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2025年的資本市場(chǎng)正處于前所未有的變革中，技術(shù)的日新月異與政策的精準(zhǔn)發(fā)力使得股權(quán)投資領(lǐng)域迎來(lái)了估值修復(fù)與產(chǎn)業(yè)深耕的雙重機(jī)遇。星能資產(chǎn)在不斷適應(yīng)市場(chǎng)變化的同時(shí)，也在深度挖掘細(xì)分賽道的潛在價(jià)值。

近日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪了星能資產(chǎn)總裁何未央，她在采訪中詳細(xì)闡述了星能資產(chǎn)在2025年的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，其核心理念在于“聚焦”和“韌性”。在市場(chǎng)環(huán)境不斷變化的背景下，星能資產(chǎn)正從過(guò)去的寬泛布局轉(zhuǎn)向更加精準(zhǔn)和深入的領(lǐng)域進(jìn)行布局。通過(guò)將關(guān)注點(diǎn)放在硬科技、醫(yī)療健康以及新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)上，星能資產(chǎn)不僅順應(yīng)了技術(shù)迭代加速的趨勢(shì)，更在實(shí)踐中驗(yàn)證了“實(shí)驗(yàn)室到工廠”的工程化能力的重要性。

正如何未央所言，只有以“科學(xué)家思維做研究，工程師精神做服務(wù)”的態(tài)度才能不斷推動(dòng)股權(quán)投資領(lǐng)域的創(chuàng)新與進(jìn)步；只有那些既懂產(chǎn)業(yè)、會(huì)服務(wù)又能有效退出的“全能型選手”，才能在風(fēng)起云涌的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

以下為采訪內(nèi)容實(shí)錄（經(jīng)過(guò)整理）：

《21世紀(jì)》：能否跟我們分享一下，2025年星能資產(chǎn)在投資服務(wù)策略上有哪些新的調(diào)整？與去年相比，貴機(jī)構(gòu)采取了哪些升級(jí)措施？

何未央：事實(shí)上，2025年我們?cè)谕顿Y服務(wù)策略上進(jìn)行了顯著升級(jí)，核心關(guān)鍵詞可以概括為“聚焦”與“韌性”。隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化以及行業(yè)技術(shù)迭代周期的加快，我們逐漸認(rèn)識(shí)到，“撒胡椒面式”策略在寬度上的覆蓋雖能帶來(lái)一定的市場(chǎng)觸達(dá)，但在深度上往往不足以支撐企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。因此，今年我們明確將精力集中于那些已有認(rèn)知優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，并著重從技術(shù)鏈的縱深感入手，努力發(fā)掘產(chǎn)業(yè)鏈中隱藏的價(jià)值機(jī)會(huì)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是從“全覆蓋”走向“深耕細(xì)作”，以更加扎實(shí)和韌性的方式應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

《21世紀(jì)》：在當(dāng)前復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，星能資產(chǎn)關(guān)注的行業(yè)有哪些？最近在行業(yè)研究中又有哪些新的認(rèn)知可以與我們分享？

何未央：我們始終保持對(duì)行業(yè)前沿的敏銳洞察，目前主要聚焦于以下幾個(gè)領(lǐng)域。首先是硬科技產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，包括半導(dǎo)體材料與AI底層算力架構(gòu)。新認(rèn)知在于，技術(shù)迭代周期的明顯縮短使得“從實(shí)驗(yàn)室到工廠”的工程化能力變得尤為關(guān)鍵，單純的技術(shù)領(lǐng)先已不足以支撐商業(yè)化成功。其次是醫(yī)療健康領(lǐng)域，尤其是腦機(jī)接口和基因編輯療法等前沿技術(shù)。我們更關(guān)注這些技術(shù)的臨床轉(zhuǎn)化效率以及與支付系統(tǒng)的適配性，畢竟只有解決了從研發(fā)到市場(chǎng)落地的關(guān)鍵問(wèn)題，才能真正創(chuàng)造價(jià)值。最后，是新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動(dòng)下的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。我們研究發(fā)現(xiàn)，政策導(dǎo)向與市場(chǎng)需求正在不斷加速“錯(cuò)位創(chuàng)新”的步伐，這也意味著企業(yè)在技術(shù)突破和商業(yè)化應(yīng)用之間需要找到一個(gè)更為動(dòng)態(tài)的平衡點(diǎn)。

