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隨著近年來(lái)并購(gòu)重組支持政策的不斷落地和市場(chǎng)環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化，并購(gòu)市場(chǎng)迎來(lái)了前所未有的活躍度。

在此背景下，越來(lái)越多的上市公司謀求轉(zhuǎn)讓控股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)或企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全梳理，10月以來(lái)，已有旭升集團(tuán)、達(dá)剛控股、國(guó)創(chuàng)高新等近20家上市公司發(fā)布控股權(quán)變更相關(guān)公告，相比9月明顯增多。

分析人士指出，隨著科技的不斷進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型，一些傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)需要借助外力來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。通過(guò)轉(zhuǎn)讓控股權(quán)，企業(yè)可以引入新的戰(zhàn)略投資者或合作伙伴，共同推動(dòng)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展。

多家公司謀求“易主”

今日晚間，浩歐博公告稱，公司控股股東海瑞祥天及其一致行動(dòng)人蘇州外潤(rùn)投資管理合伙企業(yè)、公司實(shí)際控制人JOHN LI、WEIJUN LI、陳濤與北京輝煌潤(rùn)康醫(yī)藥發(fā)展有限公司及其一致行動(dòng)人雙潤(rùn)正安信息咨詢（北京）有限公司簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。同日，公司與中國(guó)生物制藥有限公司等方簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，經(jīng)公司向上海證券交易所申請(qǐng)，公司股票將于2024年10月31日開(kāi)市起復(fù)牌。本次控制權(quán)變更事項(xiàng)尚需履行的主要程序包括公司股東大會(huì)審議通過(guò)、上海證券交易所的合規(guī)性確認(rèn)等。

10月30日，旭升集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司于10月29日接到控股股東、實(shí)際控制人徐旭東通知，徐旭東及其一致行動(dòng)人寧波梅山保稅港區(qū)旭晟控股有限公司正在籌劃涉及所持有公司股份轉(zhuǎn)讓事宜，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司的控制權(quán)變更。

10月27日，達(dá)剛控股的公告顯示，公司于10月18日收到控股股東孫建西的通知，獲悉其正在籌劃有關(guān)公司控制權(quán)變更相關(guān)事宜，孫建西擬轉(zhuǎn)讓所持有的公司11%股權(quán)，同時(shí)，孫建西將其自身和一致行動(dòng)人持有的13.2%公司股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)進(jìn)行委托。上述事項(xiàng)實(shí)施完畢后，孫建西及其一致行動(dòng)人所持剩余公司股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)將變更為5%；公司實(shí)際控制人將發(fā)生變更。

上述案例，只是近期A股上市公司謀求轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的一個(gè)縮影。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，10月以來(lái)發(fā)布控股權(quán)變更公告的上市公司近20家，相比9月明顯增多。

上市公司實(shí)際控制人發(fā)生變更，多數(shù)是因?yàn)閷?shí)控人將持有股份進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓。例如國(guó)創(chuàng)高新的公告稱，國(guó)創(chuàng)集團(tuán)通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向科元控股及陶春風(fēng)轉(zhuǎn)讓1.47億股股份，占公司總股本的16%；同時(shí)，國(guó)創(chuàng)集團(tuán)通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向黃宇轉(zhuǎn)讓4582萬(wàn)股股份，占公司總股本的5%。

本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓過(guò)戶完成后，公司第一大股東由國(guó)創(chuàng)集團(tuán)變更為科元控股，同時(shí)，公司控制權(quán)發(fā)生變更，科元控股成為公司控股股東，科元控股實(shí)際控制人陶春風(fēng)成為公司實(shí)際控制人。

還有上市公司因控股股東持有股份將被拍賣(mài)，可能導(dǎo)致控股權(quán)發(fā)生變更。10月30日，啟迪環(huán)境、啟迪藥業(yè)同步發(fā)了關(guān)于控股股東持有的公司股份可能被司法拍賣(mài)暨公司控制權(quán)或?qū)l(fā)生變更的公告。

此外，還有上市公司實(shí)控人將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以引入戰(zhàn)略投資者。光啟技術(shù)近日公告稱，公司控股股東西藏映邦實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司在主管部門(mén)的指導(dǎo)下，從多家潛在戰(zhàn)略投資者中遴選出兩家政府國(guó)資戰(zhàn)略投資者，通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式合計(jì)向前述投資者轉(zhuǎn)讓10%公司股份。此外，西藏映邦通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向機(jī)構(gòu)團(tuán)組戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)讓5%公司股份。上述股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)達(dá)77億元。公司公告顯示，兩家戰(zhàn)略投資者為株洲超材料投資發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）、天津津南國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司。

國(guó)資爭(zhēng)相“入主”

在近期發(fā)布“實(shí)際控制人擬發(fā)生變更或已變更”公告的上市公司中，記者注意到，多家上市公司新的實(shí)際控制人轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)資。

10月16日，文一科技發(fā)布公告稱，控股股東及其一致行動(dòng)人將向合肥市創(chuàng)新科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司轉(zhuǎn)讓合計(jì)持有的公司2699.39萬(wàn)股股份，占總股本的17.04%。上述轉(zhuǎn)讓完成后，合肥創(chuàng)新投將成為文一科技的控股股東，合肥市國(guó)資委將成為公司實(shí)控人。

