證券時報
2024-11-24 13:22
近日，北京產(chǎn)權交易所發(fā)布公告，中融匯信期貨有限公司（下稱“中融匯信期貨”）的三家股東就持有的公司100%股權向社會公開招募投資人。
事實上，近兩年，多家期貨公司發(fā)生更名、股權擬變更情況。業(yè)內(nèi)人士表示，這是嚴監(jiān)管、高質(zhì)量發(fā)展時期期貨市場發(fā)展的必經(jīng)之路。隨著期貨市場引入更多實力雄厚、專業(yè)度更高的機構，期貨市場服務實體經(jīng)濟的能力將得到提升，利好期貨行業(yè)長期發(fā)展。
中融匯信期貨100%股權擬轉(zhuǎn)讓
中融匯信期貨公司成立于1995年，注冊資本5億元，經(jīng)營范圍包括商品期貨經(jīng)紀、金融期貨經(jīng)紀、期貨交易咨詢、資產(chǎn)管理。公司是上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、廣州期貨交易所和上海國際能源交易中心會員，中國金融期貨交易所交易結算會員。
該公司總部位于上海，在北京、上海、河南等地設有二十二家分支機構，在上海自由貿(mào)易試驗區(qū)設有風險管理子公司匯信融植資本管理有限公司。
去年中國證監(jiān)會公布的期貨公司分類結果中，中融匯信期貨獲評B類BBB級，在150家公司中排名第63位。
北京產(chǎn)權交易所公告顯示，本次投資人招募針對招募方持有中融匯信期貨100%股權，投資人受讓股權后，現(xiàn)狀承接中融匯信期貨的全部業(yè)務、人員等；不接受針對部分股權的購買意向。
值得注意的是，上述公告還對投資人提出了多項要求。
投資人應當符合《中華人民共和國期貨和衍生品法》《期貨交易管理條例》《期貨公司監(jiān)督管理辦法》規(guī)定的資格條件。其中包括自身及實際控制人具有良好的財務狀況和誠信記錄，凈資產(chǎn)不低于國務院期貨監(jiān)督管理機構規(guī)定的標準，最近三年無重大違法違規(guī)記錄，實收資本不低于人民幣1億元，凈資本不低于人民幣5億元，股東不適用凈資本或者類似指標的，凈資產(chǎn)不低于人民幣10億元，等等。
投資人為非金融機構的，還需滿足《關于加強非金融企業(yè)投資金融機構監(jiān)管的指導意見》相關要求，具體包括：核心主業(yè)突出，業(yè)務發(fā)展具有可持續(xù)性；資本實力雄厚，具有持續(xù)出資能力，年終分配后凈資產(chǎn)達到全部資產(chǎn)的40%、權益性投資余額不超過本企業(yè)凈資產(chǎn)的40%等。
對于上述要求，上海東亞期貨首席經(jīng)濟學家景川表示，中融匯信期貨在尋找具有一定資質(zhì)和實力的投資者，主要原因是監(jiān)管對期貨經(jīng)營機構新的股東提出了更高要求。
具體來說，要求投資人的凈資產(chǎn)需要達到一定的標準，這是為了確保投資人有足夠的資金實力來支持期貨公司的運營和發(fā)展，同時也能夠承受可能出現(xiàn)的市場風險。要求投資人具有持續(xù)出資的能力，這反映了中融匯信期貨對投資人長期承諾的需求，以及對公司未來發(fā)展的資金保障。投資人的核心主業(yè)需要突出，業(yè)務發(fā)展具有可持續(xù)性，這表明中融匯信期貨希望投資人能夠帶來業(yè)務上的協(xié)同效應，促進公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。
從合規(guī)上看，投資人需要滿足相關的法律法規(guī)要求，包括《中華人民共和國期貨和衍生品法》《期貨交易管理條例》《期貨公司監(jiān)督管理辦法》等，這是為了確保投資人的合法性和對行業(yè)規(guī)則的遵守。
總之，多項要求為中融匯信期貨的潛在投資人刻畫出了一個具有良好財務實力、穩(wěn)定資本供給、有業(yè)務協(xié)同潛力以及高度合規(guī)性的企業(yè)或個人的形象。這樣的投資人不僅能夠為公司帶來資金上的支持，還能夠在業(yè)務發(fā)展、風險控制以及公司治理等方面為中融匯信期貨提供幫助，促進公司的健康發(fā)展和市場競爭力的提升。
對此，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇表示認同。在他看來，《中華人民共和國期貨和衍生品法》實施后，對期貨公司控股股東有了更高和更明確的要求，本質(zhì)上是嚴監(jiān)管、高質(zhì)量發(fā)展時期期貨市場發(fā)展的必經(jīng)之路，意味著期貨市場需要實力更雄厚、專業(yè)度更高的機構進入。在這樣的要求下，股權轉(zhuǎn)讓將為期貨公司引入實力更雄厚的控股股東，在一定程度上提升服務實體經(jīng)濟能力的同時，引導公司朝著專業(yè)合規(guī)、規(guī)模發(fā)展的路徑闊步向前。
多家期貨公司變更股權，下家多為金融機構
據(jù)期貨日報記者了解，2024年以來，有多家期貨公司的股權被持股方擬掛牌轉(zhuǎn)讓。
上海大陸期貨第二大股東——大恒科技股份有限公司（下稱大恒科技）年初發(fā)布公告稱，擬出售所持參股公司上海大陸期貨有限公司49%的全部股權。雖然，最終因未能征集到符合條件的意向受讓方，本次掛牌自行終止，但大恒科技表示，此次掛牌終止不會對公司的正常生產(chǎn)及經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，并且未來將根據(jù)自身及市場情況審慎決定是否重啟該事項。
