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毛軍
2024-11-28 12:50
【導(dǎo)讀】外資機構(gòu)開始發(fā)布2025年投資展望，明年投資機會在哪里？
見習(xí)記者 張舟
年末將至，資本市場的目光開始投向2025年的投資布局。多家外資機構(gòu)紛紛發(fā)布2025年全球經(jīng)濟展望及投資策略。外資機構(gòu)認為，2025年全球投資市場將繼續(xù)展現(xiàn)韌性，股票市場前景樂觀，但仍需保持警惕，明年股市的焦點將重新放回基本面，科技仍是投資首選，建議投資者利用多元資產(chǎn)策略來增強投資組合穩(wěn)定性。
中國市場方面，多家外資機構(gòu)預(yù)計，在新的一年里，無風(fēng)險利率下降、更為明確的財政政策支持、強勁的個人投資者凈流入以及“耐心資本”入市或有助于降低股權(quán)風(fēng)險溢價。2025年若能夠提振內(nèi)需及企業(yè)盈利，將可能觸發(fā)顯著的上行空間。外資機構(gòu)對A股市場預(yù)判整體較為樂觀，在風(fēng)格配置方面，“成長”風(fēng)格可能跑贏“價值”風(fēng)格。
將焦點重新放回基本面
“2024年全球發(fā)生了不少重大事件，隨著這一年即將結(jié)束，我們正邁向一個充滿希望的新篇章?！眳R豐環(huán)球私人銀行及財富管理環(huán)球首席投資總監(jiān)Willem Sels預(yù)計，市場形勢將進一步明朗化，支持股市的樂觀前景及將焦點重新放回基本面的趨勢研判。
展望2025年，無論是英國基本面的改善，還是亞洲區(qū)內(nèi)以印度、新加坡和日本為首帶來的種種機遇，外資機構(gòu)認為，這都在支持上述市場的股票回報潛力，并有助擴大潛在機會。
站在新周期的起點，Willem Sels稱，大部分成熟市場的央行均采取降息路線，而創(chuàng)新力量將繼續(xù)成為推動2025年環(huán)球股市的重要因素。
這對投資者的意義在于，隨著利率逐漸下降，持有充足現(xiàn)金儲備的企業(yè)或?qū)⒉话灿诂F(xiàn)狀，讓實際回報減少。由于大部分央行預(yù)計將會繼續(xù)降息，較低借貸成本帶來的支持或會在2025年更為明顯，因而帶動并購活動的反彈，以及派息及股份回購增加，并促使企業(yè)加大創(chuàng)新方面的投資，所有這些因素將繼續(xù)推動股市的表現(xiàn)。
A股市場具有上行空間
政策注重支持消費
對于2025年中國投資機會方面，在多家外資機構(gòu)看來，中國A股市場在新的一年里具有上升空間，歷史均值并非估值上限。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊對記者表示，“我們預(yù)計由于下游板塊利潤率復(fù)蘇，且盈利基數(shù)較低，A股滬深300指數(shù)的每股盈利增長將從2024年的1%提升至2025年的6%。盡管A股市場的市盈率在經(jīng)歷9月24日以來的反彈后已接近其5年均值水平，但我們認為歷史均值并非估值上限?！?/p>
“無風(fēng)險利率下降、更為明確的財政政策支持、強勁的個人投資者凈流入以及‘耐心資本’入市或有助于降低股權(quán)風(fēng)險溢價?！泵侠谡J為，事實上目前A股市場的股權(quán)風(fēng)險溢價仍高于長期均值1.1個標準差。我們認為，近期市場的回調(diào)表明地緣政治相關(guān)的不確定性已經(jīng)開始被市場所定價。
多位外資機構(gòu)分析人士均認為，明年可能會進一步發(fā)布經(jīng)濟刺激政策，以緩解下行風(fēng)險及重振內(nèi)需。
“中國人民銀行行長潘功勝在今年金融街論壇的發(fā)言中提到了經(jīng)濟運行中需要把握投資和消費的動態(tài)平衡，將著力增加居民收入，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，完善社會保障體系，促進擴大消費，形成‘政府培育消費，消費激活市場，市場引領(lǐng)企業(yè)，企業(yè)擴大投資’的良性循環(huán)。這些都是未來增量政策有望更轉(zhuǎn)向刺激消費以及充實社會保障福利的信號。”摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強稱。
邢自強預(yù)計，通縮風(fēng)險和美國加征關(guān)稅是2025年中國經(jīng)濟面臨的重要挑戰(zhàn)?！瓣P(guān)稅對于中國出口的直接影響或相當于2018年至2019年期間，而對企業(yè)信心和資本開支的間接影響可能較為溫和。主要原因在于國內(nèi)外企業(yè)在過去七年里重新布局了全球供應(yīng)鏈，能夠更好地應(yīng)對貿(mào)易摩擦。另外，美國在中國商品出口中的份額也從2017年的19%降至現(xiàn)在的15%?！?/p>
科技繼續(xù)成為投資首選
對于即將到來的2025年，投資者如何把握投資風(fēng)格？哪些投資領(lǐng)域存在布局機會？
匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理環(huán)球首席投資總監(jiān)Willem Sels認為，“科技業(yè)擁有強勁的盈利增長，無疑繼續(xù)成為我們的首選。與此同時，創(chuàng)新科技推動人工智能廣泛的用亦惠及其他行業(yè)，例如醫(yī)療保健和工業(yè)。”
中國市場方面，孟磊建議投資者在2025年關(guān)注四方面投資主題，一是更強有力且更明確的政策寬松的受益者，二是自主可控與國產(chǎn)替代加速，三是由并購所帶來的第二增長曲線，四是在市值管理和股東回報改革下，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值重構(gòu)。
在配置策略上，多家外資機構(gòu)認為，投資者可以考慮利用多元資產(chǎn)策略，增強投資組合穩(wěn)定性，通過增加和股票及債券相關(guān)性較低的產(chǎn)品來實現(xiàn)高度多元化。
施羅德投資亞洲區(qū)多元資產(chǎn)投資主管近藤敬子（Keiko Kondo）在公司發(fā)表的2025年十大投資市場預(yù)測中提出，采取多元化的投資策略，比如適當配置亞洲信貸及私募資產(chǎn)，有望在當前復(fù)雜環(huán)境中為尋找潛在回報的投資者提供支持。
另有外資機構(gòu)稱，可再生能源和基礎(chǔ)設(shè)施也是不錯的選擇，黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力同時值得關(guān)注。
債市方面，盡管收益率有所回落，但是優(yōu)質(zhì)債券作為潛在收益來源和多元化工具仍然發(fā)揮著關(guān)鍵作用。2025年，外資機構(gòu)相對偏好中等久期（5~7年）的優(yōu)質(zhì)債券，認為其收益率仍然具有吸引力。
此外，近藤敬子認為，許多新興市場本地貨幣債券的收益率極具吸引力，這或預(yù)示著在2025年有望帶來可觀的回報。
以下為施羅德投資發(fā)布的2025年十大投資市場預(yù)測：
編輯：黃梅
審核：木魚
