國際金融報
2025-04-27 19:07
在經(jīng)歷去年末以及一季度的大漲，以及近期震蕩回撤后，科技板塊的投資到了十字路口。
在公募基金一季報數(shù)據(jù)中，部分關(guān)注科技板塊的基金經(jīng)理的調(diào)倉動作尤其引人注目。嘉實基金王貴重當(dāng)前依舊看好半導(dǎo)體、數(shù)字化等五大方向，永贏基金張璐則更為青睞人形機器人板塊，而泉果基金趙詣則關(guān)注到新能源已有觸底反彈跡象。
在港股投資上，多名基金經(jīng)理則旗幟鮮明地達成“共識”。有基金經(jīng)理表示，港股科技進入2025年的估值水平仍然在全球范圍內(nèi)處于洼地水平。即使經(jīng)過了一季度的大幅反彈，仍然是全球最具性價比的科技資產(chǎn)。
王貴重看好五大方向
近期披露的季報數(shù)據(jù)顯示，嘉實基金王貴重管理的規(guī)模最大的一只產(chǎn)品為嘉實科技創(chuàng)新混合，截至一季度末，該基金規(guī)模約為33.34億元，較去年末的15.38億元增幅顯著。
該基金前十大重倉股分別為：中芯國際、理想汽車-W、阿里巴巴-W、小米集團-W、騰訊控股、立訊精密、零跑汽車、江豐電子、思特威、納芯微。與2024年四季度末相比，阿里巴巴-W、騰訊控股、立訊精密、零跑汽車、江豐電子、思特威躋身前十，中科飛測、永輝超市、電連技術(shù)、小鵬汽車-W、匯頂科技、華工科技則退出前十大。
截至2025年一季度末，該基金股票倉位為93.34%，較2024年四季度末提高2.4個百分點。
王貴重表示，他在該基金的投資范圍主要聚焦信息、能源、生命三個人類本質(zhì)需求方面，尋找能夠在供給側(cè)不斷提升效率、更好匹配人類需求的公司。在上述三個需求上，衍生出看好的五大方向：半導(dǎo)體、數(shù)字化、新能源、互聯(lián)網(wǎng)平臺、創(chuàng)新藥。一季度，嘉實科技創(chuàng)新混合對半導(dǎo)體高階制程、港股互聯(lián)網(wǎng)、車及智駕產(chǎn)業(yè)鏈、內(nèi)容及衍生品產(chǎn)業(yè)鏈做了重點布局。
談及科技板塊的投資機會，他表示，2019年到現(xiàn)在，我國在科技領(lǐng)域的進步，可以用“日新月異，嘆為觀止”來形容，這背后一方面得益于國家的政策，另一方面是無數(shù)科技工作者的奮斗和貢獻。這是量變引起質(zhì)變的微觀體現(xiàn)，中國綜合能力體的一角，后面振奮人心的事情還會不斷涌現(xiàn)，會帶來越來越多的投資機會。
張璐強調(diào)人形機器人投資機會
一季度鵲起的行情還有人形機器人相關(guān)板塊，張璐管理的永贏先進制造智選前十大重倉股包括了北特科技、浙江榮泰、震?？萍?、斯菱股份、凌云股份、兆威機電、中大力德、偉創(chuàng)電氣、肇民科技和藍黛科技等，憑借著集中度極高的持倉風(fēng)格，該基金在一季度內(nèi)漲幅超過52%。
“機器人板塊是未來10年大級別beta機會。它的閃耀登場遠(yuǎn)不止解放雙手那么簡單，無論從情感陪伴還是物理支持都將全方位賦能人類的生活?！睆堣磸娬{(diào)。
他指出，人形機器人相較于其他行業(yè)壁壘較高，涉及多學(xué)科的融合、軟硬件的協(xié)同，所以對入局的資金、技術(shù)、資源整合都有相對較高的要求?！岸耶a(chǎn)業(yè)鏈從上游到核心零部件和系統(tǒng)零部件，到中游的機器人本體和系統(tǒng)集成，到下游的終端應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)鏈長且復(fù)雜。機器人，可能是未來不可多得的，如同當(dāng)年消費電子中蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉電動車產(chǎn)業(yè)鏈——現(xiàn)象級的長坡厚雪大賽道?！睆堣幢硎?。
趙詣?wù)J為新能源或觸底反彈
泉果基金趙詣管理的泉果旭源三年持有亦突出了對科技板塊中新能源的重視，前十大重倉股包括寧德時代、科達利、騰訊控股、美團-W、立訊精密、恩捷股份、新泉股份、應(yīng)流股份、快手-W、德業(yè)股份。
