國際金融報
李曦子
2025-04-07 23:16
4月7日，由美國總統(tǒng)特朗普征收關(guān)稅引發(fā)的金融市場動蕩持續(xù)加劇。
美股開盤后，三大股指繼續(xù)下跌。截至發(fā)稿，道指跌1.83%；納指跌1.01%；標(biāo)普500指數(shù)跌1.30%。
恐慌指數(shù)VIX上漲8%，目前達(dá)到48.9。
此前，亞太主要股指收盤全線大跌。
MSCI亞太指數(shù)盤中一度暴跌7.9%，為2008年10月以來最大跌幅。
在全球股市大跌之際，美國財政部長斯科特·貝森特、商務(wù)部長霍華德·盧特尼克等人公開表態(tài)，稱無論市場如何波動，特朗普都將堅持其關(guān)稅議程。
據(jù)《紐約時報》報道，4月7日，特朗普表示，美國正在與“世界各國”進(jìn)行貿(mào)易談判，并稱“正在設(shè)定艱難但公平的談判框架”。他在“真實(shí)社交”（Truth Social）平臺上發(fā)文稱，當(dāng)天上午與日本首相進(jìn)行了通話，對方將很快派出一個談判團(tuán)隊。特朗普批評日本對美國汽車和農(nóng)產(chǎn)品設(shè)置了貿(mào)易壁壘。
亞太股市暴跌
4月7日，日經(jīng)225指數(shù)跌7.83%，韓國綜合指數(shù)跌5.57%，澳大利亞標(biāo)普200指數(shù)跌4.23%，新西蘭標(biāo)普50指數(shù)跌3.68%。
印度股市下跌超4%，創(chuàng)下自去年6月初以來的最大跌幅，交易所的30天預(yù)期波動率指標(biāo)也躍升至八個月高點(diǎn)。盧比兌美元也受到打擊，貶值至六周以來最低水平。不過，由于印度政府決定不對特朗普對印度出口產(chǎn)品征收26%關(guān)稅進(jìn)行報復(fù)，印度市場的跌幅相較亞洲其他國家仍屬溫和。
中國臺灣地區(qū)股市全天暴跌9.7%，觸發(fā)熔斷，創(chuàng)下歷史最大單日跌幅。
A股方面，市場全天低開低走，三大指數(shù)集體重挫，滬指失守3100點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌超12%，創(chuàng)史上最大單日跌幅。截至收盤，滬指跌7.34%，深成指跌9.66%，創(chuàng)業(yè)板指跌12.5%。
景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對《國際金融報》記者表示，亞洲市場的波動較大，其中一個原因是其經(jīng)濟(jì)有更大程度的貿(mào)易導(dǎo)向性（即“亞洲出口模式”）。美國政府采用簡單的方法計算加征關(guān)稅稅率（將雙邊貿(mào)易逆差除以該國對美出口總額），這種計算方法導(dǎo)致亞洲國家的關(guān)稅水平更高。
不過，趙耀庭指出，亞洲貨幣相對于美元表現(xiàn)較好，尤其是日元，展現(xiàn)出防御性與避險特性?！懊涝呷蹩赡芊从吵?，當(dāng)把對所有貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅所造成的損害累積到一起考量時，美國經(jīng)濟(jì)將比大多數(shù)其他國家受到更大的影響”。
趙耀庭認(rèn)為，投資者應(yīng)繼續(xù)投資亞洲市場，該地區(qū)不僅在估值方面更具吸引力，且相對增長前景更佳?！皝喼薷鲊咧贫ㄕ呖赡軙哟筘斦拓泿糯碳ちΧ?，以為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長提供支撐，并確保經(jīng)濟(jì)增長基本面穩(wěn)固。今日的市場走勢表明，關(guān)稅政策可能會適得其反”。
華爾街恐慌
據(jù)央視新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間4月6日，霍華德·盧特尼克在接受美國哥倫比亞廣播公司（CBS）的采訪時表示，美國不會推遲征收關(guān)稅，“對等關(guān)稅”將于4月9日生效，并會持續(xù)數(shù)天。此外，盧特尼克說，美國必須將那些企鵝“居住”的無人島嶼納入加征關(guān)稅的范疇，以防止某些國家鉆空子。他還表示，即使面對全球股市拋售，特朗普政府仍將堅定地對美國主要貿(mào)易伙伴實(shí)施對等關(guān)稅。
上周美股市場經(jīng)歷劇烈震蕩，兩個交易日內(nèi)市值蒸發(fā)6.6萬億美元，恐慌情緒籠罩華爾街。機(jī)構(gòu)投資者的集體行動成為市場加速下行的推手。
摩根大通最新報告顯示，僅上周五單日，全球?qū)_基金與杠桿ETF便拋售逾400億美元股票。該機(jī)構(gòu)指出，波動性目標(biāo)投資組合將在未來幾日繼續(xù)拋售250億—300億美元股票以降低風(fēng)險敞口，而杠桿ETF還需額外拋售230億美元資產(chǎn)（以科技股為主）以完成倉位再平衡。
