證券時報網(wǎng)
2024-11-24 12:18
隨著新“國九條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等政策相繼出臺，A股市場正在進入新一輪并購重組周期。
10月27日晚，海聯(lián)訊公告，杭州資本作為海聯(lián)訊的控股股東和B股上市公司杭州汽輪動力集團股份有限公司的間接控股股東，擬籌劃海聯(lián)訊和杭汽輪進行重大資產(chǎn)重組。公司A股股票自10月28日開市起停牌，預(yù)計停牌時間不超過10個交易日。
同時，杭汽輪Ｂ也發(fā)布了關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組事項及公司停牌公告，其中表示，杭汽輪與海聯(lián)訊正在籌劃通過由海聯(lián)訊向杭汽輪全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并杭汽輪。此前，資本市場上偶爾出現(xiàn)一些“B轉(zhuǎn)A”案例，不過整體數(shù)量不多。
證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自今年9月以來，已有上百家上市公司發(fā)布了重大資產(chǎn)重組進展，這些公司重組進度不一，包括達(dá)成轉(zhuǎn)讓意向、董事會預(yù)案、進行中、完成等。中國重工、國聯(lián)證券、華夏幸福等公告的交易金額居前。
并購重組、重大重組等是優(yōu)化企業(yè)資源配置，提高資源利用效率的重要手段。申萬宏源認(rèn)為，在我國宏觀經(jīng)濟新舊發(fā)展動能交替過渡期，重組是上市公司做優(yōu)做強的有效途徑：一方面，橫向并購，夯實主業(yè)；縱向并購，提升產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)；另一方面，置出落后產(chǎn)能、擺脫“歷史包袱”，置入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，而這些往往能夠內(nèi)化成上市公司未來成長的阿爾法。
又添新名單
海聯(lián)訊的公告稱，公司于10月25日收到控股股東杭州市國有資本投資運營有限公司發(fā)來的《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組事項的通知》，杭州資本作為海聯(lián)訊的控股股東和B股上市公司杭州汽輪動力集團股份有限公司的間接控股股東，擬籌劃海聯(lián)訊和杭汽輪進行重大資產(chǎn)重組，即由海聯(lián)訊向杭汽輪全體股東發(fā)行A股股票，通過換股方式吸收合并杭汽輪，杭汽輪屆時全體股東持有的股份將按照換股比例轉(zhuǎn)換為海聯(lián)訊的A股股份。
而在10月25日晚，也有秦川物聯(lián)、中設(shè)股份、莫高股份、雅運股份、錦龍股份、旭杰科技、中國動力等多家上市公司公告了重大資產(chǎn)重組進展。今年9月以來，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，公告重大資產(chǎn)重組的公司數(shù)量超過100家。
其中，中國重工、中國船舶公告的交易金額最大。今年10月17日，中國船舶發(fā)布重大資產(chǎn)重組進展公告，擬通過發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國重工。此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，完成后實際控制人仍為中國船舶集團有限公司，最終控制人保持為國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。
根據(jù)雙方已披露的預(yù)案，此次換股合并中，中國重工的股票交易均價確定為5.05元/股，每1股中國重工股票可換得0.1335股中國船舶股票，目前中國重工的總股本為228.02億股，此次交易總價將超1100億元。
國聯(lián)證券收購民生證券的交易金額接近300億元，交易金額排名第二。今年9月，國聯(lián)證券公告稱，擬發(fā)行A股股份購買民生證券99.26%股份并募集配套資金，交易總額高達(dá)294.92億元。
科技屬性較強
近期上市公司并購重組活躍，主要得益于政策紅利的持續(xù)釋放。
證監(jiān)會在9月24日發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》（簡稱“市值管理指引”）以及《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（簡稱“并購重組意見”），其中市值管理指引為上市公司在聚焦主業(yè)的大前提下提供了包括并購重組、分紅、股權(quán)激勵、回購在內(nèi)的六個市值管理工具，并購重組被放在了工具箱的首要位置。
“并購六條”發(fā)布后，資本市場迅速響應(yīng)，一批標(biāo)志性、高質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)并購案例陸續(xù)涌現(xiàn)或更新進展，包括央國企整合、大額并購案、“A吃H”式并購等。
據(jù)長城證券統(tǒng)計，近一年來，并購重組事件多集中在1億以下的交易當(dāng)中，其中，并購方（交易買方）主要集中在機械設(shè)備、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、電子、計算機板塊，而交易標(biāo)的主要集中在機械設(shè)備、計算機、醫(yī)藥生物、電子板塊，交易的科技屬性較強。
長城證券認(rèn)為，在并購重組意見中，“助力新質(zhì)生產(chǎn)力”被放在了首位，也就是說未來并購重組的核心目的在于將資源逐漸往科技屬性較為濃厚的領(lǐng)域引導(dǎo)，并購重組可能會更多地發(fā)生在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的上市公司。此外，強鏈補鏈+提升產(chǎn)業(yè)集中度、集團內(nèi)部資源整合協(xié)同是并購重組的兩大重點方向。
申萬宏源表示，從長期來看，重組事件對公司經(jīng)營效率、業(yè)績方面存在正向影響。根據(jù)效率理論，重組是提高企業(yè)經(jīng)營效益的有效手段，企業(yè)通過自身管理層的優(yōu)化改進及業(yè)務(wù)整合可以形成協(xié)同效應(yīng)，即所謂的“1+1>2”，其中包涵規(guī)模效應(yīng)、范圍經(jīng)濟效應(yīng)、管理協(xié)同效應(yīng)、經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)等。根據(jù)代理理論，重組事件會使閑置的現(xiàn)金流量減少，降低所有者和管理者之間的沖突。此外，上市公司通過重組展開產(chǎn)業(yè)鏈整合，能夠使企業(yè)實現(xiàn)擴張、占據(jù)更大的市場份額，從而促進其經(jīng)營改善。
