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人形機(jī)器人板塊再度大漲！

近期反復(fù)活躍的人形機(jī)器人板塊在11月19日再度迎來大漲，截至收盤，萬得人形機(jī)器人概念指數(shù)上漲6.51%，板塊內(nèi)超九成個(gè)股上漲，其中，科大智能、拓斯達(dá)20cm漲停，埃夫特-U、機(jī)器人、江蘇北人、巨能股份、通力科技均漲超10%。

相關(guān)ETF同樣迎來大漲，天弘中證機(jī)器人ETF漲5.79%，銀華中證機(jī)器人ETF漲4.99%，嘉實(shí)中證機(jī)器人ETF漲4.9%，華夏中證機(jī)器人ETF漲4.46%。

消息面上，11月15日，華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心成立，并與樂聚機(jī)器人、大族機(jī)器人、拓斯達(dá)、中堅(jiān)科技、兆威機(jī)電等16家企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作備忘錄。通過以產(chǎn)業(yè)示范應(yīng)用場(chǎng)景為牽引，開展技術(shù)攻關(guān)和聯(lián)合創(chuàng)新，有望共同打造世界級(jí)具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心。

關(guān)于人形機(jī)器人板塊后續(xù)的投資節(jié)奏和投資機(jī)會(huì)，公募基金如何看待？

多重因素推動(dòng)人形機(jī)器人指數(shù)近期大漲

9月24日以來，人形機(jī)器人板塊迎來大漲，萬得人形機(jī)器人指數(shù)累計(jì)漲超54%，關(guān)于背景和邏輯，多位投研人士認(rèn)為，背后由多重因素共同推動(dòng)。

永贏基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理張璐表示，首先，隨著人形機(jī)器人技術(shù)的加速發(fā)展，行業(yè)已經(jīng)從概念階段逐步向量產(chǎn)階段過渡。特斯拉和華為等行業(yè)巨頭持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，為人形機(jī)器人領(lǐng)域帶來了強(qiáng)大的技術(shù)、資源和產(chǎn)業(yè)鏈支撐。根據(jù)特斯拉發(fā)布的最新進(jìn)展，特斯拉Optimus機(jī)器人已展現(xiàn)出高度的自主性和適應(yīng)性，目前在工廠內(nèi)進(jìn)行小批量部署訓(xùn)練，與此同時(shí)，華為在構(gòu)建國產(chǎn)具身智能生態(tài)圈和多模態(tài)大模型賦能方面也取得了顯著進(jìn)展。這種大廠的持續(xù)投入使市場(chǎng)對(duì)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的落地和商業(yè)化前景充滿信心。

其次，國內(nèi)政策對(duì)人形機(jī)器人的重視程度不斷提升。工信部出臺(tái)的《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》將其提升至戰(zhàn)略高度，并在2024年多個(gè)重磅科技展會(huì)中展示了多款人形機(jī)器人產(chǎn)品。支持性政策的不斷出臺(tái)，進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)行業(yè)成長性的樂觀預(yù)期。

此外，從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，投資者青睞科技成長風(fēng)格，重視新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。人形機(jī)器人板塊的發(fā)展?jié)摿τ绕涫艿疥P(guān)注，隨著人形機(jī)器人在智能制造、服務(wù)、醫(yī)療等多領(lǐng)域的應(yīng)用深化，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的盈利能力預(yù)計(jì)將逐步提升。因此，當(dāng)前行情在一定程度上反映了投資者對(duì)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)未來價(jià)值的樂觀預(yù)期，也體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)其科技成長屬性的高度認(rèn)可。

中歐中證機(jī)器人指數(shù)發(fā)起基金經(jīng)理宋巍巍認(rèn)為，對(duì)比之前和此次的行情，本輪漲幅除了科技板塊的普漲因素外，還有一個(gè)重要的轉(zhuǎn)變，即市場(chǎng)定價(jià)主體的切換——從看海外到看國內(nèi)。2022年以來，機(jī)器人行業(yè)的行情主要由海外人形機(jī)器人的新產(chǎn)品和新技術(shù)發(fā)布推動(dòng)。2024年10月11日海外最新的人形機(jī)器人發(fā)布。當(dāng)天A股機(jī)器人板塊高開低走，整個(gè)發(fā)布會(huì)低于預(yù)期。隨后十月的成長股行情中，機(jī)器人板塊不溫不火。進(jìn)入11月，市場(chǎng)消息稱國內(nèi)企業(yè)進(jìn)軍機(jī)器人行業(yè)，在11月4日開始，機(jī)器人指數(shù)快速爆發(fā)，市場(chǎng)關(guān)注提升。人形機(jī)器人的驅(qū)動(dòng)，從之前只看海外，到現(xiàn)在國內(nèi)人形機(jī)器人的消息催化就可以引領(lǐng)板塊行情，這是一次定價(jià)權(quán)的轉(zhuǎn)換，也是側(cè)面印證我國人形機(jī)器人技術(shù)發(fā)展的進(jìn)步。