《21世紀(jì)》：很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，星能資產(chǎn)與傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)有很大的區(qū)別。您能具體談?wù)?，星能資產(chǎn)具備哪些核心能力，是市場(chǎng)上其他機(jī)構(gòu)所不具備的嗎？

何未央：這是個(gè)非常好的問(wèn)題。傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)往往將注意力主要集中在標(biāo)的項(xiàng)目的本身價(jià)值上，而星能資產(chǎn)作為一家投資服務(wù)機(jī)構(gòu)，我們有更寬廣的視野和更加全面的戰(zhàn)略布局。除了評(píng)估標(biāo)的自身的潛力之外，我們還深入研究投資人的需求。我們認(rèn)為，在資本運(yùn)作中，投資人與標(biāo)的項(xiàng)目雙方的信任與對(duì)接同樣重要。我們不僅在尋找優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，同時(shí)，還在積極為投資人篩選、匹配最適合其投資偏好的項(xiàng)目。這種雙向匹配和深度服務(wù)的能力，正是我們區(qū)別于傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的重要核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)對(duì)標(biāo)的項(xiàng)目與投資人需求的雙重洞察，我們可以更精準(zhǔn)地配置資源，并在復(fù)雜多變的市場(chǎng)中游刃有余。

《21世紀(jì)》：星能資產(chǎn)一直強(qiáng)調(diào)“服務(wù)”的理念。能否談?wù)勀鷮?duì)資產(chǎn)管理服務(wù)的理解？為什么服務(wù)對(duì)星能資產(chǎn)來(lái)說(shuō)如此重要？

何未央：在我看來(lái)，資產(chǎn)管理服務(wù)的核心在于建立長(zhǎng)期而深厚的信任關(guān)系，而非簡(jiǎn)單的交易關(guān)系。服務(wù)不僅僅是一種業(yè)務(wù)模式，更是一種戰(zhàn)略思維。我們?cè)谑袌?chǎng)上積極發(fā)掘優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)，同時(shí)更注重如何為投資人提供定制化的投資方案。這就需要我們深入了解每一個(gè)投資人的投資訴求、風(fēng)格與風(fēng)險(xiǎn)偏好，然后在眾多投資機(jī)會(huì)中為他們精準(zhǔn)匹配最佳方案。這樣的服務(wù)模式不僅提高了投資決策的成功率，也在長(zhǎng)期內(nèi)形成了一種穩(wěn)定且可持續(xù)的合作關(guān)系。歸根結(jié)底，優(yōu)質(zhì)的服務(wù)能夠?yàn)殡p方帶來(lái)共贏，并在市場(chǎng)波動(dòng)中提供一種穩(wěn)健的防御機(jī)制。

《21世紀(jì)》：近期市場(chǎng)上關(guān)于股權(quán)投資市場(chǎng)回暖的聲音不斷傳出，您個(gè)人對(duì)此有何看法？這種回暖背后又蘊(yùn)含著哪些潛在風(fēng)險(xiǎn)？

何未央：當(dāng)前股權(quán)投資市場(chǎng)回暖主要體現(xiàn)在估值修復(fù)和政策共振兩個(gè)方面，這無(wú)疑為市場(chǎng)注入了一定的信心。不過(guò)，我認(rèn)為我們?cè)诳吹交嘏姆e極信號(hào)的同時(shí)，也必須保持一定的謹(jǐn)慎。部分賽道存在過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)，新一輪的泡沫隱患不容忽視。此外，企業(yè)的盈利水平與其高估值之間是否存在合理匹配，也需要在更長(zhǎng)的周期內(nèi)去檢驗(yàn)?？傮w來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)回暖雖然為我們帶來(lái)了機(jī)會(huì)，但在盲目樂(lè)觀的背后，必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素保持高度警惕，避免過(guò)度追高和不理性投機(jī)。

