證券時報
王軍
2024-11-27 16:36
日本政府上周五批準(zhǔn)了一項價值達(dá)39萬億日元（約2500億美元）的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，內(nèi)容包括進(jìn)一步提高個人所得稅起征點(diǎn)、向企業(yè)發(fā)放電力、能源漲價補(bǔ)貼等，目的是促進(jìn)居民收入增長，給他們帶來“幸福感”。
首相石破茂表示，該刺激計劃規(guī)模將略大于去年，他兌現(xiàn)了加大對家庭和企業(yè)支持的承諾?！白钪匾氖翘岣吒鞔说墓べY，現(xiàn)在和將來都需要這樣做?！?石破茂在發(fā)布會上說。
日本政府將于11月28日至12月21日召開議會特別會議，分析師預(yù)計這項計劃將輕松獲得議會批準(zhǔn)。不過，他們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象增強(qiáng)的背景下，如此大規(guī)模的支出實(shí)非必要，這將進(jìn)一步加劇財政不平衡，還可能推高通脹、加劇社會不平等。
日本內(nèi)閣府的數(shù)據(jù)顯示，日本第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比年化增長0.9%，雖然比調(diào)整后的二季度環(huán)比折年率大幅下降2.0個百分點(diǎn)，但連續(xù)兩個季度保持正增長。
穆迪公司高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯特凡?安格里克對英國《金融時報》表示，提高個人所得稅門檻預(yù)計將增加消費(fèi)者支出，并帶來需求驅(qū)動的價格壓力，但是考慮到供應(yīng)驅(qū)動的通脹浪潮尚未完全消退，這一政策出臺的時機(jī)并不理想。
大和總研高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家末吉隆之對路透社表示，就目前狀況而言，日本可能不需要一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計劃，因?yàn)榫用裣M(fèi)在復(fù)蘇，實(shí)際工資也在增長。另外，上述刺激計劃中，三分之一的資金來源于政府補(bǔ)充預(yù)算，這使得日本很難實(shí)現(xiàn)2025財年預(yù)算盈余0.8萬億日元的目標(biāo)。
當(dāng)前日本的個人所得稅起征點(diǎn)為103萬日元，本次計劃并未說明新的起征點(diǎn)，市場普遍預(yù)計可能上調(diào)至178萬日元。據(jù)日本財務(wù)省估算，將個人所得稅門檻提高至178萬日元，將導(dǎo)致政府年度收入減少8萬億日元。
日本政府表示，提高個人所得稅起征點(diǎn)不僅可以增加工人實(shí)際收入，還可以吸引更多兼職者延長工作時間，進(jìn)而補(bǔ)充勞動力。根據(jù)現(xiàn)行法律，如果未成年子女年收入達(dá)到103萬日元這一所得稅起點(diǎn)，父母將失去撫養(yǎng)義務(wù)免稅資格。部分公司也以年收入103萬日元作為發(fā)放配偶補(bǔ)貼的標(biāo)準(zhǔn)。
日本大和綜合研究所指出，目前全日本約有6萬名學(xué)生主動縮短工作時間，以避免達(dá)到個稅起征點(diǎn)。報告估計，將個稅起征點(diǎn)提高至180萬日元左右，將使勞動力供應(yīng)增加約3.3億小時，工人收入增加4560億日元，私人消費(fèi)增加3190億日元。
瑞穗高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家酒井齋介對路透社表示，這實(shí)際上是一種偽裝成解決勞動力問題的救濟(jì)政策。由于石破茂政府沒有表現(xiàn)出對財政紀(jì)律的關(guān)心，投資者對日本債務(wù)的擔(dān)憂可能會加劇。市場關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向日本政府如何為這筆巨額開支提供資金。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，日本政府以往的補(bǔ)充預(yù)算資金主要通過債務(wù)融資解決。比如，在2023財年13萬億日元的補(bǔ)充預(yù)算中，近9萬億日元是通過發(fā)行國債籌集。
摩根大通在給客戶的一份報告中表示，預(yù)計最新刺激方案將新增約10萬億日元的政府債券。
國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)顯示，日本的公共債務(wù)規(guī)模是其經(jīng)濟(jì)規(guī)模的兩倍多，居發(fā)達(dá)國家之首。IMF警告稱，日本必須管理好財政狀況、組織好支出計劃，而不是積累更多債務(wù)，尤其是在短期內(nèi)可能繼續(xù)加息的情況下。
日本內(nèi)務(wù)省上周公布的數(shù)據(jù)顯示，10月，整體消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.3%，較上月放緩0.2個百分點(diǎn)；剔除新鮮食品后的指數(shù)同比上漲2.3%，比9月放緩0.1個百分點(diǎn)；但是，剔除新鮮食品和能源價格后的核心CPI則上漲2.3%，比9月加快0.2個百分點(diǎn)。
盡管整體價格漲幅略有放緩，但關(guān)鍵的通脹指標(biāo)仍高于央行的目標(biāo)，這在很大程度上支持了日本央行關(guān)于基礎(chǔ)通脹仍然穩(wěn)固的觀點(diǎn)。市場普遍預(yù)期日本央行將在12月或明年1月再次加息，這將進(jìn)一步加重日本政府償債負(fù)擔(dān)。
