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證券時(shí)報(bào)記者 王明弘

最近，以二次元文化為代表的“谷子經(jīng)濟(jì)”持續(xù)受到資本市場(chǎng)熱炒，短時(shí)間內(nèi)多只熱門概念股大漲。例如，“谷子經(jīng)濟(jì)”概念龍頭泡泡瑪特近期持續(xù)上漲，自年內(nèi)最低點(diǎn)算起，股價(jià)累計(jì)漲幅已超400%。此外，廣博股份9天7個(gè)漲停板。一些此前重倉(cāng)“谷子經(jīng)濟(jì)”概念股的基金產(chǎn)品也獲益頗豐。

作為市場(chǎng)新概念，“谷子經(jīng)濟(jì)”為何能爆火？近日，證券時(shí)報(bào)記者實(shí)地走訪深圳吃谷圣地Bit City次元小鎮(zhèn)采訪商家、“吃谷人”，并與基金經(jīng)理和研究員探討了產(chǎn)業(yè)的投資邏輯和發(fā)展前景。接受采訪的基金經(jīng)理和研究員均認(rèn)為，當(dāng)前“谷子經(jīng)濟(jì)”處在行業(yè)發(fā)展初期，市場(chǎng)集中度較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。從中長(zhǎng)期來(lái)看，具備優(yōu)質(zhì)IP儲(chǔ)備與完善市場(chǎng)渠道資源積累的公司具備更好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與發(fā)展空間。

“谷子經(jīng)濟(jì)”概念遭熱炒

二次元圈子常用“谷子”（英文單詞Goods諧音）來(lái)指代漫畫人物手辦、徽章、掛件、亞克力立牌、色紙等周邊，銷售周邊的店是“谷子店”，購(gòu)買的行為稱作是“吃谷”。

近期，“谷子經(jīng)濟(jì)”突然受到資本市場(chǎng)熱炒，今年2月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)“谷子”概念股里面市值最高、名氣最大的港股泡泡瑪特股價(jià)漲幅超400%，最新市值達(dá)到1199億港元。隨著泡泡瑪特股價(jià)一路走高，多只概念股股價(jià)也被點(diǎn)燃，不少個(gè)股連續(xù)漲停。

“谷子經(jīng)濟(jì)”前景如何？根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，中國(guó)二次元產(chǎn)業(yè)規(guī)模從2016年的189億元增長(zhǎng)至2023年的2219億元，復(fù)合增速達(dá)到42%。預(yù)計(jì)2023年至2029年，中國(guó)二次元產(chǎn)業(yè)規(guī)模將以每年18%的速度繼續(xù)增長(zhǎng)，規(guī)模有望達(dá)到5900億元。

對(duì)于深圳的“吃谷人”而言，Bit City次元小鎮(zhèn)是他們的“吃谷”圣地之一，是谷圈玩家聚集地。記者實(shí)地走訪看到，一個(gè)不到十平方米的店內(nèi)擺滿了卡片，一張小卡片定價(jià)幾十元至百元不等，一個(gè)小小的柜子上擺了幾百種產(chǎn)品，時(shí)不時(shí)有家長(zhǎng)帶著孩子，或?qū)W生群體前來(lái)選購(gòu)。

德邦基金基金經(jīng)理朱慧琳認(rèn)為，作為潮玩的一種形式，“谷子”屬于精神消費(fèi)品，為消費(fèi)者帶來(lái)悅己、收藏、社交和二手交易等多種價(jià)值。大多數(shù)“谷子”商品承載二次元IP，是二次元周邊和衍生產(chǎn)業(yè)的重要表現(xiàn)形式。市場(chǎng)火熱的原因主要有以下三個(gè)方面：第一，悅己消費(fèi)需求旺盛，年輕人越來(lái)越注重自我滿足和情感體驗(yàn)，這使得悅己消費(fèi)成為用戶規(guī)模龐大且前景廣闊的行業(yè)賽道；第二，二次元周邊市場(chǎng)集中度較低，正處于快速擴(kuò)張階段，行業(yè)集中度有較大提升空間；第三，有線下消費(fèi)場(chǎng)景政策支持，潮玩及細(xì)分賽道爆發(fā)力強(qiáng)，利潤(rùn)率高，發(fā)展前景廣闊。

