCD領(lǐng)域五大主流應(yīng)用出貨量穩(wěn)居全球第一，核心客戶端占比持續(xù)提升，LCD產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，優(yōu)勢高端旗艦產(chǎn)品穩(wěn)定突破，超大尺寸產(chǎn)品保持全球出貨量第一；在柔性AMOLED領(lǐng)域，公司重點(diǎn)發(fā)力高端需求，打造多款品牌首發(fā)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)多個(gè)柔性AMOLED高端折疊產(chǎn)品客戶獨(dú)供，2024年上半年公司柔性AMOLED產(chǎn)品出貨量超6500萬片，同比增長超25%;在“屏之物聯(lián)”發(fā)展戰(zhàn)略下，公司在顯示業(yè)務(wù)持續(xù)領(lǐng)先的同時(shí)，“1+4+N+生態(tài)鏈”發(fā)展架構(gòu)的其他業(yè)務(wù)板塊均亮點(diǎn)紛呈，其中物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新、MLED、智能醫(yī)工業(yè)務(wù)營收分別同比增長11%、116%和14%。

迎來較強(qiáng)持續(xù)性上行周期

電子行業(yè)景氣度呈現(xiàn)明顯回暖趨勢。2024年上半年，深市245家電子行業(yè)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入8573.33億元，同比增長13.51%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤351.16億元，同比大幅增長74.94%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東凈利潤290.57億元，同比大幅增長160.74%。

其中，收入方面，190家公司收入同比增長，占比達(dá)77.55%，61家公司收入同比增速超30%；盈利方面，197家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比達(dá)77.25%，157家公司盈利同比增長，占比達(dá)64.08%，北方華創(chuàng)、藍(lán)思科技、三環(huán)集團(tuán)等103家公司凈利潤同比增速超30%，京東方A、歌爾聲學(xué)、滬電股份等54家公司凈利潤同比增長超100%。

隨著以舊換新等利好政策陸續(xù)落地，電子行業(yè)景氣上行提速，徹底逆轉(zhuǎn)過去兩年負(fù)增長趨勢。主流判斷認(rèn)為，行業(yè)去庫存和供給側(cè)出清較為充分，在AI算力需求的邊際拉動(dòng)下，在新一輪終端AI化的創(chuàng)新預(yù)期中，行業(yè)正迎來具備較強(qiáng)持續(xù)性的上行周期。

一方面，國內(nèi)智能手機(jī)市場延續(xù)增長。2024年1—7月，國內(nèi)手機(jī)出貨量1.71億部，同比增長15.3%，復(fù)蘇勢頭明顯。9月后，國產(chǎn)新機(jī)將陸續(xù)發(fā)布，預(yù)計(jì)將引發(fā)新一輪購機(jī)熱潮。

另一方面，隨著生成式人工智能（AIGC）技術(shù)的逐步成熟，基于“大數(shù)據(jù)+大計(jì)算量”模型的新興應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，顯著推動(dòng)算力需求的持續(xù)攀升，帶動(dòng)行業(yè)整體需求持續(xù)向好。

此外，半導(dǎo)體行業(yè)景氣邊際持續(xù)改善。根據(jù)SEM與TechInsights合作報(bào)告，人工智能的需求繼續(xù)推動(dòng)芯片銷售額的增長，全球2024年第二季度芯片銷售額同比增長27%，預(yù)計(jì)第三季度將同比增長29%。