《21世紀(jì)》：就目前來(lái)看，您認(rèn)為股權(quán)投資行業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)有哪些？

何未央：我們認(rèn)為，目前股權(quán)投資行業(yè)的挑戰(zhàn)主要可以從三個(gè)角度來(lái)看：首先，在資產(chǎn)端，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的稀缺性與市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)間的內(nèi)卷現(xiàn)象并存。市場(chǎng)上的優(yōu)秀項(xiàng)目往往被少數(shù)機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相爭(zhēng)奪，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈；其次，在退出端，由于A股IPO審核趨嚴(yán)，不少機(jī)構(gòu)不得不重新思考退出策略，這對(duì)我們整個(gè)退出邏輯提出了新的要求；最后，在能力端，很多機(jī)構(gòu)尚未完成從“套利型”向“價(jià)值型”投資能力的轉(zhuǎn)型。換句話說(shuō)，能夠在項(xiàng)目篩選、戰(zhàn)略布局和風(fēng)險(xiǎn)控制上做到全方位考量的“全能型選手”才更有可能在未來(lái)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)。整體而言，行業(yè)正經(jīng)歷一輪“供給側(cè)出清”，只有那些既懂產(chǎn)業(yè)、會(huì)服務(wù)又能有效退出的機(jī)構(gòu)才能在未來(lái)占據(jù)有利地位。

《21世紀(jì)》：站在2025年的角度，您如何判斷一級(jí)市場(chǎng)將迎來(lái)哪些新的變化？

何未央：從當(dāng)前的趨勢(shì)來(lái)看，我認(rèn)為未來(lái)的一級(jí)市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)“科技重構(gòu)價(jià)值”的時(shí)代?？萍疾粌H僅是驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)力進(jìn)步的工具，更將成為企業(yè)和資本市場(chǎng)構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的重要支柱。面對(duì)這樣的時(shí)代機(jī)遇，我們星能資產(chǎn)將堅(jiān)持“科學(xué)家思維做研究，工程師精神做服務(wù)”的經(jīng)營(yíng)理念。換句話說(shuō)，我們會(huì)通過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)募夹g(shù)評(píng)估與工程化實(shí)踐，不斷探尋并把握那些具備深厚技術(shù)壁壘和廣闊商業(yè)前景的項(xiàng)目。與此同時(shí)，我們也會(huì)緊密跟蹤政策變化和市場(chǎng)需求的動(dòng)態(tài)，力求在前沿技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的交匯點(diǎn)上發(fā)現(xiàn)新的投資機(jī)遇。這樣的布局不僅有助于我們抓住時(shí)代的脈搏，也能在激烈競(jìng)爭(zhēng)中保持獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

《21世紀(jì)》：在未來(lái)的投資過(guò)程中，星能資產(chǎn)還有哪些規(guī)劃？是否會(huì)在現(xiàn)有策略的基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域？

何未央：對(duì)于未來(lái)的發(fā)展，我們始終保持開(kāi)放而務(wù)實(shí)的態(tài)度。除了在現(xiàn)有重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)不斷深耕之外，我們也在積極關(guān)注其他具備潛力的新興領(lǐng)域。比如，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型、綠色能源以及跨界融合等領(lǐng)域，我們認(rèn)為都存在巨大的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，所有的擴(kuò)展都不會(huì)偏離我們的核心價(jià)值觀，那就是以科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度和工程實(shí)踐的精神為基礎(chǔ)，提供高質(zhì)量的投資服務(wù)。未來(lái)，我們還將通過(guò)加強(qiáng)與行業(yè)內(nèi)各方的深度合作，構(gòu)建更為完善的生態(tài)圈，為投資人和被投企業(yè)提供全鏈條的增值服務(wù)。我們相信，只有不斷創(chuàng)新、持續(xù)優(yōu)化服務(wù)體系，才能真正立足于不敗之地。