同樣喜歡收集二次元衍生品、購(gòu)買潮玩的東?；鹧芯繂T朱瑞認(rèn)為，近期IP經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)領(lǐng)域中的“谷子經(jīng)濟(jì)”火爆，本質(zhì)是一種 “悅己消費(fèi)”與 “口紅效應(yīng)”?！肮茸咏?jīng)濟(jì)”具備用戶基礎(chǔ)廣泛、用戶年輕化、市場(chǎng)空間高速增長(zhǎng)、IP資源附加值高、產(chǎn)品形態(tài)多元化等特征。以年輕人為主體的消費(fèi)群體對(duì)二次元文化的熱愛和追捧，使得他們?cè)敢鉃橄矏鄣腎P相關(guān)的“谷子”產(chǎn)品付費(fèi)，市場(chǎng)規(guī)模很大。

多只基金

重倉(cāng)相關(guān)概念股

記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年已有多家基金公司、外資機(jī)構(gòu)提前埋伏了“谷子經(jīng)濟(jì)”概念股，一些基金收益頗豐，但也有部分基金在三季度獲利離場(chǎng)，錯(cuò)過(guò)四季度的上漲行情。

基金三季報(bào)顯示，共有62只基金持倉(cāng)泡泡瑪特，18只基金產(chǎn)品將泡泡瑪特買至前十大重倉(cāng)股前三名，包括廣發(fā)基金吳遠(yuǎn)怡、交銀基金周中、永贏基金高楠等基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品。

具體來(lái)看，自年中重倉(cāng)買入泡泡瑪特以來(lái)，吳遠(yuǎn)怡管理的廣發(fā)價(jià)值核心A連續(xù)兩個(gè)季度加倉(cāng)，泡泡瑪特已經(jīng)被買至前十大重倉(cāng)股的第一位，共持倉(cāng)447.48萬(wàn)股。

2023年以來(lái)，富國(guó)基金周文波連續(xù)5個(gè)季度重倉(cāng)持有泡泡瑪特，并成為富國(guó)消費(fèi)精選30A前十大重倉(cāng)股第一位，在股價(jià)持續(xù)走高后，周文波在二季度和三季度分別賣出了23.49%、24.6%的倉(cāng)位?！拔覀冞m度增加了港股配置權(quán)重，尤其是港股互聯(lián)網(wǎng)配置，主要考慮互聯(lián)網(wǎng)基本面韌性好，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，且估值性價(jià)比高，在全球降息大背景下，股價(jià)擁有較好的修復(fù)空間。”周文波表示。

記者注意到，有18只基金在三季度清倉(cāng)式賣出泡泡瑪特，寧君、張峰管理的富國(guó)滬港深業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)A和李博管理的信澳星奕A二季度分別重倉(cāng)持有泡泡瑪特310.40萬(wàn)股和254.22萬(wàn)股，張東一管理的廣發(fā)滬港深新機(jī)遇也持有157.10萬(wàn)股，但上述基金三季度基本清倉(cāng)了該股。不過(guò)，四季度以來(lái)，泡泡瑪特股價(jià)仍上漲近70%。

除了泡泡瑪特，A股多只“谷子經(jīng)濟(jì)”概念股也有外資機(jī)構(gòu)和基金提前買入。香港上海匯豐銀行、摩根大通、巴萊克銀行和高盛國(guó)際同時(shí)出現(xiàn)在“谷子經(jīng)濟(jì)”概念股廣博股份前十大流通股東名單之中，該公司9月份以來(lái)股價(jià)上漲超過(guò)150%。

從基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，重倉(cāng)“谷子經(jīng)濟(jì)”概念股的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，廣發(fā)價(jià)值核心A、交銀啟道和景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青A的年內(nèi)業(yè)績(jī)回報(bào)分別達(dá)到24.34%、17.87%和30.29%。

