數(shù)據(jù)寶
陳見南
2024-11-23 18:43
中企光伏龍頭天合光能(688599.SH)計劃資產(chǎn)置換美上市公司股份。
11月6日晚，天合光能發(fā)布公告，同意全資子公司Trina Solar (Schweiz) AG(下稱TSW)將其下屬的核心資產(chǎn)Trina Solar US Manufacturing Module 1, LLC(下稱TUM1)出售給美上市公司FREYR Battery, Inc., (下稱FREYR)。
上述重組涉及的底層資產(chǎn)為天合光能在美國建設(shè)完畢即將投產(chǎn)的5 GW組件工廠。
交易完成后，天合光能將獲得1億美元現(xiàn)金、面值為1.5億美元的優(yōu)先票據(jù)以及FREYR普通股0.46億股。
其中，股份將分兩階段獲得。第一階段在滿足相關(guān)交割條款后獲得FREYR向天合光能新增發(fā)行的0.15億股，占發(fā)行后總股本的9.9%；第二階段，將在有關(guān)審批通過后，獲得FREYR向天合新增發(fā)行的0.3億股。
公告顯示，鑒于FREYR在第二階段對其他投資人同期增發(fā)股份，天合光能合計持有的0.46億股，屆時將占FREYR的股比約為19.08%。若第二階段審批未通過，天合光能將獲得FREYR約8000萬美元的優(yōu)先票據(jù)作為補償。
交易完成后，F(xiàn)REYR和天合光能將共同執(zhí)行多階段戰(zhàn)略合作計劃，F(xiàn)REYR產(chǎn)出的組件仍將使用天合光能品牌并和公司合作對外銷售，以確保美國本土制造產(chǎn)品供給，進一步提升天合在美國市場的產(chǎn)品競爭力和影響力。
公告稱，具體相關(guān)的合作細節(jié)雙方仍在洽談中，包括但不限于技術(shù)、運營、銷售等方面的合作。同時天合光能將通過委派董事、首席運營官、首席戰(zhàn)略官等方式更深入地參與FREYR的日常運營。
FREYR是一家在美國紐約證券交易所上市的公司(紐交所證券代碼：FREY)，主要開發(fā)電池生產(chǎn)設(shè)施，產(chǎn)品主要用于能源存儲系統(tǒng)和商業(yè)移動領(lǐng)域，包括船舶應(yīng)用和商用車市場。
目前，F(xiàn)REYR第一大股東為Encompass Capital Advisors LLC，持股16.8%，第二大股東為Koch,Inc持股8.2%，均為美資企業(yè)。
去年及今年上半年，F(xiàn)REYR均沒有營業(yè)收入，2023年該公司凈利潤虧損0.73億美元，今年1-6月虧損0.56億美元。
報表顯示，TUM1總資產(chǎn)約為50.82億元，負債總額約為45.82億元，凈資產(chǎn)約為5億元。界面新聞了解到，此次戰(zhàn)略性資產(chǎn)置換，也意味著天合光能同時減少了約45億元的負債。
天合光能在公告中稱，此次交易將通過保留技術(shù)、品牌輸出，結(jié)合交易對方管理層在美國和北歐資本市場渠道及外部顧問的行業(yè)經(jīng)驗和政府關(guān)系，推動天合品牌在美國更好發(fā)展。
但有業(yè)內(nèi)人士對界面新聞表示，天合光能實行上述交易，很可能是為了更好地獲得美國《通脹削減法案》(IRA)補貼。無論美國政局如何變化，在中企控股下拿到IRA補貼均是較為困難的事情，實現(xiàn)資本本土化后，更加符合當?shù)氐恼邔?dǎo)向，有效應(yīng)對政策波動帶來的影響。
美國建設(shè)組件廠成本較高，且電池等環(huán)節(jié)可能面臨關(guān)稅等問題，如果無法拿到補貼，相關(guān)企業(yè)利潤將大幅壓縮。
據(jù)界面新聞了解，中國光伏企業(yè)中，此前晶科能源(688223.SH)、阿特斯(688472.SH)的美國工廠已經(jīng)拿到了IRA補貼。相較于這兩者，天合光能為新建產(chǎn)能，且產(chǎn)能更大，獲得補貼的難度加大。