中海信托股份有限公司（下稱中海信托）今年9月在上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其所持的國聯(lián)期貨全部股權，共計17550萬股股份，占國聯(lián)期貨總股本的39%。
倍特期貨有限公司（下稱倍特期貨）今年也出現(xiàn)了股東變更的情況。9月中旬，成都高新發(fā)展股份有限公司還發(fā)布公告稱，其控股子公司成都倍特投資有限責任公司將以非公開協(xié)議方式向成都高投資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司轉(zhuǎn)讓其所持有的倍特期貨33.75%股權，交易價格為26973.503萬元。
據(jù)專業(yè)人士分析，通常而言，期貨公司股東決定將其重心從期貨業(yè)務轉(zhuǎn)向預期業(yè)務相關領域，或者可能面臨財務壓力，如需要償還債務、改善現(xiàn)金流或進行其他投資時，出售期貨業(yè)務是一個選擇。另外，市場環(huán)境的變化，如行業(yè)惡性競爭、監(jiān)管政策收緊等，也可能導致期貨業(yè)務不再符合期貨公司股東的長期戰(zhàn)略目標。如果期貨業(yè)務與公司其他業(yè)務之間的協(xié)同效應不佳，公司可能會選擇將其出售，以簡化業(yè)務結構。同時，在資產(chǎn)重組或企業(yè)并購的過程中，期貨業(yè)務也可能被視為一些期貨公司股東的非核心資產(chǎn)，因此易被出售以優(yōu)化資源配置。此外，在企業(yè)出現(xiàn)管理層變動時，新的管理層可能對公司戰(zhàn)略有不同的看法，并決定出售期貨業(yè)務以符合新的戰(zhàn)略方向。
而近兩年，市場環(huán)境可能是期貨公司股權變動的重要影響因素之一。景川介紹，近年來國內(nèi)期貨行業(yè)集中度越來越高，中小期貨公司面臨激烈的競爭，盈利壓力加劇。在一些期貨公司長期經(jīng)營困難、利潤狀況達不到股東預期的情況下，加之新的市場環(huán)境下新業(yè)務開展步履蹣跚，期貨公司股東選擇股權轉(zhuǎn)讓也在情理之中。
在景川看來，期貨公司股權轉(zhuǎn)讓實踐頻發(fā)，既是市場激烈競爭的結果，也符合監(jiān)管的導向。特別是當下，在期貨公司數(shù)量較多、而行業(yè)整體利潤規(guī)模相對較低的情況下，通過兼并重組以及注銷等途徑，改善行業(yè)惡性競爭業(yè)態(tài)，對期貨行業(yè)的良性發(fā)展有利。
事實上，大型期貨公司通過并購整合中小期貨公司，可以增強自身的市場份額和競爭力，從而提高整個行業(yè)的集中度。股權轉(zhuǎn)讓可以促進資源向更具經(jīng)營效率和專業(yè)性的公司集中，優(yōu)化行業(yè)資源配置，提高行業(yè)整體運營效率。而新股東尤其是產(chǎn)業(yè)背景股東的加入，可以加深現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)與期貨的結合，促進期現(xiàn)融合，提高期貨市場服務實體經(jīng)濟的能力。期貨公司股權轉(zhuǎn)讓帶來的新資金和新業(yè)務模式可以提高市場的活躍度，增加交易量和流動性，提升市場定價效率。
但過于頻繁的股權轉(zhuǎn)讓也會影響市場對期貨公司的信心，特別是一些中小型期貨公司可能因股權頻繁變動而產(chǎn)生人心不穩(wěn)、業(yè)務下滑的不利影響，這需要進一步加強行業(yè)引導。
對此，程小勇表示認同。在他看來，當前期貨市場進入高質(zhì)量發(fā)展階段，對期貨公司控股股東有了更高的要求，尤其是期貨公司創(chuàng)新業(yè)務都屬于重資本業(yè)務，期貨公司若要不被淘汰，就需要發(fā)力風險管理業(yè)務和資管業(yè)務，這都需要控股股東大力支持，尤其是資金方面的支持。另外，未來期貨公司面臨出清的監(jiān)管環(huán)境，高質(zhì)量發(fā)展意味著監(jiān)管支持優(yōu)質(zhì)期貨公司繼續(xù)做大做強。
期貨日報記者梳理，2022年以來，多家期貨公司發(fā)生股權變更，下家多為金融機構。
2023年11月，上市公司晨鳴紙業(yè)(000488)披露公告，董事會同意控股子公司壽光美倫在武漢光谷產(chǎn)權交易所通過公開掛牌方式以人民幣19700萬元的掛牌底價出售其持有的金信期貨35.4331%股權。
后續(xù)公告顯示，壽光美倫最終與粵開證券、鼎安欣合伙企業(yè)、陳平森簽訂了產(chǎn)權交易合同，其中粵開證券受讓金信期貨30%股權為最多。
2023年10月，中原證券發(fā)布公告，董事會同意公司行使優(yōu)先購買權以不超過評估價格22555.19萬元參與河南省鐵路建設投資集團有限公司公開掛牌出售中原期貨40.935%股權事項。交易完成后，中原證券持有中原期貨股權的比重達到了92.99%。
此外，2022年也有三家期貨公司發(fā)生股權及名稱變更，分別為美爾雅期貨、華泰期貨及招金期貨，而股權購買方也多為證券公司。