IP和渠道

是核心競(jìng)爭(zhēng)力

盡管近期“谷子經(jīng)濟(jì)”概念廣受關(guān)注，但A股市場(chǎng)上標(biāo)的較少，被資本炒作的多是中小公司，基金經(jīng)理認(rèn)為，新風(fēng)口的主題投資能否演化成長(zhǎng)線投資，取決于標(biāo)的公司是否具有優(yōu)質(zhì)IP儲(chǔ)備與完善的市場(chǎng)渠道資源。

記者在Bit City次元小鎮(zhèn)注意到，“谷子經(jīng)濟(jì)”產(chǎn)品內(nèi)容豐富，但多數(shù)為日本動(dòng)漫IP人物，國(guó)內(nèi)原創(chuàng)精品內(nèi)容較少，獲追捧的爆款不多。不少是商家直接從日本廠家拿貨，貼上新的價(jià)格標(biāo)簽就可以上架銷售，商標(biāo)上還有日元標(biāo)價(jià)。也有部分卡牌、玩偶的生產(chǎn)地在東莞、深圳等珠三角地區(qū)，但多為中小代工廠，也有不少外貿(mào)公司進(jìn)口“谷物”，A股上市公司生產(chǎn)的產(chǎn)品不多。

創(chuàng)業(yè)者李維（化名）向記者介紹，不少商家都是從日本直接進(jìn)貨，或通過(guò)在日本的代購(gòu)淘貨，只要有啟動(dòng)資金都能拿到貨，包括“炒谷”人群，大家都只是在做轉(zhuǎn)手倒賣的活，技術(shù)含量較低。國(guó)產(chǎn)原創(chuàng)IP少，絕大多數(shù)爆火的IP人物，版權(quán)均在日本。因此，在這個(gè)市場(chǎng)中，那些擁有強(qiáng)大原創(chuàng)IP生產(chǎn)能力的公司才更有競(jìng)爭(zhēng)力，這樣的公司國(guó)內(nèi)較少。

朱慧琳表示，IP經(jīng)濟(jì)的成功關(guān)鍵在于以IP為核心壁壘，布局全產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化產(chǎn)品開發(fā)、設(shè)計(jì)和制造流程，不斷提升消費(fèi)者的觸達(dá)能力，從而增強(qiáng)品牌影響力并增加用戶黏性。新風(fēng)口的主題投資能否演化成長(zhǎng)線投資，核心在于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段和個(gè)股公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)前行業(yè)處于發(fā)展初期階段，市場(chǎng)集中度較低，全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)能夠享受到行業(yè)貝塔。然而，從中長(zhǎng)期來(lái)看，需要優(yōu)選具有IP儲(chǔ)備、制造研發(fā)和營(yíng)銷推廣方面具有差異化優(yōu)勢(shì)的公司。

朱瑞認(rèn)為，“谷子經(jīng)濟(jì)”作為新出現(xiàn)的熱門概念，短期內(nèi)勢(shì)必會(huì)引發(fā)市場(chǎng)主題性的炒作與投資，其能否演化成長(zhǎng)線投資主要取決于產(chǎn)業(yè)能否保持高速增長(zhǎng)、市場(chǎng)空間是否廣大以及能否篩選出真正受益的標(biāo)桿企業(yè)。

“我們認(rèn)為，雖然當(dāng)前‘谷子經(jīng)濟(jì)’還存在行業(yè)集中度較低、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等問題，但對(duì)于‘谷子經(jīng)濟(jì)’而言，IP和渠道是核心。大部分‘谷子經(jīng)濟(jì)’產(chǎn)品以二次元IP授權(quán)為主，具備優(yōu)質(zhì)IP儲(chǔ)備與完善市場(chǎng)渠道資源積累的公司具有更好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與發(fā)展空間，更容易在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，也能夠獲得更快的發(fā)展與更大的市場(chǎng)占有率。”朱瑞表示。