有望成為繼智能手機(jī)和新能源車之后的又一重要科技革命

目前，人形機(jī)器人在投資中處于哪一階段，備受投資者關(guān)注，參與的節(jié)奏該是如何？

民生加銀基金表示，人形機(jī)器人集成人工智能、高端制造、新材料等先進(jìn)技術(shù)，有望成為繼計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)、新能源汽車后的顛覆性產(chǎn)品，當(dāng)前行業(yè)迎來內(nèi)部政策+外部巨頭共同催化，進(jìn)入國內(nèi)外整機(jī)廠商雙輪驅(qū)動(dòng)階段。我們認(rèn)為當(dāng)前正處于從0到1的關(guān)鍵階段，預(yù)計(jì)2025年人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)入量產(chǎn)元年。

張璐認(rèn)為，未來，人形機(jī)器人有望在多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)廣泛應(yīng)用，尤其是在智能制造、服務(wù)業(yè)、醫(yī)療護(hù)理和危險(xiǎn)環(huán)境作業(yè)等領(lǐng)域。隨著技術(shù)的進(jìn)一步進(jìn)步，機(jī)器人在家庭、教育和零售等場(chǎng)景中的潛在應(yīng)用也將逐步開發(fā)?？梢灶A(yù)見，隨著大規(guī)模量產(chǎn)的實(shí)現(xiàn)、成本的下降和技術(shù)的優(yōu)化，未來幾年將是人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)快速增長的關(guān)鍵期，市場(chǎng)前景廣闊。人形機(jī)器人不僅將提升社會(huì)生產(chǎn)效率，還將促進(jìn)人類生活品質(zhì)的提升，有望成為繼智能手機(jī)和新能源車之后的又一重要科技革命。

關(guān)于細(xì)分領(lǐng)域的投資，張璐表示，在人形機(jī)器人賽道中，核心零部件和“大腦”系統(tǒng)分別作為硬件和軟件、外部與內(nèi)部的關(guān)鍵組成部分，是值得重點(diǎn)關(guān)注的兩大投資方向。

首先，絲杠和減速器作為關(guān)鍵傳動(dòng)部件，直接影響機(jī)器人運(yùn)動(dòng)的精度和穩(wěn)定性。特別是高精度的減速器，對(duì)機(jī)器人的力量輸出和精細(xì)控制能力至關(guān)重要。此外，靈巧手和多模態(tài)傳感器（如視覺、力覺、觸覺傳感器）也是機(jī)器人實(shí)現(xiàn)復(fù)雜操作和環(huán)境適應(yīng)能力的關(guān)鍵。隨著應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，具備高精度和耐用性的核心部件在市場(chǎng)中將具有廣闊的需求，掌握這些技術(shù)的公司將有望在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)主導(dǎo)地位。

另一方面，軟件和“大腦”系統(tǒng)則決定了人形機(jī)器人的智能化和自主性。AI大模型和算法是機(jī)器人理解環(huán)境、執(zhí)行任務(wù)的核心，而操作系統(tǒng)與云計(jì)算平臺(tái)則提供了數(shù)據(jù)處理和遠(yuǎn)程協(xié)同支持。當(dāng)前，許多企業(yè)已在構(gòu)建機(jī)器人專用的操作系統(tǒng)和云端“大腦”，以提升機(jī)器人的泛化能力和自主決策能力。視覺和聽覺處理軟件則幫助機(jī)器人與人類互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)更自然的交互體驗(yàn)。未來，隨著智能算法和多模態(tài)感知技術(shù)的進(jìn)步，專注于這些領(lǐng)域的企業(yè)將在推動(dòng)人形機(jī)器人智能化和廣泛應(yīng)用中發(fā)揮重要作用。

宋巍巍表示，機(jī)器人可以分為大腦，傳感系統(tǒng)，運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)。這三個(gè)方向是機(jī)器人的核心細(xì)分投資領(lǐng)域。機(jī)器人大腦是一個(gè)大型運(yùn)算系統(tǒng)，可以通過網(wǎng)絡(luò)資源、計(jì)算機(jī)模擬和真實(shí)機(jī)器人實(shí)驗(yàn)，學(xué)習(xí)和掌握相關(guān)信息資源，可幫助機(jī)器人識(shí)別各種信息，理解人類的語言和行為。人工智能技術(shù)的發(fā)展大大推動(dòng)了機(jī)器人大腦的能力。機(jī)器人運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)成本占比超過50%，機(jī)器人運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)是直線運(yùn)動(dòng)和旋轉(zhuǎn)運(yùn)動(dòng)的組合，運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)又由旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)，線性關(guān)節(jié)以及靈巧手構(gòu)成。機(jī)器人傳感系統(tǒng)包含傳感器以及聚醚醚酮（PEEK）特種高分子材料。這些關(guān)節(jié)零部件和傳感器的增量，就是機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中最具有業(yè)績(jī)彈性的部分，A股機(jī)器人板塊有大量公司處于這兩個(gè)領(lǐng)域。

校對(duì)：楊舒欣