高盛另一份報告揭示了更極端的避險操作：上周四全球多空對沖基金出現(xiàn)近15年最大單日凈拋售，空頭押注強(qiáng)度達(dá)2011年以來峰值。投資經(jīng)理在特朗普宣布新關(guān)稅后，大舉增持股票、信貸及ETF的空頭頭寸，同時削減多頭倉位。分板塊看，金融股遭遇2016年以來最猛烈拋售，而防御性板塊——房地產(chǎn)、必需消費(fèi)品和公用事業(yè)成為資金避風(fēng)港，成為唯一獲凈買入的領(lǐng)域。
盡管多空基金憑借做空策略跑贏標(biāo)普500指數(shù)，高盛警告稱，當(dāng)前對沖基金行業(yè)杠桿率仍接近一年高位，潛在風(fēng)險不容忽視。
市場恐慌情緒與歷史陰影交織。《紐約時報》采訪顯示，部分華爾街銀行家、高管和交易員坦言，此輪動蕩令他們聯(lián)想到2007年—2008年全球金融危機(jī)。
下調(diào)美股預(yù)期
美國傳奇投資者斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）6日再次重申，他反對超過10%的關(guān)稅。
杜肯家族辦公室（Duquesne Family Office）的創(chuàng)始人德魯肯米勒在X平臺上罕見地發(fā)表了自己的觀點(diǎn)，明確反對美國總統(tǒng)特朗普提出的全面關(guān)稅計劃，該計劃涉及的關(guān)稅率高達(dá)50%。
早在今年1月，德魯肯米勒就警告稱，超過10%的關(guān)稅可能會破壞全球貿(mào)易的脆弱平衡。他指出：“這本質(zhì)上是一種消費(fèi)稅?！彼€提到，部分關(guān)稅負(fù)擔(dān)最終仍會落在外國出口商身上。
曾堅定支持特朗普的知名對沖基金巨頭比爾·阿克曼近日對關(guān)稅政策發(fā)出強(qiáng)烈警告。這位潘興廣場資本管理公司創(chuàng)始人在社交平臺X連續(xù)發(fā)文，指出大規(guī)模關(guān)稅措施可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性崩盤，并特別強(qiáng)調(diào)該政策將重創(chuàng)特朗普的核心支持群體——承受通脹壓力的中低收入階層。
阿克曼提出“90天政策冷靜期”的緊急建議，主張在此期間制定兼顧戰(zhàn)略性和實(shí)操性的貿(mào)易框架。他警示道：“國際貿(mào)易本質(zhì)是信心經(jīng)濟(jì)，當(dāng)前政策正在瓦解全球商界對美國的信任度。這不僅會削弱美元的國際地位，首當(dāng)其沖受沖擊的正是那些將選票投給特朗普的藍(lán)領(lǐng)工人和普通家庭?！?/p>
值得注意的是，這位華爾街大佬在批評具體政策的同時仍強(qiáng)調(diào)：“我們完全認(rèn)同特朗普總統(tǒng)重塑不公平貿(mào)易體系的目標(biāo)，但實(shí)現(xiàn)方式需要更精準(zhǔn)的政策工具?！?/p>
阿克曼認(rèn)為，如果負(fù)面影響擴(kuò)散開來，不僅中小企業(yè)和企業(yè)家，大企業(yè)也會遭受痛苦。
目前，華爾街主流機(jī)構(gòu)正掀起新一輪預(yù)測修正潮。曾為最堅定的多頭代表人物奧本海默首席投資策略師John Stoltzfus，近日將其對標(biāo)普500指數(shù)的年底目標(biāo)從7100點(diǎn)大幅調(diào)降至5950點(diǎn)，幅度達(dá)16%。摩根士丹利明星分析師Michael Wilson發(fā)出警告，若特朗普政府維持當(dāng)前強(qiáng)硬關(guān)稅政策，該指數(shù)可能面臨額外7%—8%的跌幅。
此輪防御性調(diào)整呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)同步態(tài)勢。Evercore ISI、高盛及法國興業(yè)銀行策略團(tuán)隊均在近期相繼下調(diào)美股預(yù)期，反映出華爾街對政策風(fēng)險與經(jīng)濟(jì)前景的重新定價。
瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理首席策略師盧伯樂（Luca Paolini）對《國際金融報》記者表示，“如果關(guān)稅全面實(shí)施，美國企業(yè)盈利或縮減約15%，股票市盈率可能進(jìn)一步下降10%。實(shí)際利率下行僅能提供有限的緩沖。在衰退情景中，標(biāo)普500指數(shù)或跌至4500點(diǎn)附近。鑒于衰退風(fēng)險攀升，我們認(rèn)為避險是審慎之舉?！?/p>