無(wú)獨(dú)有偶，城地香江也在近日發(fā)布了《關(guān)于控制權(quán)擬發(fā)生變更的提示性公告》顯示，公司擬向中國(guó)電力顧問(wèn)集團(tuán)北京智慧算力有限公司（簡(jiǎn)稱“中電智算”）發(fā)行股票1.39億股，同時(shí)公司控股股東、實(shí)際控制人謝曉東及其一致行動(dòng)人盧靜芳放棄所持公司9051.52萬(wàn)股股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。上述事項(xiàng)完成之后，中電智算將成為城地香江的控股股東，國(guó)務(wù)院國(guó)資委將成為上市公司實(shí)際控制人。

實(shí)際上，近年來(lái)，國(guó)資已成為上市公司控制權(quán)交易的重要“買(mǎi)家”。根據(jù)并購(gòu)?fù)缎小拔乃囸バ馈钡慕y(tǒng)計(jì)，在2018—2023年，國(guó)資買(mǎi)方在控制權(quán)交易市場(chǎng)收購(gòu)了222家上市公司，而在2023年度的交易性控制權(quán)變更事項(xiàng)（剔除非交易類因素導(dǎo)致的控制權(quán)變動(dòng)）共有94家次，其中國(guó)資收購(gòu)方為37家，占比39%。

2024年以來(lái)，國(guó)資買(mǎi)入上市公司，成為實(shí)控人的步伐并未停止。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年初至今，已有超過(guò)20家上市公司已經(jīng)或即將“易主”地方國(guó)資。國(guó)資在資本市場(chǎng)的活躍度不斷提高，對(duì)上市公司的影響力也日益增強(qiáng)。

據(jù)富興資本研究，國(guó)資入主上市公司，有多方面的動(dòng)因。首先，一些地區(qū)為了提高國(guó)有資產(chǎn)證券化率，積極推動(dòng)地方國(guó)資參與上市公司的收購(gòu)，以實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的優(yōu)化配置和保值增值。

其次，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳時(shí)，部分民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)加重，擁有雄厚資金實(shí)力和豐富資源的國(guó)資股東入主，可以幫助這些企業(yè)走出困境，穩(wěn)定地方經(jīng)濟(jì)和就業(yè)。

再者，上市公司往往在某些細(xì)分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域擁有較高的鏈主地位，通過(guò)國(guó)資控股上市公司，可以引導(dǎo)上市公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與上下游企業(yè)在當(dāng)?shù)芈涞兀瑑?yōu)化當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)鏈。

此外，國(guó)資體系內(nèi)并入優(yōu)質(zhì)實(shí)體化企業(yè)，能有效降低國(guó)資的融資難度與融資成本。

注入新的動(dòng)力

國(guó)資入主，或?yàn)樯鲜泄景l(fā)展注入新的動(dòng)力。不少上市公司在國(guó)資入主后，股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍式上漲。

例如，城地香江自9月底以來(lái)，股價(jià)已累計(jì)上漲超200%。

公開(kāi)資料顯示，城地香江此前主營(yíng)地基與基礎(chǔ)工程設(shè)計(jì)咨詢與施工業(yè)務(wù)，近五年來(lái)加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，現(xiàn)已成為華東區(qū)域領(lǐng)先的綜合算力中心整體解決方案服務(wù)商，在華東地區(qū)擁有超300兆瓦IT容量的高標(biāo)準(zhǔn)綜合算力中心。

中電智算表示，未來(lái)將借助中國(guó)能建集團(tuán)在新能源領(lǐng)域的技術(shù)，結(jié)合城地香江在算力中心解決方案方面的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)上市公司成為中國(guó)能建集團(tuán)構(gòu)建“全國(guó)一體化算力網(wǎng)絡(luò)”的承載主體。

通常情況下，國(guó)資擁有更豐富的資源和更強(qiáng)大的實(shí)力，通過(guò)并購(gòu)或控股上市公司，可以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和整合。國(guó)資入主上市公司后，還能對(duì)其治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行改善和優(yōu)化。通過(guò)引入更加科學(xué)、規(guī)范的管理制度和監(jiān)督機(jī)制，可以提升上市公司的治理水平，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，國(guó)資通常更注重長(zhǎng)期效益和可持續(xù)發(fā)展，國(guó)資入主后，有望利用其在產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢(shì)地位，幫助上市公司拓展上下游業(yè)務(wù)，形成更加完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局。

富興資本認(rèn)為，隨著國(guó)資國(guó)企改革的不斷深入，地方國(guó)資在資本市場(chǎng)的活躍度將持續(xù)提高。未來(lái)，國(guó)資將更加注重對(duì)上市公司的后續(xù)運(yùn)營(yíng)管理，通過(guò)提升市值管理能力、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)等方式，全面提升上市公司的基本面。同時(shí)，國(guó)資也將更加注重產(chǎn)業(yè)協(xié)同和資源整合，通過(guò)收購(gòu)上市公司實(shí)現(xiàn)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。此外，隨著資本市場(chǎng)的不斷完善，國(guó)資在收購(gòu)上市公司時(shí)也將更加注重風(fēng)險(xiǎn)防范，通過(guò)多元化的收購(gòu)方式、嚴(yán)格的盡職調(diào)查等措施，降低收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

校對(duì)：楊立林