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近日，2025年基金一季報(bào)漸次披露，券商資管的最新公募管理規(guī)模及基金經(jīng)理觀點(diǎn)出爐。

從機(jī)構(gòu)管理規(guī)模來看，截至2025年一季度末，共4家券商資管的公募基金管理規(guī)模超千億元，東方紅資產(chǎn)管理（東證資管）、華泰證券資管、中銀證券位居前三。

整體來看，多位券商資管的權(quán)益類基金經(jīng)理在一季度產(chǎn)品凈值取得正增長(zhǎng)，不少基金經(jīng)理在一季度提高了股票倉位。展望后市，基金經(jīng)理普遍保持樂觀，有基金經(jīng)理直言：“以AI為代表的科技創(chuàng)新方興未艾，今年很可能是AI應(yīng)用興起的元年，人們總是擔(dān)心宏觀問題，而忽略了科技進(jìn)步。也總是高估未來兩年即將發(fā)生的事情，而往往低估了十年后會(huì)發(fā)生什么”。

4家券商資管公募管理規(guī)模超千億元

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，共有4家券商資管機(jī)構(gòu)的公募基金資產(chǎn)管理總規(guī)模超千億元。東方紅資產(chǎn)管理以1585.59億元排名第一，華泰證券資管以1352.14億元排名第二，中銀證券、財(cái)通證券資管分別以1313.9億元、1056.83億元排名第三、第四。隨后是國(guó)泰君安資管（786.45億元）、招商證券資管（582.27億元）、中泰證券資管（431.25億元），分列第五至第七，浙商證券資管、銀河金匯、廣發(fā)證券資管也居于前十。

從各券商資管的公募基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，東方紅資產(chǎn)管理以權(quán)益類為特色，公司權(quán)益類公募基金產(chǎn)品規(guī)模約880億元，占據(jù)半壁江山。中泰證券資管的權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模排名第二，為174.66億元；財(cái)通證券資管、國(guó)泰君安資管的權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模也超100億元。而華泰證券資管則以貨幣市場(chǎng)型基金見長(zhǎng)，公司最新貨基規(guī)模超千億元。中銀證券則以債券型基金為特色，其最新債基規(guī)模超1200億元，此外財(cái)通證券資管的最新債基規(guī)模也超800億元。

相比2024年末，頭部券商資管的公募管理規(guī)模普遍下滑，排名前十中僅華泰證券資管規(guī)模在今年一季度增長(zhǎng)超50億元。公募基金產(chǎn)品管理規(guī)模下滑較大的是財(cái)通資管，規(guī)模縮水逾百億元，東方紅資產(chǎn)管理的公募管理規(guī)模也相比2024年底縮水約77億元，此外中銀證券公募管理規(guī)模縮水約50億元。

基金經(jīng)理股票倉位普遍抬升

從券商資管的權(quán)益類基金經(jīng)理表現(xiàn)來看，今年一季度，A股市場(chǎng)交投活躍，人工智能等亮點(diǎn)不斷，券商資管的權(quán)益類基金經(jīng)理也普遍有較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，產(chǎn)品凈值回升。值得一提的是，不少基金經(jīng)理在一季度提升了股票倉位。

例如，中泰證券資管副總經(jīng)理兼權(quán)益公募投資部總經(jīng)理姜誠(chéng)在一季度產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健。姜誠(chéng)的代表作中泰星元靈活配置混合A在今年一季度凈值增長(zhǎng)0.86%。截至今年一季度末，股票倉位約86%，相比2024年底的85%小幅增長(zhǎng)，重倉股為華魯恒升、太陽紙業(yè)、中國(guó)建筑等等。

東方紅資產(chǎn)管理的明星基金經(jīng)理周云的產(chǎn)品凈值也穩(wěn)健增長(zhǎng)。以他管理的東方紅新動(dòng)力混合A為例，今年一季度凈值增長(zhǎng)2.83%。倉位方面，該基金截至今年一季末股票占比約79%，相比2024年末的75%有所提升，重倉股包括隆基綠能、海螺水泥、新宙邦等等。