“當(dāng)優(yōu)質(zhì)的公司出現(xiàn)快速調(diào)整并進入有性價比的階段，我們將提升組合的持倉集中度和選股的銳度，本質(zhì)而言，我們希望的是能選擇到優(yōu)秀的公司，并伴隨其一起成長，因此我們會以更長遠(yuǎn)的眼光來看待組合里的公司?！壁w詣表示。
作為憑借重倉新能源一躍躋身明星基金經(jīng)理的趙詣在一季報中表示，對于行業(yè)而言，已經(jīng)能觀察到新能源和軍工行業(yè)有觸底回升的跡象。對于新能源，無論是從供給端的限制，還是產(chǎn)品價格和排產(chǎn)，都已經(jīng)開始出現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能得到限制的同時，產(chǎn)品價格開始上漲，排產(chǎn)出現(xiàn)淡季不淡的情況；對于軍工，從2024年上市公司三季報的合同負(fù)債，到陸續(xù)有公司公告新訂單，都預(yù)示著行業(yè)開始逐步恢復(fù)；同時也能看到AI開始陸續(xù)改變生活，從生物、化學(xué)，到軍工，再到出行和日常生活，都已經(jīng)開始得到應(yīng)用，這也意味著從硬件端到應(yīng)用端都會持續(xù)產(chǎn)生好的投資機會。
港股迎“大復(fù)蘇”成為共識
今年內(nèi)，港股走出了比A股更具備反彈動能的行情，多名基金經(jīng)理依舊認(rèn)為，港股科技進入2025年的估值水平仍然在全球范圍內(nèi)處于洼地水平。即使經(jīng)過了一季度的大幅反彈，仍然是全球最具性價比的科技資產(chǎn)。
“從2024年年報季及展望中，我們看到的情況是積極的。大部分公司的業(yè)績和展望穩(wěn)健向上，呈現(xiàn)了持續(xù)增長態(tài)勢?！蓖踬F重認(rèn)為，今年宏觀的大主線是“復(fù)蘇”，他表示，科技在AI的催化下疊加了更多非線性增長的可能。因此在組合中持續(xù)看好AI、智駕、先進制造，即使年初至今股價已有所表現(xiàn)，王貴重仍然認(rèn)為是全球科技資產(chǎn)中最具性價比的選擇。
此外，值得一提的是，王貴重表示，2025年將是港股IPO市場的大復(fù)蘇之年。“我們在前幾期報告中所強調(diào)的，香港將為國內(nèi)企業(yè)提供募集外資的重要窗口，正在2025年加速兌現(xiàn)。香港仍然是當(dāng)之無愧的國際金融中心，也將在我國未來的資本市場發(fā)展中起到重要的作用。今天的香港處在一個轉(zhuǎn)型和過渡期，我們認(rèn)為香港市場還有很大的投資機會，會繼續(xù)在香港深耕選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的?！蓖踬F重表示。
南方基金熊瀟雅表示，隨著港股成長股從去年以來大幅提高股東回報，很多成長股也具備很高的價值屬性，不僅在估值、綜合股息率與市場追捧的公共事業(yè)、周期行業(yè)類似，而且成長性更好、更加輕資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債表更加健康、行業(yè)格局同樣“月明星稀”，“我們認(rèn)為港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是新的‘價值股’”。熊瀟雅表示。
長城基金曲少杰認(rèn)為，2025年二季度，持續(xù)看好港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的未來發(fā)展前景，港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)政策較為友好，企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)向上趨勢，未來人工智能發(fā)展會開啟中國科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新的發(fā)展機遇。同時，看好新興消費的增長潛力，年輕人的資產(chǎn)負(fù)債表更加健康。
責(zé)編：羅曉霞
排版：王璐璐?????????
校對：李凌鋒??