當?shù)貢r間11月6日下午，美國現(xiàn)任副總統(tǒng)、民主黨總統(tǒng)候選人哈里斯發(fā)表講話承認敗選，共和黨總統(tǒng)候選人唐納德·特朗普將當選美國第47任總統(tǒng)。
這或?qū)χ袊夥髽I(yè)進入美國市場造成一定影響。按照特朗普的政策主張，其大概率將通過降低企業(yè)所得稅及提高關(guān)稅，進一步保護美國本土光伏制造業(yè)。特朗普的“美國優(yōu)先”政策傾向于支持美國本土公司。
業(yè)內(nèi)也有擔憂，特朗普新上任后，是否會廢除IRA。特朗普在大選前曾抨擊該法案過于昂貴。據(jù)9月5日Politico報道，特朗普曾承諾，如果他當選總統(tǒng)，將收回IRA未使用的資金。
2022年，美國頒布IRA，計劃約3690億美元將投資能源安全與氣候變化，將通過撥款支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和技術(shù)研發(fā)，以保護本土制造。IRA提及，光伏等產(chǎn)品獲得本土制造10％額外獎勵的計算細則。
彭博新能源財經(jīng)此前數(shù)據(jù)顯示，受限于貿(mào)易壁壘和進出口限制，美國本土組件市場價格比國際市場約高出10美分/瓦，更高的售價及豐厚的補貼，使得在美國生產(chǎn)光伏組件較有吸引力。
公開資料顯示，美國目前宣布投產(chǎn)的新能源項目中，約三分之二位于共和黨州，截至2024年3月，IRA累計拉動的清潔能源和工業(yè)生產(chǎn)投資，約86.5%集中于支持共和黨的紅州以及搖擺州。
近兩年，中國光伏海外貿(mào)易壁壘問題不斷深化，企業(yè)長期面臨著關(guān)稅風險，進入美國市場難之又難。在上一輪高稅率影響之下，中國光伏組件企業(yè)多尋求到東南亞設(shè)廠，但反傾銷、反補貼稅調(diào)查等接踵而至。今年，業(yè)內(nèi)多次傳出中企東南亞光伏產(chǎn)線關(guān)停的消息。
在全球氣候變暖和能源轉(zhuǎn)型的大背景下，各國近年來對于清潔能源的需求大幅提升，美國也不例外。國內(nèi)光伏企業(yè)一直占據(jù)美國市場份額的前列。在此背景下，赴美建廠成了中企最優(yōu)選。
天合光能是全球光伏組件龍頭，自2006年起進入美國市場。2023年，天合光能在美組件出貨量位列非美國企業(yè)第一。
去年9月，天合光能宣布將斥資2億美元在美國得克薩斯州威爾默建造太陽能光伏生產(chǎn)廠。彼時資料顯示，該廠將使用在美國和歐洲采購的多晶硅年產(chǎn)約5 GW組件，預(yù)計2024年投產(chǎn)。建成后，預(yù)計將為當?shù)靥峁?500個工作崗位。
龍頭企業(yè)中，晶澳科技(002459.SZ)此前在美國亞利桑那州鳳凰城投資6000萬美元，建設(shè)了2 GW的光伏組件產(chǎn)能。隆基綠能(601012.SH)與美國清潔能源開發(fā)商Invenergy合作，在美國俄亥俄州建設(shè)5 GW光伏組件廠。
晶科能源布局更早，2018年就曾在美國佛羅里達州投資建設(shè)400 MW組件廠。去年晶科能源再投入8137萬美元，在佛羅里達州杰克遜維爾市投資新建年產(chǎn)1 GW太陽能組件生產(chǎn)線，對其原有光伏組件工廠進一步升級擴產(chǎn)。
阿特斯在德克薩斯州梅斯基特擁有太陽能光伏組件廠，年產(chǎn)量為5 GW組件。
天合光能認為，此次交易深度融入和嫁接美國本土資源，既能夠進一步提升其在美國市場的品牌知名度和市場占有率，同時也符合美國政府倡導(dǎo)的制造業(yè)本土化大趨勢。該合作開創(chuàng)了光伏行業(yè)全新的國際合作模式，對中國企業(yè)“出?！被?qū)⑵鸬绞痉缎?yīng)。
11月7日開盤，天合光能一度跌超6%，截至午間收盤，天合光能下跌2.44%，報25.17元/股，總市值約549億元。