中泰證券資管權(quán)益公募投資部副總經(jīng)理田瑀管理的中泰開陽價(jià)值優(yōu)選混合A一季度凈值增長(zhǎng)4.55%，最新股票倉位近93%，相比去年底的88%有較大抬升。田瑀的重倉股包括中國(guó)巨石、思瑞浦、圣邦股份等等。

此外，由于今年以來創(chuàng)新藥表現(xiàn)亮眼，東方紅資產(chǎn)管理的權(quán)益研究部醫(yī)藥研究組組長(zhǎng)江琦也取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。今年一季度，江琦管理的東方紅醫(yī)療升級(jí)股票發(fā)起A凈值增長(zhǎng)了22.83%，其重倉股包括康弘藥業(yè)、百利天恒、諾誠(chéng)健華、恒瑞醫(yī)藥等等。

樂觀看待后市

在一季報(bào)中，各券商資管的基金經(jīng)理也紛紛談及對(duì)于近期市場(chǎng)及熱點(diǎn)事件的看法，對(duì)于下一階段的市場(chǎng)基金經(jīng)理紛紛表示樂觀看待。

“盡管短期的波動(dòng)巨大，但我對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的中長(zhǎng)期依然持樂觀態(tài)度，會(huì)結(jié)合市場(chǎng)與宏觀環(huán)境的變化，以樂觀的心態(tài)去調(diào)整組合，爭(zhēng)取為持有人創(chuàng)造更好的回報(bào)?！敝茉普f。

周云進(jìn)一步表示，就國(guó)內(nèi)而言，中國(guó)全新的周期已經(jīng)悄悄開啟，外圍的沖擊恰恰是促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革的動(dòng)力。另一方面，以AI為代表的科技創(chuàng)新方興未艾，今年很可能是AI應(yīng)用興起的元年，人們總是擔(dān)心宏觀問題，而忽略了科技進(jìn)步。也總是高估未來兩年即將發(fā)生的事情，而往往低估了十年后會(huì)發(fā)生什么。相信AI驅(qū)動(dòng)的新一輪產(chǎn)業(yè)革命很可能已經(jīng)開啟，對(duì)于未來的變化，需要大膽想象，小心求證。

對(duì)于近期關(guān)稅等市場(chǎng)焦點(diǎn)，姜誠(chéng)表示，很難做出準(zhǔn)確判斷，但他仍有底氣，原因有兩方面：一是我國(guó)完備的產(chǎn)業(yè)鏈和巨大的內(nèi)需給經(jīng)濟(jì)提供了韌性；二是可運(yùn)用的政策空間還有很大余量。姜誠(chéng)還表示，四月是傳統(tǒng)的財(cái)報(bào)季，市場(chǎng)或許會(huì)更聚焦于政策對(duì)基本面的長(zhǎng)中短期影響。但他更專注于為資產(chǎn)進(jìn)行稱重，而非過度關(guān)注階段性波動(dòng)。

對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)，江琦表示，站在2025年一季度末，她更加充滿信心，這個(gè)信心更多來自產(chǎn)業(yè)界，創(chuàng)新藥行業(yè)是一個(gè)十年磨一劍的行業(yè)，中國(guó)創(chuàng)新藥發(fā)展和改革的元年是2015年，到今年2025年正好滿10年。

展望2025年，江琦對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的政策穩(wěn)定性保持樂觀，對(duì)于行業(yè)增速的修復(fù)保持樂觀，同時(shí)看到創(chuàng)新藥開花結(jié)果的時(shí)代來臨。江琦稱，從政策的角度，創(chuàng)新藥的鼓勵(lì)和支持政策一直沒有變，是醫(yī)藥行業(yè)里政府政策鼓勵(lì)支持力度最高的子行業(yè)之一。更欣喜的是，經(jīng)歷過十年的發(fā)展，創(chuàng)新藥在中國(guó)出現(xiàn)快速的收入增長(zhǎng)、部分的利潤(rùn)增長(zhǎng)，在全球市場(chǎng)也初露鋒芒。這意味著這個(gè)行業(yè)是一個(gè)新時(shí)期的成長(zhǎng)性行業(yè)，同時(shí)這個(gè)領(lǐng)域可以挖掘出不少在下一個(gè)周期可以成長(zhǎng)、長(zhǎng)大的公司，只是需要仔細(xì)分辨、前瞻性的研究和挖掘。

校對(duì)：冉燕青??