券商中國
陳銘
2024-11-23 23:06
近期，一種名為“幫忙資金”的套路正悄然腐蝕著資本市場中基金運營的健康生態(tài)。從近期的一些案例中可以清晰地看到，其消極影響不容小覷。
先看基金A，它在2024年三季度規(guī)模大幅增長。機構投資者的操作是關鍵因素，其中2家機構在基金分紅前大筆買入，推動了規(guī)模的擴張。該基金此前規(guī)模相對穩(wěn)定，此次增長顯得突兀。從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，其近三年收益率在同類產品中有較好排名，但近一個月收益率排名下滑明顯。這與機構投資者在分紅前的買入行為不無關系，這種行為或許導致基金在投資配置上有所調整，影響了業(yè)績表現(xiàn)。
基金B(yǎng)也是典型案例。這只基金從成立初期到2024年二季度末規(guī)模急劇縮水，然而在三季度末卻大幅增長。背后是機構投資者的集中申購，且這些申購時間點與后續(xù)的分紅公告發(fā)布緊密相關。該基金在業(yè)績上原本表現(xiàn)良好，但在一系列操作后，尤其是在相關機構資金進入后，其近期收益率排名大幅下降，顯示出這種資金流入對基金后續(xù)表現(xiàn)產生了負面效應。
這些案例集中反映出“幫忙資金”在基金分紅前突擊進入這一現(xiàn)象。這種行為背后有著復雜的利益鏈條和動機。
就基金公司方面而言，它們往往是為了保障新基金發(fā)行成功或者挽救瀕臨清盤的基金而引入“幫忙資金”。但“幫忙資金”具有鮮明的逐利性和高流動性特征。它們不是慈善資金，不會做無利可圖的事，不會“白幫忙”，其投資存續(xù)期通常極短。這種特性對基金的穩(wěn)定運作構成了嚴重威脅?；鸾浝碓净陂L期價值投資制定的策略，會因“幫忙資金”的突然涌入而被打亂。例如，為了適應“幫忙資金”的需求或者為了順利完成分紅，基金可能需要調整資產配置，這在上述案例中表現(xiàn)得很明顯。在這個過程中，基金可能會錯失市場行情，損害長期投資者的利益。那些真正看好基金長期發(fā)展、基于對基金投資策略認同而持有基金的投資者，成為了這種短期逐利行為的受害者。
從市場整體角度來看，“幫忙資金”與機構投資者利用分紅避稅的行為相互作用，加劇了市場的混亂。機構投資者為了避稅選擇在分紅前進入、分紅后撤出，這種短期操作與“幫忙資金”的短期流入流出疊加在一起，使得基金的資金規(guī)模和凈值波動加劇。基金正常的投資決策受到嚴重干擾，原本的長期價值投資策略難以有效實施。長此以往，投資者對基金市場的信心會受到極大打擊。普通投資者看到基金因為不明原因的資金流動而出現(xiàn)業(yè)績大幅波動和不穩(wěn)定情況，會對基金投資產生懷疑，進而影響整個基金行業(yè)的健康發(fā)展。
“幫忙資金”的存在還可能引發(fā)一系列連鎖反應。它可能導致基金行業(yè)出現(xiàn)不公平競爭的現(xiàn)象。一些基金公司可能過度依賴“幫忙資金”來維持表面的繁榮，而不是通過提升自身投資管理能力和產品價值來吸引投資者。這種不正當?shù)母偁幏绞綍茐氖袌龅墓江h(huán)境，使得那些真正用心經營、為投資者創(chuàng)造價值的基金公司受到不公平的對待。而且，這種現(xiàn)象如果不加以遏制，可能會在整個金融市場中形成一種不良風氣，鼓勵更多的短期投機行為，破壞金融市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。
面對“幫忙資金”帶來的問題，監(jiān)管部門必須采取強有力的措施。要加強對基金交易的監(jiān)管，通過大數(shù)據(jù)分析等技術手段，對基金的資金流入流出進行實時監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)異常交易行為。對于那些被認定為“幫忙資金”的不正當操作，要依據(jù)相關法律法規(guī)進行嚴厲處罰，提高違法成本。同時，基金公司自身要樹立正確的發(fā)展理念，不能為了短期利益而犧牲長期投資者的利益。要注重提升基金產品的內在價值，優(yōu)化投資策略，尤其是防止“幫忙資金”幫倒忙，真正從為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定回報的角度出發(fā)來經營基金。只有這樣，才能讓基金市場擺脫“幫忙資金”帶來的負面影響，恢復市場的公平、穩(wěn)定和有序，保障廣大投資者的合法權益，促進基金行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，使基金重新成為投資者值得信賴的投資工具，為金融市場的穩(wěn)定和繁榮發(fā)揮積極作用。
本版專欄文章僅代表作者個人觀點。
