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ETF的快速發(fā)展拓寬了“固收+”基金的配置思路，不少產(chǎn)品發(fā)力指數(shù)“新打法”。

理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型，曾讓業(yè)績、波動(dòng)率處于股債產(chǎn)品間的“固收+”基金，作為替代品站在聚光燈下。然而，近些年股市的波動(dòng)影響了這類基金的表現(xiàn)，規(guī)模隨之下行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金行業(yè)已迎來新一輪的權(quán)益類基金變革，在被動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模超主動(dòng)權(quán)益類基金的當(dāng)下，是時(shí)候重新優(yōu)化組合中的權(quán)益配置方式了。

9月末市場反彈后，“固收+”基金的業(yè)績顯著回暖。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至11月25日，統(tǒng)計(jì)一級債基、二級債基、偏債混合基金中有完整統(tǒng)計(jì)周期的產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，超九成產(chǎn)品獲得正收益，近40只產(chǎn)品收益超10%（不同份額合并計(jì)算）。

其中，部分“固收+”基金改變傳統(tǒng)權(quán)益配置思路，鉆研ETF配置新打法，并獲得了不錯(cuò)的回報(bào)。

以偏債混合型基金永贏添添欣12個(gè)月持有期混合A為例，截至三季度末，其投資的基金占總資產(chǎn)比例為9.26%，前十大持基均為ETF，涵蓋了滬深300、中證500、中證1000、國證2000指數(shù)，及主題、行業(yè)類ETF，而其股票投資占比僅0.01%；二級債基中歐磐固債券A也配置了多只ETF基金。截至11月25日，這兩只基金今年以來的收益分別為4.5%和5.43%。

多只今年新成立的“固收+”基金也在組合中納入了ETF標(biāo)的，如永贏悅享債券，泰康穩(wěn)健雙利債券、易方達(dá)悅和穩(wěn)健一年封閉運(yùn)作債券等。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，股票型ETF規(guī)模已經(jīng)突破3.5萬億元。在ETF擴(kuò)張背景下，“固收+”基金順應(yīng)行業(yè)變局的“新打法”能獲得怎樣的效果？

今年以來，指數(shù)型股票ETF平均漲幅超10%，部分反應(yīng)靈敏的“固收+”基金收益隨之提升。

“進(jìn)入9月中下旬，市場快速反彈。永贏悅享債券增加了ETF配置，包括主流寬基及紅利特色ETF等，捕捉到上漲行情。”永贏基金絕對收益部負(fù)責(zé)人劉星宇說。

劉星宇表示，配置ETF可對“固收+”的組合風(fēng)格進(jìn)行二次優(yōu)化，確保產(chǎn)品在不同市場情況均有一定靈活性。但ETF的配置思路仍然需從絕對收益角度出發(fā)，以控波動(dòng)和控回撤作為主要著手點(diǎn)。若權(quán)益市場整體波動(dòng)率快速提升時(shí)，ETF組合倉位比例也要考慮壓縮。

中歐基金相關(guān)人士說，隨著近兩年ETF大發(fā)展，市場逐步認(rèn)識到ETF在調(diào)節(jié)組合風(fēng)險(xiǎn)敞口、把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)方面有著獨(dú)特的優(yōu)勢，“固收+”基金組合中也開始嘗試配置ETF產(chǎn)品。

劉星宇預(yù)計(jì)，未來，ETF作為“固收+”產(chǎn)品策略中的重要部分，占比將進(jìn)一步提升。其一，ETF市場發(fā)展迅速、費(fèi)率低廉、可選范圍廣，從整體市場到細(xì)分賽道均能找到相應(yīng)的工具；其二，在當(dāng)下主動(dòng)類阿爾法較為稀缺的情況下，配置ETF更適合“固收+”基金快速獲取整體市場或行業(yè)的貝塔；其三，ETF投資還可以規(guī)避個(gè)股的大幅波動(dòng)，降低其對“固收+”這類偏穩(wěn)健產(chǎn)品的回撤沖擊。