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證券時(shí)報(bào)記者 吳琦

隨著一系列政策利好持續(xù)釋放推動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖，公募基金對(duì)后續(xù)增量政策的力度仍有一定期待，認(rèn)為A股有望延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。

11月27日，A股三大指數(shù)集體上行。截至收盤，上證指數(shù)重回3300點(diǎn)，上漲1.53%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.73%，科創(chuàng)100指數(shù)上漲3.12%。板塊方面，市場(chǎng)普漲，所有申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲，傳媒、國(guó)防軍工和計(jì)算機(jī)板塊漲幅均在3%以上。

寬基ETF方面，科創(chuàng)50ETF、創(chuàng)業(yè)板200ETF、雙創(chuàng)ETF等漲幅均超3%。行業(yè)主題ETF方面，在線消費(fèi)ETF單日漲幅超6%，游戲主題ETF漲幅超5%，金融科技ETF、影視ETF、科創(chuàng)芯片主題ETF、軟件ETF等漲幅超4%。

與此同時(shí)，北向資金呈現(xiàn)出凈流入態(tài)勢(shì)，顯示出外資對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的認(rèn)可和看好，這些積極信號(hào)為市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)提供了有力支撐。

對(duì)于市場(chǎng)周三出現(xiàn)大幅反彈，恒生前海基金認(rèn)為是得益于消息面的刺激，包括10月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示出企業(yè)盈利狀況有所改善，前期政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，以及年末消費(fèi)旺季即將來(lái)臨，前期各地政府發(fā)放的消費(fèi)券對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)消費(fèi)效果可觀，這些均有助于增加市場(chǎng)信心，改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。市場(chǎng)經(jīng)歷近期持續(xù)調(diào)整之后，短期資金活躍度逐步回升。

從宏觀層面來(lái)看，同泰基金認(rèn)為，一系列政策利好的持續(xù)釋放，無(wú)疑是推動(dòng)此次市場(chǎng)情緒回暖的重要力量。政府在財(cái)政政策上加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、科技創(chuàng)新等關(guān)鍵領(lǐng)域的投入，為相關(guān)企業(yè)的發(fā)展提供了有力的支持與廣闊的空間。同時(shí)，穩(wěn)健且靈活適度的操作確保了市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，企業(yè)融資環(huán)境得到改善，資金鏈更為穩(wěn)固，這使得市場(chǎng)參與者信心逐步恢復(fù)，資金開(kāi)始回流股市。

安信企業(yè)價(jià)值優(yōu)選基金經(jīng)理張明分析，宏觀政策對(duì)基本面修復(fù)的傳導(dǎo)需要時(shí)間。9月末權(quán)益市場(chǎng)快速上漲，主要是政府出臺(tái)的一攬子財(cái)政貨幣政策提振了市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)增量資金入市帶動(dòng)了估值修復(fù)。而股票基本面業(yè)績(jī)反映的速度慢于估值調(diào)整的速度，伴隨三季報(bào)多數(shù)上市公司業(yè)績(jī)邊際走弱，權(quán)益市場(chǎng)也進(jìn)入了震蕩期，需等待更多積極信號(hào)落地。從中長(zhǎng)期的維度看，基本面有望進(jìn)一步夯實(shí)，權(quán)益市場(chǎng)仍有豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可供挖掘。績(jī)優(yōu)大盤股在前期市場(chǎng)修復(fù)中，漲幅相對(duì)落后于中小盤股，經(jīng)過(guò)近期調(diào)整后也更具投資性價(jià)比。

海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)12月是否降息仍存在不確定性，博時(shí)基金認(rèn)為，還需根據(jù)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和通脹走勢(shì)來(lái)綜合決定，市場(chǎng)還將繼續(xù)博弈美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，或還將會(huì)對(duì)A股走勢(shì)產(chǎn)生一定的擾動(dòng)。當(dāng)前，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)增量政策的力度仍有一定的期待，A股或?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)性行情。

在海外不確定因素持續(xù)擾動(dòng)下，中歐基金認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于12月的政治局會(huì)議及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議預(yù)期逐步醞釀?？紤]到政策預(yù)期仍保持熱度，市場(chǎng)交易熱情維持高位，此前積累的下行風(fēng)險(xiǎn)獲得了較好的釋放，后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)可能較為積極。

隨著重要會(huì)議逐步臨近，市場(chǎng)情緒或有所回暖。恒生前?；鸨硎?，如果人民幣匯率能夠階段企穩(wěn)，則有望共同推動(dòng)指數(shù)反彈上行。

展望后市，張明表示，A股和港股市場(chǎng)估值仍處于歷史相對(duì)偏低的位置，長(zhǎng)期看好優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。未來(lái)隨著各項(xiàng)利好政策逐步落地，各行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利有望回升，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)、注重股東回報(bào)的績(jī)優(yōu)公司，依然具有非常顯著的長(zhǎng)期配置價(jià)值。

“從財(cái)政工具落地到實(shí)物量的有效改善需要時(shí)間，企業(yè)信心修復(fù)、A股企業(yè)盈利改善也需要耐心等待?！焙闵昂；鸨硎?，當(dāng)前市場(chǎng)向理性情緒回歸，但即使經(jīng)歷短期回調(diào)，市場(chǎng)情緒沒(méi)有完全回落到本輪行情啟動(dòng)之前，市場(chǎng)底部仍然堅(jiān)實(shí)。恒生前海基金對(duì)中長(zhǎng)期A股向上行情持樂(lè)觀態(tài)度，后續(xù)健康慢牛行情的演進(jìn)需要很多條件的配合，可積極跟蹤政策的力度、投資者信心及居民財(cái)富入市意愿等。

具體板塊方向上，恒生前海基金指出，在當(dāng)前政策反轉(zhuǎn)、總量足，但節(jié)奏有節(jié)制的背景下，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)預(yù)期不會(huì)快速形成，在風(fēng)險(xiǎn)偏好和交易量的復(fù)蘇下科技成長(zhǎng)板塊占優(yōu)；中長(zhǎng)期看，可關(guān)注科技、醫(yī)藥、大制造板塊的新一輪產(chǎn)業(yè)周期，并積極挖掘長(zhǎng)期資產(chǎn)回報(bào)率高的個(gè)股。

從自下而上選股的角度看，張明看好銀行、紡織服裝、建材、黃金珠寶、煤炭、家電等行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

在明年兩會(huì)之前，中歐基金認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激政策存在較強(qiáng)期待，短期交易因素對(duì)市場(chǎng)起主導(dǎo)作用，科創(chuàng)、困境反轉(zhuǎn)與改革可能是交易型資金偏愛(ài)的高彈性方向。